Breytt innri ávöxtun (MIRR)

Hvað er breytt innri ávöxtunarkrafa (MIRR)?

Breytt innri ávöxtunarkrafa (MIRR) gerir ráð fyrir að jákvætt sjóðstreymi sé endurfjárfest á fjármagnskostnaði fyrirtækisins og að upphafsútgjöld séu fjármögnuð á fjármögnunarkostnaði fyrirtækisins. Aftur á móti gerir hefðbundin innri ávöxtun (IRR) ráð fyrir að sjóðstreymi frá verkefni sé endurfjárfest á IRR sjálfu. MIRR endurspeglar því nákvæmari kostnað og arðsemi verkefnis.

Formúla og útreikningur á MIRR

Miðað við breyturnar er formúlan fyrir MIRR gefin upp sem:

$\begin & MIRR = \sqrt[n]{\frac{FV(\text{Jákvæð sjóðstreymi} \times \text{Fjámagnskostnaður})}{PV(\text{Upphafsútgjöld} \times \text{Fjármögnunarkostnaður})} } - 1\ &\textbf{þar sem:}\ &FVCF(c)=\text{framtíðarvirði jákvæðs sjóðstreymis á fjármagnskostnaði fyrirtækisins}\ &PVCF(fc)= \text{núvirði neikvæðs sjóðstreymis á fjármögnunarkostnaði fyrirtækisins}\ &n=\text{fjöldi tímabila}\ \end$

c339.3,-1799.3,509.3,-2700,510,-2702 l0 -0

c3.3,-7.3,9.3,-11,18,-11 H400000v40H1017.7

s-90,5,478,-276,2,1466c-185,7,988,-279,5,1483,-281,5,1485c-2,6,-10,9,-24,9

c-8,0,-12,-0,7,-12,-2c0,-1,3,-5,3,-32,-16,-92c-50,7,-293,3,-119,7,-693,3,-207,-1200

c0,-1,3,-5,3,8,7,-16,30c-10,7,21,3,-21,3,42,7,-32,64s-16,33,-16,33s-26,-26,-26,-26

s76,-153,76,-153s77,-151,77,-151c0.7,0.7,35.7,202,105,604c67.3,400.7,102,602.7,104,

606zM1001 80h400000v40H1017.7z'/>​<span class="mspace" stíll ="margin-right:0.2222222222222222em;">−1þar sem: F<span class="mord mathnormal" stíll ="margin-right:0.22222em;">VCF(c)=framtíðarvirði jákvæðs sjóðstreymis á fjármagnskostnaði fyrirtækisins PVCF(fc)=núið verðmæti neikvæðs sjóðstreymis á fjármögnunarkostnaði félagsinsn=fjöldi tímabila​</ span></s pönnu>

Á sama tíma er innri ávöxtun (IRR) ávöxtunarkrafa sem gerir núvirði (NPV) alls sjóðstreymis frá tilteknu verkefni jafnt núlli. Bæði MIRR og IRR útreikningar byggja á formúlunni fyrir NPV.

Það sem MIRR getur sagt þér

MIRR er notað til að raða fjárfestingum eða verkefnum af ójafnri stærð. Útreikningurinn er lausn á tveimur helstu vandamálum sem eru uppi með hinum vinsæla IRR útreikningi. Fyrsta aðalvandamálið við IRR er að hægt er að finna margar lausnir fyrir sama verkefnið. Annað vandamálið er að forsendan um að jákvætt sjóðstreymi sé endurfjárfest á IRR er talin óframkvæmanleg í reynd. Með MIRR er aðeins ein lausn til fyrir tiltekið verkefni og endurfjárfestingarhlutfall jákvæðs sjóðstreymis er mun gildari í reynd.

MIRR gerir verkefnastjórum kleift að breyta áætluðum endurfjárfestum vexti frá stigi til sviðs í verkefni. Algengasta aðferðin er að setja inn meðaltal áætlaðs fjármagnskostnaðar, en það er sveigjanleiki til að bæta við hvaða áætluðu endurfjárfestingarhlutfalli sem er.

Munurinn á MIRR og IRR

Jafnvel þó að innri ávöxtunarkrafa (IRR) mælikvarði sé vinsæll meðal viðskiptastjóra, hefur það tilhneigingu til að ofmeta arðsemi verkefnis og getur leitt til mistaka í fjárlagagerð byggða á of bjartsýnu mati. Breytt innri ávöxtun (MIRR) bætir upp þennan galla og veitir stjórnendum meiri stjórn á áætluðu endurfjárfestingarhlutfalli frá framtíðarsjóðstreymi.

IRR útreikningur virkar eins og öfugur samsettur vaxtarhraði. Það þarf að gefa afslátt af vexti frá upphaflegri fjárfestingu til viðbótar við endurfjárfest sjóðstreymi. Hins vegar dregur IRR upp ekki raunhæfa mynd af því hvernig sjóðstreymi er í raun dælt aftur inn í framtíðarverkefni.

Sjóðstreymi er oft endurfjárfest á fjármagnskostnaði, ekki á sama hraða og það varð til í upphafi. IRR gerir ráð fyrir að vöxtur haldist stöðugur frá verki til verkefnis. Það er mjög auðvelt að ofmeta hugsanlegt framtíðargildi með grunntölum um IRR.

