Więź moralna
Co to jest wi臋藕 moralna?
Obligacja moralna to zwolniona z podatku obligacja przychodowa wyemitowana przez gmin臋 lub podobny organ rz膮dowy, kt贸ra niesie ze sob膮 moralne, cho膰 nie prawne, zobowi膮zanie do unikania niewywi膮zywania si臋 z p艂atno艣ci, nawet oznacza to przyw艂aszczenie 艣rodk贸w z innych 藕r贸de艂.
Zrozumienie wi臋z贸w moralnych
Moralne dodatkowe zobowi膮zanie obligacyjne nie tylko daje inwestorom korzy艣ci w postaci zwolnienia podatkowego nieod艂膮cznie zwi膮zane z obligacj膮 komunaln膮,. ale tak偶e stanowi moraln膮 obietnic臋 ochrony po偶yczkodawc贸w przed niewyp艂acalno艣ci膮. Jest to wiarygodne, poniewa偶 zobowi膮zanie emitenta jest wspierane przez fundusz rezerwowy utworzony w celu pokrycia wszelkich koszt贸w obs艂ugi d艂ugu, kt贸rych rz膮d mo偶e nie by膰 w stanie ponie艣膰. Tak wi臋c, chocia偶 nie s膮 one prawnym obowi膮zkiem unikania niewyp艂acalno艣ci, imperatyw moralny ma wp艂yw na inwestor贸w.
Urz膮d gminy mo偶e emitowa膰 d艂ug w postaci obligacji w celu pozyskania kapita艂u na finansowanie projekt贸w. Dwa rodzaje obligacji komunalnych to obligacje og贸lnego obowi膮zku (GO) i obligacje przychodowe. Odsetki i sp艂ata kapita艂u obligacji og贸lnego zobowi膮zania (GO) s膮 finansowane z kasy pa艅stwa lub samorz膮du. Obligacje te s膮 zabezpieczone pe艂n膮 wiar膮 i kredytem w艂adz miejskich, kt贸re mog膮 by膰 upowa偶nione do podwy偶szania podatk贸w w celu wype艂nienia swoich zobowi膮za艅 p艂atniczych z tytu艂u obligacji GO. Z drugiej strony zobowi膮zania p艂atnicze z tytu艂u obligacji przychodowej s膮 zabezpieczone przewidywanym strumieniem przychod贸w projektu, dla kt贸rego obligacja zosta艂a wyemitowana. Jedn膮 z form obligacji przychodowych jest obligacja moralna.
Uwagi specjalne
Obligacja z moralnym zobowi膮zaniem jest zabezpieczona niewi膮偶膮cym przymierzem, kt贸re pozwala emituj膮cemu rz膮dowi na odpowiednie 艣rodki ( przyznanie ) w celu uzupe艂nienia wszelkich niedobor贸w 艣rodk贸w potrzebnych do obs艂ugi d艂ugu. To dodatkowe zabezpieczenie zapewniane przez rz膮d jest wi膮偶膮ce tylko moralnie, a nie prawnie. Zastaw jest jednak og贸lnie uwa偶any za tak samo wiarygodny, jak prawnie wi膮偶膮ca obietnica, poniewa偶 emituj膮cy rz膮d mia艂by negatywne skutki w zakresie ratingu kredytowego,. gdyby nie dotrzyma艂 tego zastawu. W zwi膮zku z tym organ gminy ma wielk膮 motywacj臋 do wywi膮zywania si臋 ze swoich zobowi膮za艅 odsetkowych w celu unikni臋cia niewykonania zobowi膮zania.
Na przyk艂ad emitowana jest obligacja na sfinansowanie budowy lotniska w du偶ym mie艣cie. Przychody generowane przez port lotniczy stanowi膮 藕r贸d艂o dochodu przeznaczonego na obs艂ug臋 obligacji i sp艂at臋 kapita艂u w terminie zapadalno艣ci obligacji. Je偶eli jednak przychody generowane z us艂ug portu lotniczego nie wystarczaj膮 na sp艂at臋 odsetek przez gmin臋, emitent nie mo偶e podwy偶szy膰 podatk贸w na艂o偶onych na swoich mieszka艅c贸w, aby zrekompensowa膰 ten niedob贸r. Z obligacj膮 moraln膮 emitent jest zobowi膮zany do podj臋cia wsp贸lnych wysi艂k贸w w celu poszukiwania innych dr贸g finansowania w celu dokonania p艂atno艣ci odsetek i kapita艂u na rzecz inwestor贸w.
Poniewa偶 obligacje obligacyjne nie s膮 zabezpieczone pe艂n膮 wiar膮 i kredytem emitenta, posiadacze obligacji s膮 nara偶eni na ryzyko utraty wszystkich swoich inwestycji, je艣li emitent nie wywi膮偶e si臋 ze swoich p艂atno艣ci. Ze wzgl臋du na wy偶sze ryzyko obligacje te maj膮 zazwyczaj wy偶sz膮 rentowno艣膰 ni偶 obligacje og贸lnego zobowi膮zania, aby zrekompensowa膰 dodatkowe ryzyko. Opr贸cz wy偶szych zysk贸w, dochody z odsetek od obligacji moralnych s膮 zwolnione z podatk贸w federalnych i wi臋kszo艣ci podatk贸w stanowych, je艣li inwestor mieszka w stanie lub gminie emituj膮cej d艂ug.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Poniewa偶 obligacje obligacyjne nie s膮 zabezpieczone pe艂n膮 wiar膮 i kredytem emitenta, posiadacze obligacji ryzykuj膮 utrat臋 wszystkich swoich inwestycji, je艣li emitent nie wywi膮偶e si臋 ze swoich p艂atno艣ci.
Obligacja moralna to zwolniona z podatku kaucja przychodowa wyemitowana przez gmin臋 lub podobny organ rz膮dowy, kt贸ra niesie ze sob膮 moralne, cho膰 nieprawne, zobowi膮zanie do unikania niewywi膮zywania si臋 z p艂atno艣ci, nawet oznacza to przyw艂aszczenie 艣rodk贸w z innych 藕r贸de艂.
Obligacje moralne zazwyczaj maj膮 wy偶sz膮 rentowno艣膰 ni偶 obligacje GO, aby zrekompensowa膰 dodatkowe ryzyko.
