Investor's wiki

इष्टतम पूंजी संरचना

इष्टतम पूंजी संरचना

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреНрдпрд╛ рд╣реИ?

рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХреА рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХрд╛ рд╕рдмрд╕реЗ рдЕрдЪреНрдЫрд╛ рдорд┐рд╢реНрд░рдг рд╣реИ рдЬреЛ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рддреЗ рд╣реБрдП рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореВрд▓реНрдп рдХреЛ рдЕрдзрд┐рдХрддрдо рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдВрдд рд░реВрдк рдореЗрдВ, рдЛрдг рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдЕрдкрдиреА рдХрд░ рдХрдЯреМрддреА рдХреЗ рдХрд╛рд░рдг рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╕рдмрд╕реЗ рдХрдо рд▓рд╛рдЧрдд рдкреНрд░рджрд╛рди рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рд╣рд╛рд▓рд╛рдБрдХрд┐, рдмрд╣реБрдд рдЕрдзрд┐рдХ рдЛрдг рд╢реЗрдпрд░рдзрд╛рд░рдХреЛрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдкрд░ рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓ рдХреЛ рдмрдврд╝рд╛рддрд╛ рд╣реИ рдЬрд┐рд╕рдХреА рдЙрдиреНрд╣реЗрдВ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рд╣реЛрддреА рд╣реИред рдЗрд╕ рдкреНрд░рдХрд╛рд░, рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдХреЛ рд╡рд╣ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдмрд┐рдВрджреБ рдЦреЛрдЬрдирд╛ рд╣реЛрдЧрд╛ рдЬрд┐рд╕ рдкрд░ рдЛрдг рдХрд╛ рд╕реАрдорд╛рдВрдд рд▓рд╛рдн рд╕реАрдорд╛рдВрдд рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЗ рдмрд░рд╛рдмрд░ рд╣реЛред

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреЛ рд╕рдордЭрдирд╛

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХрд╛ рдЕрдиреБрдорд╛рди рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреЗ рдорд┐рд╢реНрд░рдг рдХреА рдЧрдгрдирд╛ рдХрд░рдХреЗ рд▓рдЧрд╛рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ рдЬреЛ рдХрд┐рд╕реА рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (WACC) рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рддрд╛ рд╣реИ рдЬрдмрдХрд┐ рдЗрд╕рдХреЗ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореВрд▓реНрдп рдХреЛ рдЕрдзрд┐рдХрддрдо рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдЬрд┐рддрдиреА рдХрдо рд╣реЛрдЧреА, рдлрд░реНрдо рдХреЗ рднрд╡рд┐рд╖реНрдп рдХреЗ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдХрд╛ рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдореВрд▓реНрдп рдЙрддрдирд╛ рд╣реА рдЕрдзрд┐рдХ рд╣реЛрдЧрд╛, WACC рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЫреВрдЯ рджреА рдЬрд╛рдПрдЧреАред рдЗрд╕ рдкреНрд░рдХрд╛рд░, рдХрд┐рд╕реА рднреА рдХреЙрд░реНрдкреЛрд░реЗрдЯ рд╡рд┐рддреНрдд рд╡рд┐рднрд╛рдЧ рдХрд╛ рдореБрдЦреНрдп рд▓рдХреНрд╖реНрдп рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХрд╛ рдкрддрд╛ рд▓рдЧрд╛рдирд╛ рд╣реЛрдирд╛ рдЪрд╛рд╣рд┐рдП рдЬрд┐рд╕рдХреЗ рдкрд░рд┐рдгрд╛рдорд╕реНрд╡рд░реВрдк рдиреНрдпреВрдирддрдо WACC рдФрд░ рдХрдВрдкрдиреА рдХрд╛ рдЕрдзрд┐рдХрддрдо рдореВрд▓реНрдп (рд╢реЗрдпрд░рдзрд╛рд░рдХ рдзрди) рд╣реЛред

