Modified Internal Rate of Return (MIRR)

Hvad er Modified Internal Rate of Return (MIRR)?

Den modificerede interne rente (MIRR) forudsætter, at positive pengestrømme geninvesteres til virksomhedens kapitalomkostninger, og at de indledende udlæg finansieres til virksomhedens finansieringsomkostninger. I modsætning hertil antager den traditionelle interne rentesats (IRR) at pengestrømmene fra et projekt geninvesteres til selve IRR. MIRR afspejler derfor mere præcist et projekts omkostninger og rentabilitet.

Formel og beregning af MIRR

Givet variablerne er formlen for MIRR udtrykt som:

$\begin & MIRR = \sqrt[n]{\frac{FV(\text{Positive pengestrømme} \times \text)}{PV(\text{Oprindelige udlæg} \time \text)} } - 1\ &\textbf\ &FVCF(c)=\text{den fremtidige værdi af positive pengestrømme til kapitalomkostninger for virksomheden}\ &PVCF(fc)= \text{nutidsværdien af ​​negative pengestrømme til virksomhedens finansieringsomkostning}\ &n=\text\ \end$

c339.3,-1799.3,509.3,-2700,510,-2702 l0 -0

c3.3,-7.3,9.3,-11,18,-11 H400000v40H1017.7

s-90,5,478,-276,2,1466c-185,7,988,-279,5,1483,-281,5,1485c-2,6,-10,9,-24,9

c-8,0,-12,-0,7,-12,-2c0,-1,3,-5,3,-32,-16,-92c-50,7,-293,3,-119,7,-693,3,-207,-1200

c0,-1,3,-5,3,8,7,-16,30c-10,7,21,3,-21,3,42,7,-32,64s-16,33,-16,33s-26,-26,-26,-26

s76,-153,76,-153s77,-151,77,-151c0.7,0.7,35.7,202,105,604c67.3,400.7,102,602.7,104,

606zM1001 80h400000v40H1017.7z'/>​−1hvor: FVCF(c)=den fremtidige værdi af positive pengestrømme til kapitalomkostninger for virksomheden PVCF(fc)=nutiden værdien af ​​negative pengestrømme til virksomhedens finansieringsomkostningn=antal perioder​</ span></s pan>

I mellemtiden er den interne rente (IRR) en diskonteringsrente, der gør nutidsværdien (NPV) af alle pengestrømme fra et bestemt projekt lig med nul. Både MIRR- og IRR-beregninger er afhængige af formlen for NPV.

Hvad MIRR kan fortælle dig

MIRR bruges til at rangordne investeringer eller projekter af ulige størrelse. Beregningen er en løsning på to store problemer, der eksisterer med den populære IRR-beregning. Det første hovedproblem med IRR er, at der kan findes flere løsninger for det samme projekt. Det andet problem er, at antagelsen om, at positive pengestrømme geninvesteres til IRR, anses for upraktisk i praksis. Med MIRR eksisterer der kun en enkelt løsning for et givet projekt, og geninvesteringsraten for positive pengestrømme er meget mere gyldig i praksis.

MIRR giver projektledere mulighed for at ændre den formodede geninvesterede vækst fra fase til fase i et projekt. Den mest almindelige metode er at indtaste den gennemsnitlige estimerede kapitalomkostning, men der er fleksibilitet til at tilføje enhver specifik forventet geninvesteringssats.

Forskellen mellem MIRR og IRR

Selvom den interne afkastningsværdi (IRR) er populær blandt virksomhedsledere, har den en tendens til at overvurdere rentabiliteten af et projekt og kan føre til kapitalbudgetteringsfejl baseret på et alt for optimistisk skøn. Den modificerede interne rente (MIRR) kompenserer for denne fejl og giver ledere mere kontrol over den antagne geninvesteringsrate fra fremtidige pengestrømme.

En IRR-beregning fungerer som en omvendt sammensætningsvæksthastighed. Det skal tilbagediskontere væksten fra den oprindelige investering ud over geninvesterede pengestrømme. IRR tegner dog ikke et realistisk billede af, hvordan pengestrømmene faktisk pumpes tilbage til fremtidige projekter.

Pengestrømme geninvesteres ofte til kapitalomkostninger, ikke i samme takt som de blev genereret i første omgang. IRR forudsætter, at vækstraten forbliver konstant fra projekt til projekt. Det er meget nemt at overvurdere potentiel fremtidig værdi med grundlæggende IRR-tal.

