Nationales Marktsystem (NMS)

Was ist das National Market System (NMS)?

Das National Market System (NMS) fördert die Transparenz des freien Marktes, indem es reguliert, wie alle großen Börsen Trades offenlegen und ausführen. Es ist das System für den Aktienhandel und die Auftragserfüllung in den USA, das aus Handels-, Clearing-, Hinterlegungs- und Kursverteilungsfunktionen besteht. Die NMS regelt die Aktivitäten aller formellen US- Börsen und des NASDAQ-Marktes.

Das nationale Marktsystem (NMS) verstehen

Das National Market System, das durch die Securities Act Amendments von 1975 geschaffen wurde, wird von der National Association of Securities Dealers (NASD) und der NASDAQ beaufsichtigt. Das NMS regelt den börsenbasierten Handel, z. B. an der New York Stock Exchange,. und den OTC-Handel an der NASDAQ. Aus praktischen Gründen wird die NASDAQ als Börse betrachtet, obwohl die Verhandlungen direkt zwischen Marktmarkern stattfinden.

Um die faire Verbreitung von Informationen zu erleichtern, verlangen die NMS, dass Börsen Geld- und Briefkurse ( Briefkurs ) verfügbar und sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Anleger sichtbar machen . Die Vorteile sind eine Erhöhung der Liquidität und bessere Preise. Das System erschwert es jedoch Institutionen und Großanlegern, große Trades unbemerkt auszuführen. Einige Leute argumentieren, dass diese Sichtbarkeit diesen außerbörslichen Handel vorangetrieben und die Expansion privater Börsen, sogenannte Dark Pools , vorangetrieben hat.

Wichtig

Am 9. Dezember 2020 verabschiedete die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Regeln zur Modernisierung der Infrastruktur für die Erfassung, Konsolidierung und Verbreitung von Marktdaten für börsennotierte Aktien des nationalen Marktsystems. Neben anderen verabschiedeten Regeln hat die SEC den Inhalt der NMS-Marktdaten aktualisiert und erweitert.

NMS im Vergleich zu anderen OTC

NASDAQ ist die höchste von vier Ebenen des außerbörslichen Handels (OTC), bei der Unternehmen bestimmte Kriterien in Bezug auf Kapitalisierung, Rentabilität und Handelsaktivität erfüllen müssen. Außerdem bietet NASDAQ umfassendere Intraday -Handelsinformationen, die für die unteren Ebenen von OTC-Aktien verfügbar sind. Zu den Informationen gehören die letzten Verkaufspreise, Tageshöchst- und -tiefstpreise, kumuliertes Volumen sowie Geld- und Briefkurse. Hier müssen Market Maker die tatsächlich getätigten Preise und Aktiengrößen innerhalb von 90 Sekunden nach der Transaktion melden. Diese Anforderung steht im Gegensatz zu der Nicht-Echtzeit-Berichterstattung für Nicht-NMS, OTC-Aktien der unteren Klasse.

Die NASDAQ ist zwar immer noch ein dezentrales System für den außerbörslichen Aktienhandel, aber eine virtuelle Börse mit allen Vorschriften, Anforderungen und Sicherheitsvorkehrungen, die mit Clearingstellen einhergehen. Andere OTC-Märkte haben erheblich weniger Regeln und Schutzmaßnahmen.

OTC-Märkte sind in drei Ebenen unterteilt, die als OTCQX,. OTCQB und Pink Sheets bezeichnet werden. Die Listungsanforderungen sinken mit jedem Level. Außerdem sind alle diese Märkte weniger streng als die vom National Market System abgedeckten Börsen.

Regulierung des nationalen Marktsystems (Reg NMS)

Die Securities and Exchange Commission (SEC) sah die Notwendigkeit, die NMS zu stärken und dem Technologiewandel Rechnung zu tragen. 2005 erließen sie das Regulation National Market System (Reg NMS), das vier Hauptkomponenten enthält.

1. Die Orderschutzregel zielt darauf ab, Anlegern den besten Preis bei der Ausführung ihrer Order zu garantieren. Die Regel beseitigt die Möglichkeit, Aufträge zu einem schlechteren Preis durchzuhandeln oder auszuführen.

2. Der verbesserte Zugang zu Notierungen von Handelsplätzen in den NMS ist auf die Zugangsregel zurückzuführen. Die Regel erfordert eine stärkere Verknüpfung und niedrigere Zugangsgebühren.

3. Die Sub-Penny-Regel sorgt für einheitliche Notierungen, indem sie die Schrittweite auf nicht weniger als einen Cent festlegt. Die Regel gilt für alle Aktien, die bei über 1 US-Dollar pro Aktie notiert sind.

4. Marktdatenregeln weisen Einnahmen an Selbstregulierungsorganisationen zu, die den Zugang zu Marktdaten fördern und verbessern.

Die wahrscheinlich wichtigste dieser Regeln war die Bestimmung des Auftragsschutzes oder des Handels durch. Handelsausführungen werden zum besten Preis angeboten, unabhängig davon, wo dieser niedrigste Preis verfügbar ist.

Kritiker beschwerten sich darüber, dass Händler Transaktionen an einem Handelsplatz mit dem niedrigsten Preis tätigen müssten, obwohl sie es vorziehen würden, Geschäfte auf der Website mit der schnellsten Ausführung oder der besten Zuverlässigkeit zu tätigen. Das Gefühl war, dass dies zu schlechteren Ergebnissen für institutionelle Ordnungen führen würde, wenn alle Kosten eingerechnet würden.

Höhepunkte

• Das National Market System (NMS) fördert die Transparenz des freien Marktes, indem es reguliert, wie alle großen Börsen Trades offenlegen und ausführen.

• Im Jahr 2005 erließ die SEC das Regulation National Market System (Reg NMS), um das NMS zu stärken und dem Technologiewandel Rechnung zu tragen.

• Um die faire Verbreitung von Informationen zu erleichtern, verlangen die NMS, dass Börsen Gebote und Angebote sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Anleger verfügbar und sichtbar machen.