Sistema di mercato nazionale (SNM)

Che cos'è il Sistema di mercato nazionale (SNM)?

Il National Market System (NMS) promuove la trasparenza del libero mercato regolamentando il modo in cui tutte le principali borse rivelano ed eseguono operazioni. È il sistema per la negoziazione di azioni e l'evasione degli ordini negli Stati Uniti che consiste nelle funzioni di negoziazione, compensazione, deposito e distribuzione delle quotazioni. L'NMS governa le attività di tutte le borse ufficiali statunitensi e del mercato NASDAQ.

Comprendere il Sistema di Mercato Nazionale (SNM)

Il National Market System, creato dai Securities Acts Amendments del 1975, è supervisionato dalla National Association of Securities Dealers (NASD) e dal NASDAQ. L'NMS disciplina le negoziazioni in borsa, come la Borsa di New York , e le negoziazioni OTC sul NASDAQ. Ai fini pratici, il NASDAQ è considerato uno scambio, anche se le trattative avvengono direttamente tra i marcatori di mercato.

Per facilitare l'equa distribuzione delle informazioni, l'NMS richiede che gli scambi rendano offerte e offerte ( prezzo richiesto ) disponibili e visibili agli investitori sia al dettaglio che istituzionali. I vantaggi sono un aumento della liquidità e prezzi migliori. Tuttavia, il sistema rende difficile per le istituzioni e i grandi investitori eseguire grandi operazioni inosservate. Alcune persone sostengono che questa visibilità abbia spinto tali scambi fuori borsa, alimentando l'espansione degli scambi privati, chiamati dark pool.

Importante

Il 9 dicembre 2020 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha adottato nuove regole volte a modernizzare l'infrastruttura per la raccolta, il consolidamento e la diffusione dei dati di mercato per i titoli del sistema di mercato nazionale quotato in borsa. Tra le altre regole adottate, la SEC ha aggiornato e ampliato il contenuto dei dati di mercato degli NMS.

NMS rispetto ad altri OTC

NASDAQ è il più alto dei quattro livelli di trading over-the-counter (OTC) in cui le aziende devono soddisfare criteri specifici di capitalizzazione, redditività e attività di trading. Inoltre, NASDAQ fornisce informazioni di trading intraday più complete disponibili per i livelli inferiori di azioni OTC. Le informazioni includono i prezzi dell'ultima vendita, i prezzi alti e bassi giornalieri, il volume cumulativo e le quotazioni bid and ask. Qui, i market maker devono segnalare i prezzi effettivi negoziati e le dimensioni delle azioni entro 90 secondi dalla transazione. Questo requisito contrasta con la segnalazione non in tempo reale per i titoli OTC di livello inferiore non NMS.

Il NASDAQ, sebbene sia ancora un sistema decentralizzato per il trading di azioni over-the-counter, è uno scambio virtuale con tutti i regolamenti, i requisiti e le salvaguardie che derivano dalle stanze di compensazione. Altri mercati OTC hanno un numero notevolmente inferiore di regole e salvaguardie.

I mercati OTC si suddividono in tre livelli, chiamati OTCQX,. OTCQB e Pink Sheets. I requisiti per l'elenco diminuiscono con ogni livello. Inoltre, tutti questi mercati sono meno rigorosi degli scambi coperti dal Sistema di mercato nazionale.

Regolamento Sistema di mercato nazionale (Reg NMS)

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha visto la necessità di rafforzare l'NMS e tenere conto del cambiamento tecnologico. Nel 2005 hanno emanato il Regolamento Sistema del Mercato Nazionale (Reg NMS), che contiene quattro componenti principali.

1. La regola di protezione dell'ordine mira a garantire agli investitori di ottenere il miglior prezzo all'esecuzione del loro ordine. La regola rimuove la possibilità che gli ordini vengano scambiati o eseguiti a un prezzo peggiore.

2. Il miglioramento dell'accesso alle quotazioni dai centri di negoziazione nell'NMS è dovuto alla regola di accesso. La regola richiede maggiori collegamenti e minori costi di accesso.

3. La regola Sub-Penny prevede quotazioni uniformi impostando l'incremento a nientemeno che un centesimo. La regola si applica a tutte le azioni quotate a più di $ 1 per azione.

4. Le regole sui dati di mercato assegnano le entrate alle organizzazioni di autoregolamentazione che promuovono e migliorano l'accesso ai dati di mercato.

Probabilmente la più importante di queste regole era la protezione dell'ordine, o la disposizione del trade through. Le esecuzioni commerciali sono fornite al miglior prezzo, indipendentemente da dove sia disponibile il prezzo più basso.

I critici si sono lamentati del fatto che richiede ai trader di effettuare transazioni su una sede di negoziazione con il prezzo più basso, anche se preferirebbero fare affari sul sito con l'esecuzione più veloce o la migliore affidabilità. La sensazione era che avrebbe portato a risultati peggiori per gli ordini istituzionali con tutti i costi presi in considerazione.

Mette in risalto

• Il National Market System (NMS) promuove la trasparenza del libero mercato regolamentando il modo in cui tutte le principali borse rivelano ed eseguono operazioni.

• Nel 2005, la SEC ha emesso il regolamento National Market System (Reg NMS) per rafforzare gli NMS e tenere conto del cambiamento tecnologico.

• Per facilitare l'equa distribuzione delle informazioni, l'NMS richiede che gli scambi rendano disponibili e visibili offerte e offerte sia agli investitori individuali che istituzionali.