Undirliggjandi

Hvað er undirliggjandi?

Undirliggjandi, þegar það er notað í hlutabréfaviðskiptum, er almennt hlutabréf sem þarf að afhenda þegar heimild er nýtt, eða þegar breytanlegu skuldabréfi eða breytanlegu forgangshluti er breytt í almennt hlutabréf.

Verð undirliggjandi er aðalþátturinn sem ákvarðar verð á afleiðuverðbréfum, ábyrgðum og breytanlegum bréfum. Þess vegna hefur breyting á verði undirliggjandi í för með sér samtímis breytingu á verði afleiðueignarinnar sem henni er tengd.

Skilningur á undirliggjandi

Undirliggjandi á bæði við um hlutabréf og afleiður. Afleiðusamningar eru venjulega byggðir upp í kringum verð eða verðmæti annarrar eignar, svo sem hlutabréfaverð. Í þessu tilviki er hlutabréfin undirliggjandi eign afleiðunnar. Þegar verð undirliggjandi hlutabréfa hækkar getur markaðsverð afleiðunnar einnig hækkað eða lækkað.

Í framvirkum samningum er undirliggjandi vara, svo sem gull, olía eða hveiti. Ef þessir hrávörumarkaðir standa frammi fyrir truflun, mun framtíðin sem notar þá hrávöru sem undirliggjandi einnig verða fyrir áhrifum.

Breytanlegar eignir eru einnig byggðar upp í kringum undirliggjandi eign, stundum með afleiðulíkum eiginleikum. Þetta eru skuldir sem hægt er að greiða niður eins og skuldabréf, eða, að uppfylltum ákveðnum skilyrðum, einnig hægt að greiða niður í hlutabréfum fyrirtækja. Þar sem verðmæti hlutabréfanna mun hafa áhrif á verðmæti breytanlegs bréfa, er hlutunum lýst sem undirliggjandi eign breytanleganna.

Þó það sé almennt notað til að vísa til eigna getur undirliggjandi líka verið vextir, viðmið eða jafnvel önnur afleiða.

Fjármálaafleiður

Hugtakið „undirliggjandi“ kemur oftast fyrir í tengslum við afleiðusamninga, sem oft eru byggðir upp í kringum aðra eign. Valréttarviðskipti eru ein vinsælasta afleiðuviðskiptin, þar sem kaupmenn veðja á framtíðarverð á tilteknum hlutabréfum eða hrávörum. Ef skilmálar samningsins eru uppfylltir getur kaupmaðurinn hagnast.

Hins vegar er undirliggjandi afleiðu ekki alltaf eign. Það eru líka afleiður þar sem undirliggjandi er viðmiðunarvísitala, vextir eða önnur mikilvæg fjármálamælikvarði. Þegar þessi mælikvarði hækkar eða lækkar, sjá afleiðurnar sem nota mæligildið sem undirliggjandi verðhækkanir eða lækka. Undirliggjandi getur jafnvel verið önnur afleiða.

Margir vaxtaskiptasamningar nota tryggða dagfjármögnunarvexti (SOFR) til að skiptast á sjóðstreymi milli tveggja aðila. Þegar SOFR viðmiðunarvextir hækka breytist verðmæti skiptasamningsins líka.

Kostir og gallar undirliggjandi

Þegar fjárfest er í afleiðum er mikilvægt að skilja fjárfestingareiginleika undirliggjandi eignar eða vísitölu. Hver eign ber sitt eigið áhættusnið sem hefur einnig áhrif á þá samninga sem nota hana sem undirliggjandi. Hlutabréf eru fyrir áhrifum af fjárfestingaráhættu, skuldabréf bera vanskilaáhættu og aðrar afleiður verða fyrir áhrifum af markaðsáhættu.

Hins vegar hafa undirliggjandi eignir tilhneigingu til að vera minna sveiflukenndar en afleiður þeirra. Verðmæti kaupréttar eða söluréttar gæti fallið niður í núll þegar það nálgast gildistíma; Þó hlutabréfaverð geti einnig sveiflast, er ólíklegt að þau tapi verðmæti að öllu leyti.

