Système de marché national (NMS)

Qu'est-ce que le système de marché national (NMS) ?

Le système de marché national (NMS) promeut la transparence du marché libre en réglementant la manière dont toutes les principales bourses divulguent et exécutent les transactions. Il s'agit du système de négociation des actions et d'exécution des ordres aux États-Unis qui comprend les fonctions de négociation, de compensation, de dépôt et de distribution des cotations. Le NMS régit les activités de toutes les bourses américaines formelles et du marché NASDAQ.

Comprendre le système de marché national (NMS)

Le National Market System, qui a été créé par les Securities Acts Amendments de 1975, est supervisé par la National Association of Securities Dealers (NASD) et le NASDAQ. Le NMS régit les échanges en bourse, comme à la Bourse de New York,. et les échanges de gré à gré sur le NASDAQ. Pour des raisons pratiques, le NASDAQ est considéré comme une bourse, même si les négociations ont lieu directement entre les marqueurs du marché.

Afin de faciliter la distribution équitable des informations, le NMS exige que les bourses rendent les offres et les offres ( cours vendeur ) disponibles et visibles pour les investisseurs particuliers et institutionnels. Les avantages sont une augmentation de la liquidité et de meilleurs prix. Cependant, le système rend difficile pour les institutions et les grands investisseurs d'exécuter des transactions importantes sans se faire remarquer. Certaines personnes affirment que cette visibilité a poussé ces échanges hors bourse, alimentant l'expansion des échanges privés, appelés dark pools.

Important

Le 9 décembre 2020, la Securities and Exchange Commission (SEC) a adopté de nouvelles règles visant à moderniser l'infrastructure de collecte, de consolidation et de diffusion des données de marché pour les actions du système de marché national cotées en bourse. Entre autres règles adoptées, la SEC a mis à jour et élargi le contenu des données de marché NMS.

NMS vs autres OTC

Le NASDAQ est le plus élevé des quatre niveaux de négociation de gré à gré (OTC) où les entreprises doivent répondre à des critères spécifiques de capitalisation, de rentabilité et d'activité de négociation. En outre, le NASDAQ fournit des informations de négociation intrajournalière plus complètes qui sont disponibles pour les niveaux inférieurs des actions OTC. Les informations incluent les derniers prix de vente, les prix quotidiens les plus élevés et les plus bas, le volume cumulé et les cotations acheteur et vendeur. Ici, les teneurs de marché doivent déclarer les prix réels des transactions et la taille des actions dans les 90 secondes suivant la transaction. Cette exigence contraste avec la déclaration en temps différé pour les actions de gré à gré de niveau inférieur hors NMS.

Le NASDAQ, tout en restant un système décentralisé pour la négociation d'actions de gré à gré, est une bourse virtuelle avec toutes les réglementations, exigences et garanties qui accompagnent les chambres de compensation. D'autres marchés de gré à gré ont considérablement moins de règles et de garanties.

Les marchés OTC se décomposent en trois niveaux, appelés OTCQX,. OTCQB et Pink Sheets. Les exigences d'inscription diminuent à chaque niveau. De plus, tous ces marchés sont moins rigoureux que les bourses couvertes par le système de marché national.

Système de marché national de réglementation (Reg NMS)

La Securities and Exchange Commission (SEC) a jugé nécessaire de renforcer le NMS et de tenir compte de l'évolution de la technologie. En 2005, ils ont publié le système de réglementation du marché national (Reg NMS), qui contient quatre éléments principaux.

1. La règle de protection des ordres vise à garantir aux investisseurs le meilleur prix lors de l'exécution de leur ordre. La règle supprime la possibilité de négocier ou d'exécuter des ordres à un prix inférieur.

2. L'amélioration de l'accès aux cotations des centres de négociation dans le NMS est due à la règle d'accès. La règle exige une plus grande liaison et des frais d'accès inférieurs.

3. La règle du sous-penny prévoit des cotations uniformes en fixant l'incrément à rien de moins qu'un cent. La règle s'applique à toutes les actions cotées à plus de 1 $ par action.

4. Les règles relatives aux données du marché allouent des revenus aux organismes d'autorégulation qui promeuvent et améliorent l'accès aux données du marché.

La plus importante de ces règles était probablement la disposition relative à la protection de l'ordre ou au commerce. Les exécutions commerciales sont fournies au meilleur prix, peu importe où ce prix le plus bas est disponible.

Les critiques se sont plaints du fait que cela obligeait les commerçants à effectuer des transactions sur une plate-forme de négociation qui avait le prix le plus bas, même s'ils préféreraient faire des affaires sur le site avec l'exécution la plus rapide ou la meilleure fiabilité. Le sentiment était que cela se traduirait par de moins bons résultats pour les commandes institutionnelles avec tous les coûts pris en compte.

Points forts

• Le système de marché national (NMS) promeut la transparence du marché libre en réglementant la manière dont toutes les principales bourses divulguent et exécutent les transactions.

• En 2005, la SEC a publié le système de réglementation du marché national (Reg NMS) pour renforcer le NMS et tenir compte de l'évolution de la technologie.

• Pour faciliter la distribution équitable des informations, le NMS exige que les bourses rendent les offres et les offres disponibles et visibles pour les investisseurs individuels et institutionnels.