рдЕрд░реНрдерд╢рд╛рд╕реНрддреНрд░реА рдлреНрд░реЗрдВрдХреЛ рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА рдФрд░ рдореЗрд░реНрдЯрди рдорд┐рд▓рд░ рдХреЗ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░, рдПрдХ рдХреБрд╢рд▓ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореЗрдВ рдХрд░реЛрдВ, рджрд┐рд╡рд╛рд▓рд┐рдпрд╛рдкрди рд▓рд╛рдЧрдд, рдПрдЬреЗрдВрд╕реА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдФрд░ рдЕрд╕рдордорд┐рдд рдЬрд╛рдирдХрд╛рд░реА рдХреЗ рдЕрднрд╛рд╡ рдореЗрдВ, рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХрд╛ рдореВрд▓реНрдп рдЙрд╕рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рд╕реЗ рдЕрдкреНрд░рднрд╛рд╡рд┐рдд рд░рд╣рддрд╛ рд╣реИред

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдФрд░ WACC

рдЛрдг рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдореЗрдВ рдХрдо рдЦрд░реНрдЪреАрд▓реА рд╣реЛрддреА рд╣реИ рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдпрд╣ рдХрдо рдЬреЛрдЦрд┐рдо рднрд░рд╛ рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИред рдЛрдг рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХреЛрдВ рдХреЛ рдХреНрд╖рддрд┐рдкреВрд░реНрддрд┐ рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХреЛрдВ рдХреА рдХреНрд╖рддрд┐рдкреВрд░реНрддрд┐ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХ рдкреНрд░рддрд┐рдлрд▓ рд╕реЗ рдХрдо рд╣реИ, рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдмреНрдпрд╛рдЬ рднреБрдЧрддрд╛рди рдореЗрдВ рд▓рд╛рднрд╛рдВрд╢ рдкрд░ рдкреНрд░рд╛рдердорд┐рдХрддрд╛ рд╣реЛрддреА рд╣реИ, рдФрд░ рдЛрдг рдзрд╛рд░рдХреЛрдВ рдХреЛ рдкрд░рд┐рд╕рдорд╛рдкрди рдХреА рд╕реНрдерд┐рддрд┐ рдореЗрдВ рдкреНрд░рд╛рдердорд┐рдХрддрд╛ рдкреНрд░рд╛рдкреНрдд рд╣реЛрддреА рд╣реИред рдЛрдг рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╕реЗ рднреА рд╕рд╕реНрддрд╛ рд╣реИ рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдХреЛ рдмреНрдпрд╛рдЬ рдкрд░ рдХрд░ рд░рд╛рд╣рдд рдорд┐рд▓рддреА рд╣реИ, рдЬрдмрдХрд┐ рд▓рд╛рднрд╛рдВрд╢ рднреБрдЧрддрд╛рди рдХрд╛ рднреБрдЧрддрд╛рди рдХрд░-рдкрд╢реНрдЪрд╛рдд рдЖрдп рд╕реЗ рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИред

рд╣рд╛рд▓рд╛рдВрдХрд┐, рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдкрд╛рд╕ рдЛрдг рдХреА рдорд╛рддреНрд░рд╛ рдХреА рдПрдХ рд╕реАрдорд╛ рд╣реИ рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдЕрддреНрдпрдзрд┐рдХ рдорд╛рддреНрд░рд╛ рдореЗрдВ рдЛрдг рдмреНрдпрд╛рдЬ рднреБрдЧрддрд╛рди, рдЖрдп рдХреА рдЕрд╕реНрдерд┐рд░рддрд╛ рдФрд░ рджрд┐рд╡рд╛рд▓рд┐рдпрд╛рдкрди рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХреЛ рдмрдврд╝рд╛рддрд╛ рд╣реИред рд╢реЗрдпрд░рдзрд╛рд░рдХреЛрдВ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдореЗрдВ рдЗрд╕ рд╡реГрджреНрдзрд┐ рдХрд╛ рдорддрд▓рдм рд╣реИ рдХрд┐ рдЙрдиреНрд╣реЗрдВ рдХреНрд╖рддрд┐рдкреВрд░реНрддрд┐ рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЕрдзрд┐рдХ рд░рд┐рдЯрд░реНрди рдХреА рдЖрд╡рд╢реНрдпрдХрддрд╛ рд╣реЛрдЧреА, рдЬреЛ WACC рдХреЛ рдмрдврд╝рд╛рддрд╛ рд╣реИ - рдФрд░ рдХрд┐рд╕реА рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдп рдХреЗ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореВрд▓реНрдп рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдореЗрдВ рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдп рдХреЗ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рдХреА рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрдирд╢реАрд▓рддрд╛ рдХреЛ рдзреНрдпрд╛рди рдореЗрдВ рд░рдЦрддреЗ рд╣реБрдП рдЛрдг рдХрд╛ рднреБрдЧрддрд╛рди рдХрд░рдиреЗ рдореЗрдВ рдЕрд╕рдорд░реНрде рд╣реЛрдиреЗ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдкрд░реНрдпрд╛рдкреНрдд рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░рдирд╛ рд╢рд╛рдорд┐рд▓ рд╣реИ ред

