Moralsk forpligtelsesobligation
Hvad er moralsk forpligtelsesobligation?
Moralsk forpligtelsesobligation er en skattefri indtægtsobligation udstedt af en kommune eller lignende statslig instans, der medfører en moralsk, men ikke lovlig, forpligtelse til at undgå misligholdelse af betalinger, selv det betyder at bevilge midler fra andre steder.
Forstå moralske forpligtelsesobligationer
En moralsk forpligtelsesobligation giver ikke kun investorer de skattefritagelsesfordele, der er forbundet med en kommunal obligation,. men giver også et yderligere moralsk løfte om at beskytte långivere mod misligholdelse. Dette har troværdighed, da det udstedende organs tilsagn understøttes af en reservefond, der er oprettet til at dække eventuelle gældsbetjeningsomkostninger, som regeringen ikke er i stand til at betale. Så selv om de ikke er den juridiske forpligtelse til at undgå misligholdelse, gælder det moralske imperativ hos investorer.
En kommunal myndighed kan udstede gæld i form af obligationer til fremskaffelse af kapital til finansiering af projekter. De to typer kommunale obligationer er generelle forpligtelsesobligationer (GO) og indtægtsobligationer. Rentebetalingen og tilbagebetalingen af hovedstolen af en GO- obligation (General Obligation) finansieres fra statens eller lokale myndigheders finansielle kasser. Disse obligationer er bakket op af den fulde tro og kredit fra den kommunale regering, som kan have bemyndigelse til at øge skatterne for at opfylde sine betalingsforpligtelser på GO-obligationen. På den anden side er betalingsforpligtelser på en indtægtsobligation understøttet af den forventede indtægtsstrøm for det projekt, som obligationen blev udstedt til. En form for en indtægtsbinding er den moralske forpligtelsesbinding.
Særlige overvejelser
En moralsk forpligtelsesobligation er sikret af en ikke-bindende pagt, som tillader den udstedende regering at tilegne sig midler ( bevilling ) for at kompensere for enhver mangel på midler, der er nødvendige for at betjene gælden. Denne yderligere sikkerhed stillet af regeringen er kun moralsk - og ikke juridisk - bindende. Men løftet anses generelt for at være lige så troværdigt som et juridisk bindende løfte, fordi den udstedende regering ville stå over for negative kreditvurderingseffekter,. hvis den ikke overholder løftet. Det kommunale organ har således et stort incitament til at indfri sine renteforpligtelser for at undgå misligholdelse.
For eksempel udstedes en obligation for at finansiere opførelsen af en lufthavn i en større by. Den indtægt, lufthavnen genererer, er den indtægtskilde, der er angivet for at servicere obligationen og tilbagebetale hovedstolen, når obligationen udløber. Men hvis indtægterne fra lufthavnsydelser ikke svarer til det nødvendige beløb for at opfylde kommunens rentebetalinger, kan udstederen ikke forhøje skatten på sine indbyggere for at kompensere for denne mangel. Med en moralsk forpligtelsesobligation er udstederen forpligtet til at gøre en fælles indsats for at søge andre finansieringsveje i andre for at foretage sine renter og afdrag til investorer.
Da obligationer med moralsk forpligtelse ikke er sikret af udstederens fulde tro og kredit, risikerer obligationsejere at miste alle deres investeringer, hvis udstederen misligholder sine betalinger. På grund af den højere risiko har disse obligationer typisk et højere afkast end generelle forpligtelsesobligationer for at kompensere for den øgede risiko. Ud over det højere optjente afkast er renteindtægter fra obligationer med moralsk forpligtelse fritaget for føderale skatter og de fleste statsskatter, hvis investoren bor i staten eller kommunen, der udsteder gælden.
Højdepunkter
Da obligationer med moralsk forpligtelse ikke er sikret af udstederens fulde tro og kredit, risikerer obligationsejerne at miste alle deres investeringer, hvis udstederen misligholder sine betalinger.
Moralsk forpligtelsesobligation er en skattefri indtægtsobligation udstedt af en kommune eller lignende statslig instans, som medfører en moralsk, men ikke lovlig, forpligtelse til at undgå misligholdelse af betalinger, selv det betyder, at man bevilger midler fra andre steder.
Moralske obligationsobligationer har typisk et højere afkast end GO-obligationer for at kompensere for den ekstra risiko.
