Siðferðisskuldbinding
Hvað er siðferðisleg skuldbinding?
Siðferðisskuldbinding er skattfrjáls tekjuskuldabréf sem gefið er út af sveitarfélagi, eða sambærilegri ríkisstofnun, sem hefur með sér siðferðilega, þó ekki lagalega, skuldbindingu um að forðast vanskil á greiðslum, jafnvel það þýðir að ráðstafa fé annars staðar frá.
Skilningur á siðferðilegum skuldbindingum
Siðferðileg skuldabréf veitir fjárfestum ekki aðeins skattfrelsisávinninginn sem felst í skuldabréfi sveitarfélaga,. heldur veitir það einnig siðferðislegt loforð um að vernda lánveitendur gegn vanskilum. Þetta hefur trúverðugleika þar sem skuldbinding útgáfustofnunarinnar er studd af varasjóði sem stofnaður er til að mæta öllum greiðslubyrðiskostnaði sem ríkisstjórnin gæti ekki staðið undir. Svo, þó að þau séu ekki lagaleg skylda til að forðast greiðslufall, þá heldur siðferðisleg skylda við fjárfestum.
Sveitarstjórn getur gefið út skuldabréf í formi skuldabréfa til fjáröflunar til að fjármagna framkvæmdir. Tvær tegundir sveitarfélaga eru almenn skuldabréf (GO) og tekjuskuldabréf. Vaxtagreiðsla og endurgreiðsla höfuðstóls almennra skuldabréfa (GO) eru fjármögnuð úr fjársjóði ríkis eða sveitarfélaga. Þessi skuldabréf eru studd af fullri trú og inneign bæjarstjórnar sem kann að hafa heimild til að hækka skatta til að uppfylla greiðsluskyldur sínar á GO skuldabréfinu. Á hinn bóginn eru greiðsluskuldbindingar á tekjuskuldabréfi studdar af áætluðum tekjustreymi verkefnisins sem skuldabréfið var gefið út fyrir. Ein form af tekjuskuldabréfi er siðferðisskuldbinding.
Sérstök atriði
Siðferðileg skuldbinding er tryggð með óbindandi sáttmála sem gerir útgáfuríkinu kleift að úthluta fjármunum ( fjárveitingu ) til að bæta upp hvers kyns fjárskort sem þarf til að borga skuldina. Þetta viðbótaröryggi sem stjórnvöld veita er aðeins siðferðilega - og ekki lagalega - bindandi. Hins vegar er loforðið almennt talið vera jafn trúverðugt og lagalega bindandi loforð vegna þess að útgefandi ríkisstjórn myndi standa frammi fyrir neikvæðum lánshæfisáhrifum ef hún myndi ekki standa við loforðið. Bæjarstjórn hefur því mikinn hvata til að standa straum af vaxtaskuldbindingum sínum til að forðast vanskil.
Til dæmis er gefið út skuldabréf til að fjármagna byggingu flugvallar í stórborg. Tekjur flugvallarins eru tekjulindin sem gefin er upp til að þjóna skuldabréfinu og greiða niður höfuðstólinn þegar skuldabréfið er á gjalddaga. Hins vegar, ef tekjur af flugvallarþjónustu verða undir þeirri upphæð sem þarf til að standa undir vaxtagreiðslum sveitarfélagsins, getur útgefandi ekki hækkað skatta á íbúa sína til að bæta upp þennan vankant. Með siðferðisskuldabréfi er útgefanda skylt að leggja sig fram um að leita annarra fjármögnunarleiða í öðrum til að inna af hendi vaxta- og höfuðstólsgreiðslur til fjárfesta.
Þar sem skuldabréf með siðferðilegum skyldum eru ekki tryggð með fullri trú og lánsfé útgefanda, standa skuldabréfaeigendur frammi fyrir hættu á að tapa öllum fjárfestingum sínum ef útgefandinn bregst við greiðslum sínum. Vegna meiri áhættu hafa þessi skuldabréf venjulega hærri ávöxtun en almenn skuldabréf til að vega upp á móti aukinni áhættu. Til viðbótar við hærri ávöxtun sem aflað er eru vaxtatekjur af skuldabréfum með siðferðilegum skyldum undanþegnar alríkissköttum og flestum ríkissköttum ef fjárfestirinn býr í ríki eða sveitarfélagi sem gefur út skuldina.
Hápunktar
Þar sem skuldabréf með siðferðilegum skyldum eru ekki tryggð af fullri trú og lánsfé útgefanda, eiga skuldabréfaeigendur á hættu að tapa öllum fjárfestingum sínum ef útgefandinn bregst við greiðslum sínum.
Siðferðisleg skuldabréf er skattfrjálst tekjuskuldabréf útgefið af sveitarfélagi, eða álíka ríkisstofnun, sem ber með sér siðferðilega, þó ekki lagalega, skuldbindingu um að forðast vanskil á greiðslum, jafnvel það þýðir að ráðstafa fé annars staðar frá.
Siðferðisleg skuldabréf hafa venjulega hærri ávöxtun en GO skuldabréf til að vega upp á móti aukinni áhættu.