рд▓рдЧрд╛рддрд╛рд░ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рд╡рд╛рд▓реА рдХрдВрдкрдирд┐рдпрд╛рдВ рдмрд╣реБрдд рдЕрдзрд┐рдХ рдЛрдг рднрд╛рд░ рдХреЛ рд╕рд╣рди рдХрд░ рд╕рдХрддреА рд╣реИрдВ рдФрд░ рдЙрдирдХреА рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдореЗрдВ рдЛрдг рдХрд╛ рдкреНрд░рддрд┐рд╢рдд рдмрд╣реБрдд рдЕрдзрд┐рдХ рд╣реЛрдЧрд╛ред рдЗрд╕рдХреЗ рд╡рд┐рдкрд░реАрдд, рдЕрд╕реНрдерд┐рд░ рдирдХрджреА рдкреНрд░рд╡рд╛рд╣ рд╡рд╛рд▓реА рдХрдВрдкрдиреА рдкрд░ рдереЛрдбрд╝рд╛ рдХрд░реНрдЬ рдФрд░ рдмрдбрд╝реА рдорд╛рддреНрд░рд╛ рдореЗрдВ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╣реЛрдЧреАред

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХрд╛ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рдг

рдЪреВрдВрдХрд┐ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреЛ рдЗрдВрдЧрд┐рдд рдХрд░рдирд╛ рдореБрд╢реНрдХрд┐рд▓ рд╣реЛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИ, рдкреНрд░рдмрдВрдзрдХ рдЖрдорддреМрд░ рдкрд░ рдореВрд▓реНрдпреЛрдВ рдХреА рдПрдХ рд╕реАрдорд╛ рдХреЗ рднреАрддрд░ рдХрд╛рдо рдХрд░рдиреЗ рдХрд╛ рдкреНрд░рдпрд╛рд╕ рдХрд░рддреЗ рд╣реИрдВред рдЙрдиреНрд╣реЗрдВ рдЙрди рд╕рдВрдХреЗрддреЛрдВ рдХреЛ рднреА рдзреНрдпрд╛рди рдореЗрдВ рд░рдЦрдирд╛ рд╣реЛрдЧрд╛ рдЬреЛ рдЙрдирдХреЗ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдирд┐рд░реНрдгрдп рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдХреЛ рднреЗрдЬрддреЗ рд╣реИрдВред

рдХрдордЬреЛрд░ рдкрдбрд╝рдиреЗ рдФрд░ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореЗрдВ рдХреЛрдИ рдирдХрд╛рд░рд╛рддреНрдордХ рд╕рдВрдХреЗрдд рднреЗрдЬрдиреЗ рд╕реЗ рдмрдЪрдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреЗ рдмрдЬрд╛рдп рдЛрдг рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░рдХреЗ рдкреВрдВрдЬреА рдЬреБрдЯрд╛рдиреЗ рдХреА рдХреЛрд╢рд┐рд╢ рдХрд░реЗрдЧреА ред рдЛрдг рд▓реЗрдиреЗ рд╡рд╛рд▓реА рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдмрд╛рд░реЗ рдореЗрдВ рдХреА рдЧрдИ рдШреЛрд╖рдгрд╛рдУрдВ рдХреЛ рдЖрдо рддреМрд░ рдкрд░ рд╕рдХрд╛рд░рд╛рддреНрдордХ рд╕рдорд╛рдЪрд╛рд░ рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рджреЗрдЦрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ, рдЬрд┐рд╕реЗ рдЛрдг рд╕рдВрдХреЗрдд рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рдЬрд╛рдирд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ ред рдпрджрд┐ рдХреЛрдИ рдХрдВрдкрдиреА рдХрд┐рд╕реА рдирд┐рд╢реНрдЪрд┐рдд рд╕рдордп рдЕрд╡рдзрд┐ рдХреЗ рджреМрд░рд╛рди рдмрд╣реБрдд рдЕрдзрд┐рдХ рдкреВрдВрдЬреА рдЬреБрдЯрд╛рддреА рд╣реИ, рддреЛ рдЛрдг рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд, рдкрд╕рдВрджреАрджрд╛ рд╕реНрдЯреЙрдХ рдФрд░ рд╕рд╛рдорд╛рдиреНрдп рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдмрдврд╝рдиреЗ рд▓рдЧреЗрдЧреА, рдФрд░ рдРрд╕рд╛ рд╣реЛрдиреЗ рдкрд░, рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд╕реАрдорд╛рдВрдд рд▓рд╛рдЧрдд рднреА рдмрдврд╝реЗрдЧреАред