Et andet stort problem med IRR opstår, når et projekt har forskellige perioder med positive og negative pengestrømme. I disse tilfælde producerer IRR mere end ét tal, hvilket forårsager usikkerhed og forvirring. MIRR løser også dette problem.

Forskellen mellem MIRR og FMRR

Afkastningsgraden for finansiel forvaltning (FMRR) er en metrik, der oftest bruges til at evaluere resultaterne af en ejendomsinvestering og vedrører en ejendomsinvesteringsfond (RE IT). Den modificerede interne afkastningsgrad (MIRR) forbedres i forhold til standardinterne afkastværdien (IRR) ved at justere for forskelle i de forudsatte geninvesteringssatser for indledende kontantudlæg og efterfølgende pengestrømme. FMRR tager tingene et skridt videre ved at specificere pengestrømme og pengestrømme til to forskellige satser kendt som "sikker rente" og "geninvesteringssats."

Safe rate forudsætter, at midler, der kræves til at dække negative pengestrømme, forrentes til en sats, der let kan opnås og kan trækkes tilbage, når det er nødvendigt med et øjebliks varsel (dvs. inden for en dag efter kontoindbetaling). I dette tilfælde er en sats "sikker", fordi midlerne er meget likvide og sikkert tilgængelige med minimal risiko, når det er nødvendigt.

Geninvesteringssatsen inkluderer en sats, der skal modtages, når positive pengestrømme geninvesteres i en tilsvarende mellem- eller langsigtet investering med sammenlignelig risiko. Geninvesteringsrenten er højere end den sikre rente, fordi den ikke er likvid (dvs. den vedrører en anden investering) og derfor kræver en diskonteringsrente med højere risiko.

Begrænsninger ved brug af MIRR

Den første begrænsning af MIRR er, at det kræver, at du beregner et skøn over kapitalomkostningerne for at kunne træffe en beslutning, en beregning, der kan være subjektiv og variere afhængigt af de antagelser, der er gjort.

Som med IRR kan MIRR give information, der fører til suboptimale beslutninger, der ikke maksimerer værdien, når flere investeringsmuligheder overvejes på én gang. MIRR kvantificerer faktisk ikke de forskellige virkninger af forskellige investeringer i absolutte tal; NPV giver ofte et mere effektivt teoretisk grundlag for at vælge investeringer, der udelukker hinanden. Det kan også ikke give optimale resultater i tilfælde af kapitalrationering.

MIRR kan også være svært at forstå for folk, der ikke har en økonomisk baggrund. Desuden er det teoretiske grundlag for MIRR også omstridt blandt akademikere.

Eksempel på hvordan man bruger MIRR

En grundlæggende IRR-beregning er som følger. Antag, at et to-årigt projekt med et indledende udlæg på $195 og en kapitalomkostning på 12% vil returnere $121 i det første år og $131 i det andet år. For at finde projektets IRR, så nutidsværdien (NPV) = 0, når IRR = 18,66 %:

$NPV = 0 = -195 + \frac{121}{(1 + IRR )} + \frac{131}{(1+IRR)^2}$

For at beregne projektets MIRR skal du antage, at de positive pengestrømme vil blive geninvesteret til 12 % kapitalomkostninger. Derfor beregnes den fremtidige værdi af de positive pengestrømme, når t = 2:

$\mathrm{\$}121\times \mathrm{1,12}+\mathrm{\$}131=\mathrm{\$}\mathrm{266,52}$

Dernæst divider du den fremtidige værdi af pengestrømmene med nutidsværdien af det oprindelige udlæg, som var $195, og find det geometriske afkast for to perioder. Til sidst justeres dette forhold for tidsperioden ved hjælp af formlen for MIRR, givet:

$MIRR = \frac{$266,52}{$195}^{1 /2} - 1 = 1,1691 - 1 = 16,91$

I dette særlige eksempel giver IRR et alt for optimistisk billede af projektets potentiale, mens MIRR giver en mere realistisk evaluering af projektet.

Højdepunkter

• MIRR bruges til at rangordne investeringer eller projekter, som en virksomhed eller investor kan påtage sig.

• MIRR er designet til at generere én løsning, hvilket eliminerer problemet med flere IRR'er.

• MIRR forbedrer IRR ved at antage, at positive pengestrømme geninvesteres til virksomhedens kapitalomkostninger.