Моральные обязательства

Что такое моральные обязательства?

Облигация с моральным обязательством — это освобожденная от налогов доходная облигация , выпущенная муниципалитетом или аналогичным государственным органом, которая несет с собой моральное, хотя и не юридическое, обязательство избегать невыполнения обязательств по платежам, даже если это означает присвоение средств из других источников.

Понимание моральных обязательств

Облигация с моральным обязательством не только дает инвесторам льготы по освобождению от налогов,. присущие муниципальным облигациям,. но также обеспечивает дополнительный моральный залог защиты кредиторов от дефолта. Это заслуживает доверия, поскольку обязательство органа-эмитента поддерживается резервным фондом, созданным для покрытия любых расходов на обслуживание долга, которые правительство может не в состоянии покрыть. Таким образом, несмотря на то, что они не являются юридическим обязательством избегать дефолта, моральный императив господствует над инвесторами.

Муниципальные власти могут выпускать долговые обязательства в форме облигаций для привлечения капитала для финансирования проектов. Муниципальные облигации бывают двух типов: облигации с общими обязательствами (GO) и доходные облигации. Выплата процентов и погашение основного долга по облигациям с общим обязательством (GO) финансируются из финансовой казны штата или местных органов власти. Эти облигации обеспечены полным доверием и доверием муниципальных властей, которые могут иметь право повышать налоги для выполнения своих платежных обязательств по облигациям GO. С другой стороны, платежные обязательства по доходной облигации обеспечиваются прогнозируемым потоком доходов от проекта, для которого была выпущена облигация. Одной из форм облигации дохода является облигация морального обязательства.

Особые соображения

Облигация с моральным обязательством обеспечена необязательным соглашением, которое позволяет правительству-эмитенту выделять средства ( ассигнования ) для восполнения любого дефицита средств, необходимых для обслуживания долга. Эта дополнительная гарантия, предоставляемая правительством, имеет только моральную, а не юридическую силу. Однако залог обычно считается столь же заслуживающим доверия, как и юридически обязывающее обещание, потому что правительство-эмитент столкнется с негативными последствиями для кредитного рейтинга,. если оно не выполнит обещание. Таким образом, у муниципального органа есть большой стимул выполнять свои процентные обязательства во избежание дефолта.

Например, облигация выпускается для финансирования строительства аэропорта в крупном городе. Доход, полученный аэропортом, является источником дохода, заявленным для обслуживания облигации и погашения основной суммы долга по истечении срока облигации. Однако, если доход, полученный от услуг аэропорта, не достигает необходимой суммы, необходимой для выплаты процентов муниципалитету, эмитент не может увеличить налоги для своих резидентов, чтобы компенсировать этот дефицит. В случае облигации с моральным обязательством эмитент обязан приложить согласованные усилия для поиска других путей финансирования, в том числе для выплаты процентов и основной суммы инвесторам.

Поскольку облигации с моральным обязательством не обеспечены полным доверием и доверием эмитента, держатели облигаций сталкиваются с риском потери всех своих инвестиций, если эмитент не выполнит свои платежи. Из-за более высокого риска эти облигации обычно имеют более высокую доходность,. чем облигации с общими обязательствами, чтобы компенсировать дополнительный риск. Помимо более высокой доходности, процентный доход по облигациям с моральными обязательствами освобождается от федеральных налогов и большинства налогов штата, если инвестор проживает в штате или муниципалитете, выпустившем долг.

Особенности

• Поскольку облигации с моральным обязательством не обеспечены полным доверием и доверием эмитента, держатели облигаций рискуют потерять все свои инвестиции, если эмитент не выполнит свои платежи.

• Облигация с моральным обязательством — это освобожденная от налогов доходная облигация, выпущенная муниципалитетом или аналогичным государственным органом, которая несет с собой моральное, хотя и не юридическое, обязательство избегать невыполнения обязательств по платежам, даже если это означает присвоение средств из других источников.

• Облигации с моральными обязательствами обычно имеют более высокую доходность, чем облигации GO, чтобы компенсировать дополнительный риск.