Annað stórt vandamál með IRR kemur upp þegar verkefni hefur mismunandi tímabil með jákvæðu og neikvæðu sjóðstreymi. Í þessum tilvikum framleiðir IRR fleiri en eina tölu, sem veldur óvissu og ruglingi. MIRR leysir þetta mál líka.

Munurinn á MIRR og FMRR

Ávöxtunarhlutfall fjármálastjórnunar (FMRR) er mælikvarði sem oftast er notaður til að meta árangur fasteignafjárfestingar og á við um fasteignafjárfestingarsjóð (RE IT). Breytt innri ávöxtunarkrafa (MIRR) bætir staðlaða innri ávöxtunarkröfu (IRR) gildi með því að leiðrétta fyrir mismun á áætluðum endurfjárfestingarhlutföllum upphafsútgjalda í reiðufé og síðari peningainnstreymi. FMRR tekur hlutina skrefinu lengra með því að tilgreina útflæði og innstreymi peninga á tveimur mismunandi vöxtum sem kallast „öruggt gengi“ og „endurfjárfestingarhlutfall“.

Öruggt gengi gerir ráð fyrir því að fjármunir sem þarf til að standa straum af neikvæðu sjóðstreymi séu með vöxtum sem auðvelt er að ná og hægt er að taka út þegar þörf krefur með augnabliks fyrirvara (þ.e. innan dags frá innborgun reiknings). Í þessu tilviki er hlutfall „öruggt“ vegna þess að fjármunirnir eru mjög fljótir og örugglega tiltækir með lágmarks áhættu þegar þörf krefur.

Endurfjárfestingarhlutfallið inniheldur hlutfall sem á að fá þegar jákvætt sjóðstreymi er endurfjárfest í sambærilegri milli- eða langtímafjárfestingu með sambærilegri áhættu. Endurfjárfestingarhlutfallið er hærra en öruggt hlutfall vegna þess að það er ekki seljanlegt (þ.e. það á við aðra fjárfestingu) og krefst þess vegna áhættuhærra ávöxtunarkröfu.

Takmarkanir á notkun MIRR

Fyrsta takmörkun MIRR er að það krefst þess að þú reiknar út mat á fjármagnskostnaði til að taka ákvörðun, útreikningur sem getur verið huglægur og breytilegur eftir forsendum sem gefnar eru.

Eins og með IRR getur MIRR veitt upplýsingar sem leiða til óhagkvæmra ákvarðana sem hámarka ekki verðmæti þegar verið er að skoða nokkra fjárfestingarkosti í einu. MIRR mælir í raun og veru ekki hin ýmsu áhrif mismunandi fjárfestinga í raungildi; NPV veitir oft skilvirkari fræðilegan grunn til að velja fjárfestingar sem útiloka hvor aðra. Það getur líka mistekist að skila ákjósanlegum árangri þegar um er að ræða hlutafjárskömmtun.

MIRR getur líka verið erfitt að skilja fyrir fólk sem hefur ekki fjárhagslegan bakgrunn. Þar að auki er fræðilegur grundvöllur MIRR einnig deilt meðal fræðimanna.

Dæmi um hvernig á að nota MIRR

Grunnútreikningur IRR er sem hér segir. Gerum ráð fyrir að tveggja ára verkefni með upphafskostnað upp á $195 og 12% fjármagnskostnað skili $121 á fyrsta ári og $131 á öðru ári. Til að finna IRR verkefnisins þannig að nettó núvirði (NPV) = 0 þegar IRR = 18,66%:

$NPV = 0 = -195 + \frac{121}{(1 + IRR )} + \frac{131}{(1+IRR)^2}$(1+< /span>I RR)< /span><span class="frac-line" stíll ="border-bottom-width:0.04em;"> 121< /span>​< span>+</ span>(1+IRR<span class="mclose mtight" ">)2</ span>131< /span>​< span>

Til að reikna út MIRR verkefnisins, gerðu ráð fyrir að jákvætt sjóðstreymi verði endurfjárfest á 12% fjármagnskostnaði. Þess vegna er framtíðarvirði jákvæða sjóðstreymis þegar t = 2 reiknað sem:

$\mathrm{\$}121\times 1.12+\mathrm{\$}131=\mathrm{\$}266.52$

Næst skaltu deila framtíðarvirði sjóðstreymis með núvirði upphafskostnaðar, sem var $195, og finna rúmfræðilega ávöxtun fyrir tvö tímabil. Að lokum skaltu stilla þetta hlutfall fyrir tímabilið með því að nota formúluna fyrir MIRR, gefið:

$MIRR = \frac{$266.52}{$195}^{1 /2} - 1 = 1,1691 - 1 = 16,91$

Í þessu tiltekna dæmi gefur IRR of bjartsýna mynd af möguleikum verkefnisins, en MIRR gefur raunhæfara mat á verkefninu.

Hápunktar

• MIRR er notað til að raða fjárfestingum eða verkefnum sem fyrirtæki eða fjárfestir kann að taka að sér.

• MIRR er hannað til að búa til eina lausn, útrýma útgáfu margra IRR.

• MIRR bætir IRR með því að gera ráð fyrir að jákvætt sjóðstreymi sé endurfjárfest á fjármagnskostnaði fyrirtækisins.