Þegar eign er notuð sem undirliggjandi afleiðu- eða framtíðarsamnings hefur það þann kost að veita markaðnum aukið lausafé og magn fyrir þá eign sem gæti ekki hafa verið tiltækt á staðgreiðslumarkaði.

Til dæmis, þegar kaupmaður kaupir eða selur valréttarsamning, eiga þeir í viðskiptum með skuldbindingu um að kaupa eða selja undirliggjandi verðbréf. Verði valrétturinn nýttur verður einhver að kaupa það verðbréf og auka þar með lausafjárstöðu markaðarins.

Helsti ókosturinn er hættan á að undirliggjandi eignir geti orðið fyrir slæmum áhrifum af spákaupmennsku á afleiðumörkuðum. Í húsnæðiskreppunni 2007 hækkaði fasteignaverð mikið, meðal annars vegna spákaupmennsku með veðtryggð verðbréf og mjög flókna afleiðusamninga. Þegar afleiðubólurnar hrundu hrundi verð á undirliggjandi eignum líka.

TTT

Dæmi um undirliggjandi

Tvær af algengustu tegundum afleiða eru nefndar símtöl og setur. Símtalafleiðusamningur veitir eigandanum rétt, en ekki skyldu, til að kaupa tiltekið hlutabréf eða eign á tilteknu verkfallsverði. Ef fyrirtæki A er í viðskiptum á $5 og verkfallsgengið er slegið á $3, er verð hlutabréfa að hækka, símtalið er fræðilega virði $2. Í þessu tilviki er undirliggjandi hluturinn sem er verðlagður á $5 og afleiðan er símtalið sem er verðlagt á $2.

Settur afleiðusamningur veitir eigandanum rétt, en ekki skyldu, til að selja tiltekið hlutabréf á tilteknu verkfallsverði. Ef fyrirtæki A er í viðskiptum á $5 og verkfallsverðið er slegið á $7, er verð hlutabréfa að lækka, söluverðið er $2 í peningum og er fræðilega virði $2. Í þessu tilviki er undirliggjandi hluturinn sem er verðlagður á $5 og afleiðan er sölusamningurinn sem er verðlagður á $2. Bæði kaup og sölu eru háð verðbreytingum á undirliggjandi eign, sem í þessu tilviki er hlutabréfaverð fyrirtækis A.

Hápunktar

• Fyrir breytanleg verðbréf er undirliggjandi hluturinn sem hægt er að skipta fyrir seðilinn.

• Í afleiðum er undirliggjandi verðbréf eða eign sem veitir sjóðstreymi til afleiðu.

• Með undirliggjandi er átt við verðbréfið eða eignina sem þarf að afhenda þegar samningur eða heimild er nýtt.

• Undirliggjandi afleiðu getur verið eign, vísitala eða jafnvel önnur afleiða.

• Undirliggjandi eignir hafa tilhneigingu til að vera minna sveiflukenndar en afleiður þeirra.

Algengar spurningar

Hverjar eru helstu undirliggjandi eignir?

Algengustu undirliggjandi eignir eru hlutabréf, hrávörur, skuldabréf og gjaldmiðlar. Hins vegar eru einnig til afleiður með óhlutbundnari undirliggjandi gildi, svo sem vexti og viðmiðunarvexti.

Hvað gerist þegar verð undirliggjandi eignar hækkar?

Verðbreytingar á undirliggjandi eign valda venjulega einnig verðbreytingum á afleiðum þeirra. Til dæmis táknar kaupréttur réttinn til að kaupa tiltekið hlutabréf fyrir ákveðið verð. Ef undirliggjandi hlutabréf er verðlagt $ 3 hærra en verkfallsverð, hefur valrétturinn verðið um $ 3. Ef undirliggjandi fer niður fyrir verkfallsverð þegar það rennur út, hefur valrétturinn gildi $0.

Er hlutabréf undirliggjandi eign?

Hlutabréf geta verið undirliggjandi eignir, ef afleiða er byggð upp í kringum þau. Hlutabréf eru almennt notuð sem undirliggjandi eign fyrir kaup- og sölurétti, sem tákna háþróuð veðmál á framtíðarverð hlutabréfa. Hlutabréf geta einnig verið undirliggjandi fyrir breytanlegum skuldum sem hægt er að breyta í hlutabréf að uppfylltum ákveðnum skilyrðum.