рдХрдВрдкрдиреА рдХрд┐рддрдиреА рдЬреЛрдЦрд┐рдо рднрд░реА рд╣реИ, рдЗрд╕рдХрд╛ рдЖрдХрд▓рди рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╕рдВрднрд╛рд╡рд┐рдд рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдбреЗрдЯ/рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рдХреЛ рджреЗрдЦрддреЗ рд╣реИрдВ ред рд╡реЗ рдЙрд╕реА рдЙрджреНрдпреЛрдЧ рдореЗрдВ рдЕрдиреНрдп рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдпреЛрдВ рдХреЗ рдЙрддреНрддреЛрд▓рди рдХреА рдорд╛рддреНрд░рд╛ рдХреА рддреБрд▓рдирд╛ рдХрд░рддреЗ рд╣реИрдВ - рдЗрд╕ рдзрд╛рд░рдгрд╛ рдкрд░ рдХрд┐ рдпреЗ рдХрдВрдкрдирд┐рдпрд╛рдВ рдПрдХ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреЗ рд╕рд╛рде рдХрд╛рдо рдХрд░ рд░рд╣реА рд╣реИрдВ - рдпрд╣ рджреЗрдЦрдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдХрд┐ рдХреНрдпрд╛ рдХрдВрдкрдиреА рдЕрдкрдиреА рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреЗ рднреАрддрд░ рдПрдХ рдЕрд╕рд╛рдорд╛рдиреНрдп рд░рд╛рд╢рд┐ рдХрд╛ рдХрд░реНрдЬ рд▓рдЧрд╛ рд░рд╣реА рд╣реИред

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдЛрдг-рд╕реЗ-рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╕реНрддрд░реЛрдВ рдХреЛ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХрд╛ рдПрдХ рдЕрдиреНрдп рддрд░реАрдХрд╛ рдмреИрдВрдХ рдХреА рддрд░рд╣ рд╕реЛрдЪрдирд╛ рд╣реИред рдПрдХ рдмреИрдВрдХ рдЛрдг рдХрд╛ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рд╕реНрддрд░ рдХреНрдпрд╛ рдЙрдзрд╛рд░ рджреЗрдиреЗ рдХреЛ рддреИрдпрд╛рд░ рд╣реИ? рдПрдХ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдХ рдмреЙрдиреНрдб рд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░рдХреЗ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЛ рдХреНрд░реЗрдбрд┐рдЯ рдкреНрд░реЛрдлрд╛рдЗрд▓ рдореЗрдВ рдбрд╛рд▓рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЕрдиреНрдп рдЛрдг рдЕрдиреБрдкрд╛рддреЛрдВ рдХрд╛ рднреА рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред рдмрд╛рдВрдб рд░реЗрдЯрд┐рдВрдЧ рд╕реЗ рдЬреБрдбрд╝реЗ рдбрд┐рдлрд╝реЙрд▓реНрдЯ рд╕реНрдкреНрд░реЗрдб рдХрд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдПрдПрдП-рд░реЗрдЯреЗрдб рдХрдВрдкрдиреА рдХреА рдЬреЛрдЦрд┐рдо-рдореБрдХреНрдд рджрд░ рд╕реЗ рдКрдкрд░ рдХреЗ рд╕реНрдкреНрд░реЗрдб рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред

рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреА рд╕реАрдорд╛рдПрдВ

рджреБрд░реНрднрд╛рдЧреНрдп рд╕реЗ, рд╡рд╛рд╕реНрддрд╡рд┐рдХ рджреБрдирд┐рдпрд╛ рдореЗрдВ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдкреНрд░рд╛рдкреНрдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдорд╛рд░реНрдЧрджрд░реНрд╢рди рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдореЗрдВ рдЛрдг рдХрд╛ рдХреЛрдИ рдЬрд╛рджреБрдИ рдЕрдиреБрдкрд╛рдд рдирд╣реАрдВ рд╣реИред рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХрд╛ рдПрдХ рд╕реНрд╡рд╕реНрде рдорд┐рд╢реНрд░рдг рдХреНрдпрд╛ рдкрд░рд┐рднрд╛рд╖рд┐рдд рдХрд░рддрд╛ рд╣реИ, рдЗрд╕рдореЗрдВ рд╢рд╛рдорд┐рд▓ рдЙрджреНрдпреЛрдЧреЛрдВ, рд╡реНрдпрд╡рд╕рд╛рдп рдХреА рд░реЗрдЦрд╛ рдФрд░ рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХреЗ рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рдХреЗ рдЪрд░рдг рдХреЗ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рднрд┐рдиреНрди рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ, рдФрд░ рдмреНрдпрд╛рдЬ рджрд░реЛрдВ рдФрд░ рдирд┐рдпрд╛рдордХ рд╡рд╛рддрд╛рд╡рд░рдг рдореЗрдВ рдмрд╛рд╣рд░реА рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрдиреЛрдВ рдХреЗ рдХрд╛рд░рдг рд╕рдордп рдХреЗ рд╕рд╛рде рднреА рднрд┐рдиреНрди рд╣реЛ рд╕рдХрддрд╛ рд╣реИред

рд╣рд╛рд▓рд╛рдВрдХрд┐, рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдирд┐рд╡реЗрд╢рдХ рдЕрдкрдиреЗ рдкреИрд╕реЗ рдХреЛ рдордЬрдмреВрдд рдмреИрд▓реЗрдВрд╕ рд╢реАрдЯ рд╡рд╛рд▓реА рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдореЗрдВ рд▓рдЧрд╛рдиреЗ рд╕реЗ рдмреЗрд╣рддрд░ рд╣реИрдВ, рдпрд╣ рд╕рдордЭ рдореЗрдВ рдЖрддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рд╕рдВрддреБрд▓рди рдХреЛ рдЖрдо рддреМрд░ рдкрд░ рдЛрдг рдХреЗ рдирд┐рдореНрди рд╕реНрддрд░ рдФрд░ рдЙрдЪреНрдЪ рд╕реНрддрд░ рдХреА рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рдХреЛ рдкреНрд░рддрд┐рдмрд┐рдВрдмрд┐рдд рдХрд░рдирд╛ рдЪрд╛рд╣рд┐рдПред

рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдкрд░ рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдВрдд

рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА-рдорд┐рд▓рд░ (рдПрдо рдПрдВрдб рдПрдо) рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдВрдд

рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА-рдорд┐рд▓рд░ (рдПрдо рдПрдВрдб рдПрдо) рдкреНрд░рдореЗрдп рдлреНрд░реЗрдВрдХреЛ рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА рдФрд░ рдорд░реНрдЯрди рдорд┐рд▓рд░ рдХреЗ рдирд╛рдо рдкрд░ рдПрдХ рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рджреГрд╖реНрдЯрд┐рдХреЛрдг рд╣реИред рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА рдФрд░ рдорд┐рд▓рд░ рджреЛ рдЕрд░реНрдерд╢рд╛рд╕реНрддреНрд░ рдХреЗ рдкреНрд░реЛрдлреЗрд╕рд░ рдереЗ рдЬрд┐рдиреНрд╣реЛрдВрдиреЗ рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдВрдд рдХрд╛ рдЕрдзреНрдпрдпрди рдХрд┐рдпрд╛ рдФрд░ 1958 рдореЗрдВ рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдЕрдкреНрд░рд╛рд╕рдВрдЧрд┐рдХрддрд╛ рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ рдХреЛ рд╡рд┐рдХрд╕рд┐рдд рдХрд░рдиреЗ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рд╕рд╣рдпреЛрдЧ рдХрд┐рдпрд╛ред

