Obbligo sub-sovrano (SSO)
Che cos'è un obbligo sub-sovrano (SSO)?
Un'obbligazione sub-sovrana (SSO) è una forma di obbligazione di debito emessa da livelli gerarchici al di sotto dell'organo di governo finale di una nazione, paese o territorio. Questa forma di debito deriva da emissioni obbligazionarie fatte da stati, province, città o paesi al fine di finanziare progetti municipali e locali.
Un'obbligazione municipale è un esempio comune di SSO.
Comprensione degli obblighi sub-sovrani
Un'obbligazione sub-sovrana è una forma di obbligazione di debito comunemente creata dai comuni per soddisfare i requisiti di finanziamento. Gli investitori o l'autorità governativa superiore di un paese possono acquistare obbligazioni municipali emesse da queste entità sub-sovrane. Gli emittenti sono obbligati a pagare periodicamente gli interessi sulle obbligazioni fino alla scadenza dei titoli, momento in cui viene rimborsato il capitale investito.
Le obbligazioni municipali, o "munis", sono spesso esenti dalle tasse federali e dalla maggior parte delle tasse statali e locali per investitori qualificati, il che le rende particolarmente attraenti per le persone in fasce fiscali ad alto reddito.
Gli obblighi sub-sovrani sono emessi per raccogliere capitali per finanziare un progetto che aggiungerebbe valore a una regione o comunità dopo il completamento. Il pagamento degli interessi sull'obbligazione può essere finanziato dalle entrate che saranno generate dal progetto o dal conto delle entrate dell'emittente comunale. Gli organismi emittenti sono responsabili delle proprie emissioni di debito, che possono comportare rischi significativi a seconda della salute finanziaria del comune.
Le agenzie di rating valutano il rischio di insolvenza di ciascun emittente e valutano di conseguenza le obbligazioni. Tuttavia, dato che queste obbligazioni sono garantite da un piccolo ente governativo, il rischio di insolvenza è inferiore a quello delle obbligazioni societarie. Per questo motivo, le obbligazioni municipali sono generalmente emesse con rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni societarie.
Mentre alcuni obblighi di debito sub-sovrano sono tassabili, altri no. Un'obbligazione esentasse viene emessa per finanziare un progetto che ha un impatto diretto positivo sulla comunità. Gli interessi maturati su queste obbligazioni non sono soggetti a tassazione a livello federale. Un investitore ha un ulteriore vantaggio di esenzione fiscale a livello statale o locale se risiede nello stato di emissione. Le obbligazioni sub-sovrane sono imponibili se il progetto per il quale i proventi dei finanziamenti obbligazionari non hanno evidenti benefici pubblici.
La maggior parte delle obbligazioni sub-sovrane imponibili sono emesse per finanziare le carenze dei fondi pensione statali e locali. Altre situazioni in cui può essere emesso un debito sub-sovrano imponibile includono il finanziamento di impianti sportivi locali, il finanziamento di alloggi guidati da investitori o il rifinanziamento del debito. I Build America Bonds (BAB) sono un esempio di obbligazioni tassabili; sono stati creati ai sensi dell'American Re covery and Reinvestment Act (ARRA) del 2009 e, sebbene imponibili, hanno crediti d'imposta speciali e sussidi federali per l'emittente e il detentore dell'obbligazione .
SSO e rischio di chiamata
Gli investitori che acquistano titoli di debito emessi da un ente sub-sovrano sono esposti al rischio call. Le obbligazioni del debito municipale sono esigibili, il che significa che un emittente che spera di rifinanziare il proprio debito in essere con un tasso di interesse più basso, cerca un programma di pagamento più favorevole o desidera un patto di debito migliore, può riscattare le obbligazioni prima della scadenza. Una volta che un'obbligazione viene ritirata dal mercato in una data call,. l'obbligazionista smette di ricevere pagamenti di interessi.
Un detentore del debito che si trova di fronte al rischio che la sua obbligazione possa essere chiamata deve anche affrontare il rischio di reinvestimento. In un'economia con tassi di interesse in calo, un emittente può cogliere l'opportunità di riacquistare le sue obbligazioni esistenti e riemetterle a un tasso di interesse inferiore. Riacquistando le sue obbligazioni, gli investitori potrebbero non avere altra scelta che reinvestire i propri proventi in offerte di debito simili con pagamenti di interessi inferiori.
Mette in risalto
I governi raccolgono entrate attraverso l'emissione di obbligazioni al fine di pagare le operazioni in corso come le spese generali e gli stipendi dei dipendenti pubblici, o per finanziare progetti infrastrutturali o altri lavori pubblici.
Un'obbligazione sub-sovrana (SSO) è un tipo di obbligazione emessa da un governo ma al di sotto del livello federale o nazionale.
Le obbligazioni municipali sono un esempio di SSO a livello statale e locale e possono fornire alcune agevolazioni fiscali per alcuni investitori.
