Modified Internal Rate of Return (MIRR)

Liiketoiminta Yritysten rahoitus ja kirjanpito

Mikä on modifioitu sisäinen tuottoprosentti (MIRR)?

Modifioitu sisäinen tuottoaste (MIRR) olettaa, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen yrityksen pääoman kustannuksella ja että alkuperäiset panostukset rahoitetaan yrityksen rahoituskustannuksilla. Sitä vastoin perinteinen sisäinen tuottoprosentti (IRR) olettaa , että projektin kassavirrat sijoitetaan uudelleen itse IRR:ään. MIRR heijastaa siis tarkemmin projektin kustannuksia ja kannattavuutta.

MIRR:n kaava ja laskenta

Kun otetaan huomioon muuttujat, MIRR-kaava ilmaistaan seuraavasti:

$\begin & MIRR = \sqrt[n]{\frac{FV(\teksti \kertaa \teksti{Pääomakustannus})}{PV(\text \kertaa \teksti)} } - 1\ &\textbf\ &FVCF(c)=\text{positiivisten kassavirtojen tuleva arvo yrityksen pääoman kustannuksella}\ &PVCF(fc)= \text\ &n=\text{jaksojen lukumäärä}\ \end$

c339.3,-1799.3,509.3,-2700,510,-2702 l0 -0

c3.3,-7.3,9.3,-11,18,-11 H400000v40H1017.7

s-90.5,478,-276.2,1466c-185.7,988,-279.5,1483,-281.5,1485c-2.6,-10.9,-24.9

c-8,0,-12,-0.7,-12,-2c0,-1.3,-5.3,-32,-16,-92c-50.7,-293.3,-119.7,-693.3,-207,-1200

c0,-1.3,-5.3,8.7,-16,30c-10.7,21.3,-21.3,42.7,-32.64s-16.33,-16.33s-26,-26,-26,-26

s76,-153.76,-153s77,-151.77,-151c0.7,0.7,35.7,202,105,604c67.3,400.7,102,602.7,104,

606zM1001 80h400000v40H1017.7z'/>− 1missä: < /span>FVCF(c)=positiivisten kassavirtojen tuleva arvo yrityksen pääoman kustannuksella PVCF(fc)=nykyhetki negatiivisten kassavirtojen arvo yrityksen rahoituskustannuksillan=jaksojen määrä</ span></s pannulla>

Samaan aikaan sisäinen tuottoprosentti (IRR) on diskonttokorko, joka tekee tietyn projektin kaikkien kassavirtojen nettonykyarvon (NPV) nollaksi. Sekä MIRR- että IRR-laskelmat perustuvat NPV-kaavaan.

Mitä MIRR voi kertoa sinulle

MIRR-arvoa käytetään erikokoisten investointien tai projektien luokitteluun. Laskelma on ratkaisu kahteen suureen ongelmaan, jotka esiintyvät suositussa IRR-laskelmassa. Ensimmäinen pääongelma IRR:ssä on, että samalle projektille voidaan löytää useita ratkaisuja. Toinen ongelma on se, että oletusta, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen IRR:llä, pidetään käytännössä epäkäytännöllisenä. MIRR:n avulla yhdelle hankkeelle on olemassa vain yksi ratkaisu, ja positiivisten kassavirtojen uudelleeninvestointiaste on käytännössä paljon pätevämpi.

MIRR antaa projektipäälliköille mahdollisuuden muuttaa uudelleeninvestoidun kasvun oletettua nopeutta projektin vaiheesta toiseen. Yleisin tapa on syöttää keskimääräinen arvioitu pääomakustannus, mutta on mahdollista lisätä mikä tahansa tietty ennakoitu uudelleensijoitusprosentti.

Ero MIRR:n ja IRR:n välillä

Vaikka sisäinen tuottoprosentti (IRR) on suosittu yritysjohtajien keskuudessa, se pyrkii yliarvioimaan projektin kannattavuutta ja voi johtaa pääomabudjetointivirheisiin liian optimistisen arvion perusteella. Muokattu sisäinen tuottoprosentti (MIRR) kompensoi tämän puutteen ja antaa johtajille enemmän hallintaa tulevan kassavirran oletetun uudelleeninvestointiprosentin suhteen.

IRR-laskenta toimii kuin käänteinen kompaundoitu kasvunopeus. Sen on diskontattava alkusijoituksesta saatu kasvu uudelleensijoitettujen kassavirtojen lisäksi. IRR ei kuitenkaan anna realistista kuvaa siitä, kuinka kassavirrat todella pumpataan takaisin tuleviin projekteihin.

Kassavirrat sijoitetaan usein uudelleen pääoman kustannuksella, ei samalla nopeudella, jolla ne alun perin syntyivät. IRR olettaa, että kasvuvauhti pysyy vakiona projekteista toiseen. Mahdollista tulevaa arvoa on erittäin helppo liioitella IRR-perusluvuilla.