рдЗрд╕ рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ рдореЗрдВ рдХрд╣рд╛ рдЧрдпрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдкреВрд░реНрдг рдмрд╛рдЬрд╛рд░реЛрдВ рдореЗрдВ рдПрдХ рдХрдВрдкрдиреА рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЙрдкрдпреЛрдЧ рдХреА рдЬрд╛рдиреЗ рд╡рд╛рд▓реА рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдХреЛрдИ рдорд╛рдпрдиреЗ рдирд╣реАрдВ рд░рдЦрддреА рд╣реИ рдХреНрдпреЛрдВрдХрд┐ рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХрд╛ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореВрд▓реНрдп рдЙрд╕рдХреА рдХрдорд╛рдИ рдХреА рд╢рдХреНрддрд┐ рдФрд░ рдЙрд╕рдХреА рдЕрдВрддрд░реНрдирд┐рд╣рд┐рдд рдкрд░рд┐рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐рдпреЛрдВ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рд╕реЗ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИред рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА рдФрд░ рдорд┐рд▓рд░ рдХреЗ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░, рдореВрд▓реНрдп рдЗрд╕реНрддреЗрдорд╛рд▓ рдХреА рдЬрд╛рдиреЗ рд╡рд╛рд▓реА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреА рд╡рд┐рдзрд┐ рдФрд░ рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдирд┐рд╡реЗрд╢ рд╕реЗ рд╕реНрд╡рддрдВрддреНрд░ рд╣реИред рдПрдо рдПрдВрдб рдПрдо рдкреНрд░рдореЗрдп рдиреЗ рдирд┐рдореНрдирд▓рд┐рдЦрд┐рдд рджреЛ рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ рджрд┐рдП:

рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ I

рдпрд╣ рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ рдХрд╣рддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХреЗ рдореВрд▓реНрдп рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЕрдкреНрд░рд╛рд╕рдВрдЧрд┐рдХ рд╣реИред рджреЛ рд╕рдорд╛рди рдлрд░реНрдореЛрдВ рдХрд╛ рдореВрд▓реНрдп рд╕рдорд╛рди рд░рд╣реЗрдЧрд╛ рдФрд░ рдкрд░рд┐рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐рдпреЛрдВ рдХреЗ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЕрдкрдирд╛рдП рдЧрдП рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рд╡рд┐рдХрд▓реНрдк рд╕реЗ рдореВрд▓реНрдп рдкреНрд░рднрд╛рд╡рд┐рдд рдирд╣реАрдВ рд╣реЛрдЧрд╛ред рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХрд╛ рдореВрд▓реНрдп рдЕрдкреЗрдХреНрд╖рд┐рдд рднрд╡рд┐рд╖реНрдп рдХреА рдХрдорд╛рдИ рдкрд░ рдирд┐рд░реНрднрд░ рд╣реИред рдпрд╣ рддрдм рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ рдЬрдм рдХреЛрдИ рдХрд░ рдирд╣реАрдВ рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИред

рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ II

рдпрд╣ рдкреНрд░рд╕реНрддрд╛рд╡ рдХрд╣рддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рд╡рд┐рддреНрддреАрдп рдЙрддреНрддреЛрд▓рди рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХреЗ рдореВрд▓реНрдп рдХреЛ рдмрдврд╝рд╛рддрд╛ рд╣реИ рдФрд░ WACC рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред рдпрд╣ рддрдм рд╣реЛрддрд╛ рд╣реИ рдЬрдм рдХрд░ рдХреА рдЬрд╛рдирдХрд╛рд░реА рдЙрдкрд▓рдмреНрдз рд╣реЛрддреА рд╣реИред рдЬрдмрдХрд┐ рдореЛрджрд┐рдЧреНрд▓рд┐рдЖрдиреА-рдорд┐рд▓рд░ рдкреНрд░рдореЗрдп рдХрд╛ рд╡рд┐рддреНрдд рдореЗрдВ рдЕрдзреНрдпрдпрди рдХрд┐рдпрд╛ рдЬрд╛рддрд╛ рд╣реИ, рд╡рд╛рд╕реНрддрд╡рд┐рдХ рдлрд░реНрдореЛрдВ рдХреЛ рдХрд░реЛрдВ, рдХреНрд░реЗрдбрд┐рдЯ рдЬреЛрдЦрд┐рдо, рд▓реЗрдирджреЗрди рд▓рд╛рдЧрдд рдФрд░ рдЕрдХреНрд╖рдо рдмрд╛рдЬрд╛рд░реЛрдВ рдХрд╛ рд╕рд╛рдордирд╛ рдХрд░рдирд╛ рдкрдбрд╝рддрд╛ рд╣реИ, рдЬреЛ рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рдорд┐рд╢реНрд░рдг рдХреЛ рдорд╣рддреНрд╡рдкреВрд░реНрдг рдмрдирд╛рддрд╛ рд╣реИред

