रिवर्स रूपांतरण

रिवर्स कन्वर्जन क्या है?

एक रिवर्स रूपांतरण आर्बिट्रेज का एक रूप है जो विकल्प व्यापारियों को एक अधिक कीमत वाले पुट विकल्प से लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाता है, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि अंतर्निहित क्या करता है। व्यापार में अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करते हुए एक सिंथेटिक लंबी स्थिति बनाने के लिए एक पुट बेचना और कॉल खरीदना शामिल है।

जब तक पुट और कॉल में समान अंतर्निहित स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि होती है, तब तक सिंथेटिक लॉन्ग पोजीशन में अंतर्निहित स्टॉक के बराबर राशि के स्वामित्व के समान जोखिम/वापसी प्रोफ़ाइल होगी। इसका मतलब है कि ट्रेड (शॉर्ट स्टॉक और सिंथेटिक रूप से लॉन्ग स्टॉक ऑप्शन के साथ) को हेज किया जाता है, जिसमें केवल ऑप्शन प्रीमियम के गलत मूल्य निर्धारण से लाभ होता है ।

रिवर्स कन्वर्जन को समझना

रिवर्स कन्वर्जन आर्बिट्रेज का एक रूप है जो व्यापारियों को उन स्थितियों को भुनाने में सक्षम बनाता है जहां पुट को बेचकर, कॉल खरीदकर और अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करके पुट की अधिक कीमत होती है। कॉल शॉर्ट स्टॉक को कवर करती है यदि यह स्ट्राइक प्राइस से ऊपर उठती है और स्टॉक की कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम होने पर शॉर्ट स्टॉक द्वारा पुट को कवर किया जाता है। इन पदों की शुरुआत करते समय लाभ उस स्थिति से सैद्धांतिक आर्बिट्रेज लाभ होता है जो अधिक मूल्य वाले पुट विकल्प से आता है।

रिवर्स कनवर्ज़न आर्बिट्रेज एक प्रकार का पुट-कॉल समता है, जो कहता है कि अंतर्निहित स्टॉक और टी-बिल के साथ जोड़े जाने पर पुट और कॉल ऑप्शन की स्थिति लगभग बराबर होनी चाहिए ।

इस अवधारणा को स्पष्ट करने के लिए, दो परिदृश्यों पर विचार करें:

एक व्यापारी जो $100 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक कॉल विकल्प खरीदता है और $10,000 के अंकित मूल्य के साथ एक टी-बिल खरीदता है जो कॉल की समाप्ति तिथि पर परिपक्व होता है, उसका हमेशा न्यूनतम पोर्टफोलियो मूल्य $10,000 के बराबर होगा।
एक ट्रेडर जो $100 और $10,000 मूल्य के स्टॉक के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक पुट ऑप्शन खरीदता है, उसका हमेशा पुट ऑप्शन के स्ट्राइक मूल्य के बराबर न्यूनतम मूल्य होगा।

ब्याज दरों पर प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है , इसलिए आर्बिट्राजर्स विकल्प मूल्य की गतिशीलता का लाभ उठाते हैं ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि किसी दिए गए परिसंपत्ति के लिए पुट और कॉल वैल्यू बराबर हैं। वास्तव में, पुट-कॉल समता प्रमेय ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करके पुट विकल्प के सैद्धांतिक मूल्य का निर्धारण करने के लिए केंद्रीय है ।

एक रिवर्स रूपांतरण का उदाहरण

एक विशिष्ट रिवर्स रूपांतरण लेनदेन या रणनीति में, एक व्यापारी स्टॉक को कम बेचता है और इस स्थिति को अपनी कॉल खरीदकर और उसके पुट को बेचकर किनारे कर देता है। व्यापारी पैसे कमाता है या नहीं, यह शॉर्ट स्टॉक की उधार लेने की लागत और पुट एंड कॉल प्रीमियम पर निर्भर करता है । यह सब कम जोखिम वाले मुद्रा बाजार व्यापार की तुलना में बेहतर रिटर्न प्रदान कर सकता है, जहां उनकी पूंजी की संभावना होगी यदि वे सार्थक ट्रेड नहीं पा सकते हैं।