Toinen suuri IRR-ongelma ilmenee, kun projektilla on eri positiivisten ja negatiivisten kassavirtojen jaksot. Näissä tapauksissa IRR tuottaa useamman kuin yhden numeron, mikä aiheuttaa epävarmuutta ja sekaannusta. MIRR ratkaisee myös tämän ongelman.

Ero MIRR:n ja FMRR:n välillä

Taloushallinnon tuottoprosentti (FMRR) on mittari, jota käytetään useimmiten arvioitaessa kiinteistösijoituksen suorituskykyä ja se liittyy kiinteistösijoitusrahastoon (RE IT). Muokattu sisäinen tuottoaste (MIRR) parantaa normaalia sisäisen tuottoprosentin (IRR) arvoa korjaamalla eroja alkuperäisten kassamenojen ja myöhempien kassavirtojen oletettujen uudelleensijoitusasteiden välillä. FMRR vie asioita pidemmälle määrittelemällä kassavirrat ja kassavirrat kahdella eri korolla, jotka tunnetaan nimellä "turvallinen korko" ja "uudelleensijoituskorko".

Turvakorko olettaa, että negatiivisten kassavirtojen kattamiseen tarvittavat varat saavat korkoa helposti saavutettavalla korolla ja ne voidaan nostaa tarvittaessa hetkessä (eli päivän sisällä tilitalletuksesta). Tässä tapauksessa korko on "turvallinen", koska varat ovat erittäin likvidejä ja turvallisesti saatavilla minimaalisella riskillä tarvittaessa.

Uudelleensijoituskorko sisältää koron, joka saadaan, kun positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen samanlaiseen keski- tai pitkäaikaiseen sijoitukseen, jolla on vertailukelpoinen riski. Uudelleensijoituskorko on turvallista korkoa korkeampi, koska se ei ole likvidi (eli liittyy johonkin toiseen sijoitukseen) ja vaatii siten suuremman riskin diskonttokoron.

MIRR:n käytön rajoitukset

MIRR:n ensimmäinen rajoitus on, että se edellyttää, että sinun on laskettava arvio pääomakustannuksista päätöksen tekemiseksi. Laskelma voi olla subjektiivinen ja vaihdella tehtyjen oletusten mukaan.

Kuten IRR:n tapauksessa, MIRR voi tarjota tietoa, joka johtaa optimaalisten päätöksiin, jotka eivät maksimoi arvoa, kun useita sijoitusvaihtoehtoja harkitaan samanaikaisesti. MIRR ei itse asiassa mittaa eri investointien eri vaikutuksia absoluuttisesti; NPV tarjoaa usein tehokkaamman teoreettisen perustan toisensa poissulkevien sijoitusten valinnassa. Se voi myös epäonnistua tuottamaan optimaalisia tuloksia pääoman säännöstelyn tapauksessa.

MIRR voi myös olla vaikea ymmärtää ihmisille, joilla ei ole taloudellista taustaa. Lisäksi MIRR:n teoreettinen perusta kiistetään myös tutkijoiden keskuudessa.

Esimerkki MIRR:n käytöstä

Perus IRR-laskenta on seuraava. Oletetaan, että kaksivuotinen projekti, jonka alkukustannukset ovat 195 dollaria ja pääomakustannukset 12 %, tuottavat 121 dollaria ensimmäisenä vuonna ja 131 dollaria toisena vuonna. Hankkeen IRR:n selvittäminen siten, että nettonykyarvo (NPV) = 0, kun IRR = 18,66 %:

$NPV = 0 = -195 + \frac{121}{(1 + IRR )} + \frac{131}{(1+IRR)^2}$

Projektin MIRR:n laskemiseksi oletetaan, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen 12 %:n pääomakustannuksilla. Siksi positiivisten kassavirtojen tuleva arvo , kun t = 2, lasketaan seuraavasti:

$$121\times 1.12 + $131 = $266.52$

Jaa seuraavaksi kassavirtojen tuleva arvo alkuperäisen kulutuksen nykyarvolla, joka oli 195 dollaria, ja löydä geometrinen tuotto kahdelta jaksolta. Säädä lopuksi tätä suhdetta ajanjaksolle käyttämällä MIRR-kaavaa, joka on annettu:

$MIRR = \frac{$266.52}{$195}^{1 /2} - 1 = 1,1691 - 1 = 16,91%$

Tässä nimenomaisessa esimerkissä IRR antaa liian optimistisen kuvan projektin mahdollisuuksista, kun taas MIRR antaa realistisemman arvion projektista.

##Kohokohdat

MIRR-arvoa käytetään sijoitusten tai projektien luokitteluun, jonka yritys tai sijoittaja voi toteuttaa.
MIRR on suunniteltu luomaan yksi ratkaisu, mikä eliminoi useiden IRR:iden ongelman.
MIRR parantaa IRR:tä olettaen, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen yrityksen pääoman kustannuksella.