###рдкреЗрдХрд┐рдВрдЧ рдСрд░реНрдбрд░ рдереНрдпреЛрд░реА

рдкреЗрдХрд┐рдВрдЧ рдСрд░реНрдбрд░ рд╕рд┐рджреНрдзрд╛рдВрдд рд╡рд┐рд╖рдо рд╕реВрдЪрдирд╛ рд▓рд╛рдЧрддреЛрдВ рдкрд░ рдХреЗрдВрджреНрд░рд┐рдд рд╣реИред рдпрд╣ рджреГрд╖реНрдЯрд┐рдХреЛрдг рдорд╛рдирддрд╛ рд╣реИ рдХрд┐ рдХрдВрдкрдирд┐рдпрд╛рдВ рдХрдо рд╕реЗ рдХрдо рдкреНрд░рддрд┐рд░реЛрдз рдХреЗ рд░рд╛рд╕реНрддреЗ рдХреЗ рдЖрдзрд╛рд░ рдкрд░ рдЕрдкрдиреА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рд░рдгрдиреАрддрд┐ рдХреЛ рдкреНрд░рд╛рдердорд┐рдХрддрд╛ рджреЗрддреА рд╣реИрдВред рдЖрдВрддрд░рд┐рдХ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдкрд╣рд▓рд╛ рдкрд╕рдВрджреАрджрд╛ рддрд░реАрдХрд╛ рд╣реИ, рдЗрд╕рдХреЗ рдмрд╛рдж рдЕрдВрддрд┐рдо рдЙрдкрд╛рдп рдХреЗ рд░реВрдк рдореЗрдВ рдЛрдг рдФрд░ рдмрд╛рд╣рд░реА рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рд╣реИред

##рд╣рд╛рдЗрд▓рд╛рдЗрдЯ

  • рдПрдХ рдЗрд╖реНрдЯрддрдо рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рдЛрдг рдФрд░ рдЗрдХреНрд╡рд┐рдЯреА рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХрд╛ рд╕рдмрд╕реЗ рдЕрдЪреНрдЫрд╛ рдорд┐рд╢реНрд░рдг рд╣реИ рдЬреЛ рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рд▓рд╛рдЧрдд рдХреЛ рдХрдо рдХрд░рддреЗ рд╣реБрдП рдХрдВрдкрдиреА рдХреЗ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореВрд▓реНрдп рдХреЛ рдЕрдзрд┐рдХрддрдо рдХрд░рддрд╛ рд╣реИред

  • рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (рдбрдмреНрд▓реНрдпреВрдПрд╕реАрд╕реА) рдХреЛ рдиреНрдпреВрдирддрдо рдХрд░рдирд╛ рд╡рд┐рддреНрддрдкреЛрд╖рдг рдХреЗ рдиреНрдпреВрдирддрдо рд▓рд╛рдЧрдд рдорд┐рд╢реНрд░рдг рдХреЗ рдЕрдиреБрдХреВрд▓рди рдХрд╛ рдПрдХ рддрд░реАрдХрд╛ рд╣реИред

  • рдХреБрдЫ рдЕрд░реНрдерд╢рд╛рд╕реНрддреНрд░рд┐рдпреЛрдВ рдХреЗ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░, рдПрдХ рдХреБрд╢рд▓ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдореЗрдВ рдХрд░реЛрдВ, рджрд┐рд╡рд╛рд▓рд┐рдпрд╛рдкрди рд▓рд╛рдЧрддреЛрдВ, рдПрдЬреЗрдВрд╕реА рд▓рд╛рдЧрддреЛрдВ рдФрд░ рдЕрд╕рдордорд┐рдд рдЬрд╛рдирдХрд╛рд░реА рдХреЗ рдЕрднрд╛рд╡ рдореЗрдВ, рдПрдХ рдлрд░реНрдо рдХрд╛ рдореВрд▓реНрдп рдЙрд╕рдХреА рдкреВрдВрдЬреА рд╕рдВрд░рдЪрдирд╛ рд╕реЗ рдЕрдкреНрд░рднрд╛рд╡рд┐рдд рд░рд╣рддрд╛ рд╣реИред