National Market System (NMS)

Hvad er det nationale markedssystem (NMS)?

National Market System (NMS) fremmer fri markedsgennemsigtighed ved at regulere, hvordan alle større børser offentliggør og udfører handler. Det er systemet til aktiehandel og ordreopfyldelse i USA, der består af handels-, clearing-, depositar- og kursfordelingsfunktioner. NMS styrer aktiviteterne på alle formelle amerikanske børser og NASDAQ-markedet.

Forståelse af det nationale markedssystem (NMS)

National Market System, som blev oprettet ved Securities Acts Amendments af 1975, overvåges af National Association of Securities Dealers (NASD) og NASDAQ. NMS regulerer børsbaseret handel, såsom på New York Stock Exchange og OTC-handel på NASDAQ. Af praktiske årsager betragtes NASDAQ som en børs, selvom forhandlingerne foregår direkte blandt markedsmarkører.

For at lette retfærdig distribution af information kræver NMS, at børser gør bud og tilbud ( udbudspris ) tilgængelige og synlige for både detail- og institutionelle investorer. Fordelene er øget likviditet og bedre priser. Systemet gør det dog svært for institutioner og store investorer at udføre store handler ubemærket. Nogle mennesker hævder, at denne synlighed har skubbet en sådan handel ud af børsen og fremmet udvidelsen af private børser, kaldet mørke puljer.

Vigtigt

Den 9. december 2020 vedtog Securities and Exchange Commission (SEC) nye regler, der skulle modernisere infrastrukturen for indsamling, konsolidering og formidling af markedsdata for børsnoterede nationale markedssystemaktier. Blandt andre vedtagne regler har SEC opdateret og udvidet indholdet af NMS-markedsdata.

NMS vs. Andre OTC

NASDAQ er det højeste af fire niveauer af over-the-counter (OTC) handel, hvor virksomheder skal opfylde specifikke kriterier for kapitalisering, rentabilitet og handelsaktivitet. NASDAQ giver også mere omfattende intradag- handelsinformation, der er tilgængelig for de lavere niveauer af OTC-aktier. Oplysningerne omfatter sidste-salgspriser, daglige høje og lave priser, kumulativ volumen og købs- og salgstilbud. Her skal market makers indberette faktiske omsatte priser og aktiestørrelser inden for 90 sekunder efter transaktionen. Dette krav står i kontrast til ikke-realtidsrapportering for ikke-NMS, lavere tier OTC-aktier.

NASDAQ er, selv om det stadig er et decentraliseret system til over-the-counter aktiehandel, en virtuel børs med alle de regler, krav og sikkerhedsforanstaltninger, der følger med clearinghuse. Andre OTC-markeder har betydeligt færre regler og garantier.

OTC-markeder opdeles i tre niveauer, kaldet OTCQX,. OTCQB og Pink Sheets. Listekravene falder med hvert niveau. Desuden er alle disse markeder mindre strenge end børser, der er omfattet af det nationale markedssystem.

Regulering National Market System (Reg NMS)

Securities and Exchange Commission ( SEC) så et behov for at styrke NMS og tage højde for skiftende teknologi. I 2005 udstedte de Regulation National Market System (Reg NMS), som indeholder fire hovedkomponenter.

1. Ordrebeskyttelsesreglen har til formål at sikre, at investorer får den bedste pris ved udførelsen af deres ordre. Reglen fjerner muligheden for at få ordrer handlet igennem eller eksekveret til en dårligere pris.

2. Forbedret adgang til tilbud fra handelscentre i NMS skyldes adgangsreglen. Reglen kræver større tilknytning og lavere adgangsgebyrer.

3. Sub-Penny Rule sørger for ensartede tilbud ved at sætte stigningen til intet mindre end en cent. Reglen gælder for alle aktier noteret til over $1 pr.

4. Markedsdataregler allokerer indtægter til selvregulerende organisationer, der fremmer og forbedrer markedsdataadgang.

Sandsynligvis den vigtigste af disse regler var ordrebeskyttelsen eller handelen gennem bestemmelsen. Handelsudførelser leveres til den bedste pris, uanset hvor den laveste pris er tilgængelig.

Kritikere klagede over, at det kræver , at handlende handler på et handelssted, der havde den laveste pris, selvom de foretrækker at handle på webstedet med den hurtigste udførelse eller den bedste pålidelighed. Følelsen var, at det ville resultere i dårligere resultater for institutionelle ordrer med alle omkostninger indregnet.

Højdepunkter

• National Market System (NMS) fremmer fri markedsgennemsigtighed ved at regulere, hvordan alle større børser offentliggør og udfører handler.

• I 2005 udstedte SEC Regulation National Market System (Reg NMS) for at styrke NMS og tage højde for skiftende teknologi.

• For at lette retfærdig fordeling af information kræver NMS, at børser gør bud og tilbud tilgængelige og synlige for både individuelle og institutionelle investorer.