Cambio a termine
Che cos'è un cambio a termine?
Un cambio a termine è un contratto vincolante nel mercato dei cambi che blocca il tasso di cambio per l'acquisto o la vendita di una valuta in una data futura. Un cambio a termine è essenzialmente uno strumento di copertura personalizzabile che non prevede un pagamento anticipato del margine .
L'altro grande vantaggio di un forward su valute è che i suoi termini non sono standardizzati e possono essere adattati a un importo particolare e per qualsiasi scadenza o periodo di consegna, a differenza dei futures su valute negoziati in borsa.
Capire i forward su valute
A differenza di altri meccanismi di copertura come contratti a termine su valute e opzioni, che richiedono un pagamento anticipato rispettivamente per i requisiti di margine e per i pagamenti dei premi, i contratti a termine su valute in genere non richiedono un pagamento anticipato se utilizzati da grandi società e banche.
Tuttavia, un cambio a termine ha poca flessibilità e rappresenta un obbligo vincolante, il che significa che l'acquirente o il venditore del contratto non può rinunciare se il tasso "bloccato" alla fine si rivela negativo. Pertanto, per compensare il rischio di mancata consegna o mancato regolamento, le istituzioni finanziarie che negoziano contratti a termine su valute possono richiedere un deposito da investitori al dettaglio o da imprese più piccole con cui non hanno rapporti commerciali.
Il regolamento a termine di valuta può essere in contanti o con consegna, a condizione che l'opzione sia reciprocamente accettabile e sia stata specificata in anticipo nel contratto. I contratti a termine su valute sono strumenti over-the-counter (OTC), in quanto non negoziano su una borsa valori centralizzata e sono anche noti come "contratti a termine".
Gli importatori e gli esportatori utilizzano generalmente contratti a termine su valuta per proteggersi dalle fluttuazioni dei tassi di cambio.
Esempio di cambio a termine
Il meccanismo per calcolare un tasso a termine di valuta è semplice e dipende dai differenziali dei tassi di interesse per la coppia di valute (supponendo che entrambe le valute siano negoziate liberamente sul mercato forex ).
Ad esempio, si supponga che un tasso di interesse corrente per il dollaro canadese di 1 $ USA = 1,0500 $ canadesi, un tasso di interesse a un anno per i dollari canadesi del 3 percento e un tasso di interesse a un anno per i dollari statunitensi dell'1,5 percento.
Dopo un anno, in base alla parità del tasso di interesse,. 1 dollaro USA più interessi all'1,5% equivarrebbe a 1,0500 dollari canadesi più interessi al 3%, il che significa:
$ 1 (1 + 0,015) = C $ 1,0500 x (1 + 0,03)
1,015 USD = 1,0815 USD o 1 USD = 1,0655 USD
Il tasso a termine a un anno in questo caso è quindi US$ = C$1,0655. Si noti che poiché il dollaro canadese ha un tasso di interesse più elevato rispetto al dollaro USA, viene scambiato con uno sconto a termine rispetto al biglietto verde. Inoltre, il tasso a pronti effettivo del dollaro canadese tra un anno non ha alcuna correlazione con il tasso a termine a un anno al momento.
Il tasso di cambio a termine si basa semplicemente sui differenziali dei tassi di interesse e non incorpora le aspettative degli investitori su dove potrebbe essere il tasso di cambio effettivo in futuro.
Forward su valute e copertura
Come funziona un cambio a termine come meccanismo di copertura? Supponiamo che una società di esportazione canadese stia vendendo merci per un valore di 1 milione di dollari a una società statunitense e si aspetti di ricevere i proventi delle esportazioni tra un anno. L'esportatore teme che il dollaro canadese possa essersi rafforzato dal suo tasso attuale (di 1,0500) tra un anno, il che significa che riceverà meno dollari canadesi per dollaro USA. L'esportatore canadese, quindi, stipula un contratto a termine per vendere 1 milione di dollari l'anno a partire da ora al tasso a termine di 1 dollaro statunitense = 1,0655 dollari canadesi.
Se tra un anno, il tasso spot è 1 USD = 1,0300 C$, il che significa che il C$ si è apprezzato come previsto dall'esportatore, bloccando il tasso a termine, l'esportatore ha beneficiato di 35.500 C$ (vendendo 1 milione di dollari canadesi a 1,0655 dollari canadesi, anziché al tasso spot di 1,0300 dollari canadesi). D'altra parte, se il cambio spot tra un anno sarà di C$1,0800 (cioè il dollaro canadese si è indebolito contrariamente alle aspettative dell'esportatore), l'esportatore ha una perdita nozionale di C$14.500.
Mette in risalto
A differenza dei contratti a termine e di opzioni su valute quotate, i contratti a termine su valute non richiedono pagamenti anticipati se utilizzati da grandi società e banche.
Sono generalmente utilizzati a scopo di copertura e possono avere termini personalizzati, come un particolare importo nozionale o un periodo di consegna.
La determinazione di un tasso di cambio a termine dipende dai differenziali di tasso di interesse per la coppia di valute in questione.
I contratti a termine su valute sono contratti OTC negoziati nei mercati forex che bloccano un tasso di cambio per una coppia di valute.
FAQ
Qual è la differenza tra contratti a termine su valute e future su valute?
I contratti a termine e i future su valute sono molto simili. La differenza principale è che i futures su valute hanno termini standardizzati e sono negoziati su borse come il Chicag o Mercantile Exchange (CME), mentre i forward hanno termini personalizzabili e sono negoziati over-the-counter (OTC).
Su quali valute possono essere scritti i forward su valute?
Poiché sono personalizzabili e negoziabili OTC, i contratti a termine su valute possono essere visualizzati su qualsiasi numero di coppie di valute. Quali sarebbero determinati dalle controparti coinvolte nell'operazione.
Perché vengono utilizzati i contratti a termine su valuta?
I contratti a termine su valuta vengono utilizzati per bloccare un tasso di cambio per un certo periodo di tempo. Questo è spesso utilizzato per coprire l'esposizione in valuta estera
