Kansallinen markkinajärjestelmä (NMS)

Mikä on kansallinen markkinajärjestelmä (NMS)?

National Market System (NMS) edistää vapaiden markkinoiden läpinäkyvyyttä säätelemällä sitä, miten kaikki suuret pörssit julkistavat ja toteuttavat kaupat. Se on osakekaupankäynnin ja toimeksiantojen toteuttamisen järjestelmä Yhdysvalloissa, joka koostuu kaupankäynti-, selvitys-, säilytys- ja tarjousten jakelutoiminnoista. NMS hallitsee kaikkien virallisten Yhdysvaltain pörssien ja NASDAQ-markkinoiden toimintaa.

Kansallisen markkinajärjestelmän (NMS) ymmärtäminen

National Market System, joka luotiin arvopaperilain muutoksilla 1975, on National Association of Securities Dealers (NASD) ja NASDAQ valvonnassa. NMS säätelee pörssipohjaista kaupankäyntiä, kuten N ew Yorkin pörssissä,. ja OTC-kauppaa NASDAQissa. Käytännön syistä NASDAQ:ia pidetään pörssinä, vaikka neuvottelut käydäänkin suoraan markkinamerkkien kesken.

Tiedon oikeudenmukaisen jakelun helpottamiseksi NMS edellyttää, että pörssit asettavat osto- ja tarjoukset ( kysyhinta ) saataville ja näkyville sekä yksityis- että institutionaalisille sijoittajille. Edut ovat likviditeetin kasvu ja paremmat hinnat. Järjestelmä vaikeuttaa kuitenkin instituutioiden ja suurten sijoittajien toteuttaa suuria kauppoja huomaamatta. Jotkut väittävät, että tämä näkyvyys on työntänyt tällaisen kaupankäynnin pois pörssistä, mikä ruokkii yksityisten pörssien, joita kutsutaan pimeiksi pooleiksi, laajentumista.

###Tärkeää

Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi 9.12.2020 uudet säännöt, joiden tarkoituksena on nykyaikaistaa pörssilistattujen kansallisten markkinajärjestelmien osakkeiden markkinatietojen keräämisen, yhdistämisen ja levittämisen infrastruktuuria. Muiden hyväksyttyjen sääntöjen ohella SEC on päivittänyt ja laajentanut NMS-markkinatietojen sisältöä.

NMS vs. Muu OTC

NASDAQ on korkein neljästä OTC - kaupankäynnin tasosta, jossa yritysten on täytettävä tietyt pääoma-, kannattavuus- ja kaupankäyntikriteerit. Lisäksi NASDAQ tarjoaa kattavampia päivänsisäisiä kaupankäyntitietoja, jotka ovat saatavilla OTC-osakkeiden alemmille tasoille. Tiedot sisältävät viimeiset myyntihinnat, päivittäiset korkeimmat ja alhaiset hinnat, kumulatiiviset volyymit sekä osto- ja myyntitarjoukset. Tässä markkinatakaajien on ilmoitettava todelliset kauppahinnat ja osakkeiden koot 90 sekunnin kuluessa tapahtumasta. Tämä vaatimus eroaa ei-reaaliaikaisesta raportoinnista muiden kuin NMS:n alemman tason OTC-osakkeiden osalta.

Vaikka NASDAQ on edelleen hajautettu järjestelmä pörssin ulkopuolella tapahtuvalle osakekaupankäynnille, se on virtuaalinen pörssi, jossa on kaikki selvitysyhteisöjen mukana tulevat määräykset, vaatimukset ja suojatoimenpiteet. Muilla OTC-markkinoilla on huomattavasti vähemmän sääntöjä ja suojatoimia.

OTC-markkinat jakautuvat kolmeen tasoon, joita kutsutaan OTCQX :ksi,. OTCQB :ksi ja Pink Sheetsiksi. Listausvaatimukset pienenevät jokaisella tasolla. Lisäksi kaikki nämä markkinat ovat vähemmän tiukat kuin kansallisen markkinajärjestelmän kattamat pörssit.

Kansallisen markkinajärjestelmän sääntely (säännöllinen NMS)

Securities and Exchange Commission ( SEC) näki tarpeen vahvistaa NMS:ää ja ottaa huomioon muuttuva teknologia. Vuonna 2005 he julkaisivat sääntelyn kansallisen markkinajärjestelmän (Reg NMS), joka sisältää neljä pääosaa.

1. Järjestyssuojasäännön tavoitteena on taata sijoittajille paras hinta toimeksiannon toteuttamisesta. Sääntö poistaa mahdollisuuden saada toimeksiantoja käydä kauppaa tai toteuttaa huonommalla hinnalla.

2. Parempi pääsy NMS:n kauppakeskusten noteerauksiin johtuu pääsysäännöstä. Sääntö edellyttää suurempaa yhdistämistä ja alhaisempia käyttömaksuja.

3. Sub-Penny Rule -säännössä määrätään yhtenäisistä hinnoittelusta asettamalla korotukseksi vähintään yksi sentti. Sääntö koskee kaikkia osakkeita, joiden hinta on yli 1 dollari per osake.

4. Markkinatietosäännöt osoittavat tuloja itsesääntelyorganisaatioille, jotka edistävät ja parantavat pääsyä markkinatietoihin.

Todennäköisesti tärkein näistä säännöistä oli järjestyssuoja tai kaupan kautta tapahtuva kauppa. Kaupat toteutetaan parhaalla hinnalla riippumatta siitä, missä alhaisin hinta on saatavilla.

Kriitikot valittivat, että se edellyttää, että kauppiaat käyvät kauppaa kauppapaikalla, jonka hinta oli alhaisin, vaikka he haluaisivatkin asioida sivustolla nopeimmalla toteutuksella tai parhaalla luotettavuudella. Tuntui, että se johtaisi institutionaalisten tilausten huonompiin tuloksiin, kun kaikki kustannukset otetaan huomioon.

##Kohokohdat

• National Market System (NMS) edistää vapaiden markkinoiden läpinäkyvyyttä säätelemällä sitä, miten kaikki suuret pörssit julkistavat ja toteuttavat kaupat.

• Vuonna 2005 SEC julkaisi sääntelyn kansallisen markkinajärjestelmän (Reg NMS) vahvistaakseen NMS:ää ja ottaakseen huomioon muuttuvan teknologian.

• Tiedon oikeudenmukaisen jakelun helpottamiseksi uusi jäsenvaltio vaatii, että pörssit tekevät osto- ja tarjoukset saataville ja näkyville sekä yksittäisille että institutionaalisille sijoittajille.