मान लें कि यह जून है और एक व्यापारी को Apple (AAPL) में अक्टूबर की अधिक कीमत दिखाई देती है। स्टॉक वर्तमान में $ 190 पर कारोबार कर रहा है, और इसलिए उन्होंने 100 शेयरों को छोटा कर दिया। वे $ 190 कॉल खरीदते हैं और $ 190 का पुट छोटा करते हैं।

कॉल की कीमत $13.10 है, जबकि पुट $15 पर कारोबार कर रहा है। यह एक दुर्लभ स्थिति है क्योंकि पुट की कीमत आमतौर पर समकक्ष कॉल से कम होती है।

कोई फर्क नहीं पड़ता कि व्यापारी $ 190 ($ 15 - $ 13.10 = $ 1.90 x 100 शेयर), कम कमीशन का लाभ कमाता है।

यहां बताया गया है कि परिदृश्य कैसे चल सकते हैं। ट्रेडर को शुरू में स्टॉक शॉर्ट सेल से $19,000 प्राप्त होता है, साथ ही पुट की बिक्री से $1,500 प्राप्त होता है। वे कॉल के लिए $1,310 का भुगतान करते हैं। इसलिए, उनका शुद्ध प्रवाह $19,190 है।

मान लें कि विकल्प के जीवनकाल में Apple $ 170 तक गिर जाता है। कॉल बेकार हो जाती है, शॉर्ट स्टॉक असाइन किया जाता है क्योंकि पुट खरीदार पैसे में होता है। ट्रेडर $19,000 की लागत से $19,000 पर शेयर प्रदान करता है। इसे देखने का एक और तरीका यह है कि पुट 2,000 डॉलर खो रहा है जबकि छोटा स्टॉक 2,000 डॉलर कमा रहा है। दो आइटम $ 190 के स्ट्राइक मूल्य पर शुद्ध होते हैं, जो एक अनुबंध (100 शेयर) की स्थिति पर $ 19,000 के बराबर है।

यदि ऐप्पल की कीमत 200 डॉलर तक बढ़ जाती है, तो पुट ऑप्शन बेकार हो जाता है, शॉर्ट पोजीशन को $ 20,000 ($ 200 x 100 शेयर) की लागत से कवर किया जाता है, लेकिन कॉल विकल्प $ 1,000 ($ 200 - $ 190 x 100 शेयर) के लायक है, व्यापारी को नेट करना $19,000 की लागत।

दोनों ही मामलों में, व्यापारी स्थिति से बाहर निकलने के लिए $19,000 का भुगतान करता है, लेकिन उनकी प्रारंभिक आमद $19,190 थी। उनका लाभ, चाहे Apple बढ़े या गिरे, 190 डॉलर है। यही कारण है कि यह एक आर्बिट्राज व्यापार है।

उधार लेने की लागत और कमीशन को सरलता के लिए उपरोक्त उदाहरण में शामिल नहीं किया गया है, लेकिन वास्तविक दुनिया में एक महत्वपूर्ण कारक हैं। उदाहरण के लिए, इस बात पर विचार करें कि यदि प्रति व्यापार कमीशन में $ 10 का खर्च आता है, तो तीन आवश्यक पदों को शुरू करने के लिए $ 30 का खर्च आएगा। बाहर निकलने की लागत इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या विकल्प का प्रयोग किया गया है या यदि समाप्ति से पहले पदों से बाहर निकल गए हैं। किसी भी मामले में, व्यापार से बाहर निकलने के लिए अतिरिक्त लागतें होंगी, साथ ही शॉर्ट स्टॉक पर उधार लेने की लागत भी होगी।

हाइलाइट्स

समान कॉल विकल्प की तुलना में एक पुट विकल्प आमतौर पर सस्ता होता है, अधिक महंगा नहीं होता है। इसलिए, एक रिवर्स रूपांतरण व्यापार खोजना दुर्लभ है।
रिवर्स कन्वर्जन ऑप्शंस मार्केट में एक आर्बिट्रेज स्थिति है जहां एक पुट की कीमत अधिक होती है या एक कॉल कम कीमत (पुट के सापेक्ष) होती है, जिसके परिणामस्वरूप ट्रेडर को लाभ होता है, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि अंतर्निहित क्या करता है।
रिवर्स कन्वर्जन अंडरलाइंग को छोटा करके, कॉल खरीदकर और पुट को बेचकर बनाया जाता है। कॉल और पुट की स्ट्राइक प्राइस और एक्सपायरी समान होती है।