Rischio di chiamata
Che cos'è il rischio di chiamata?
Il rischio call è il rischio che un emittente obbligazionario riscatti un'obbligazione callable prima della scadenza. Ciò significa che l'obbligazionista riceverà il pagamento del valore dell'obbligazione e, nella maggior parte dei casi, reinvestirà in un ambiente meno favorevole, uno con un tasso di interesse più basso.
Capire il rischio di chiamata
Un'obbligazione callable è un'obbligazione che può essere rimborsata prima della sua data di scadenza. L'obbligazione ha un'opzione incorporata che è simile a un'opzione call,. dando all'emittente il diritto di richiamare l'obbligazione prima che scada. Quando i tassi di interesse scendono sul mercato, gli emittenti obbligazionari cercano di trarre vantaggio dai tassi più bassi riscattando le obbligazioni in circolazione e riemettendole a un tasso di finanziamento inferiore.
Le clausole di protezione delle chiamate aiutano a proteggere gli investitori dal rischio di chiamata impedendo a un emittente di chiamare l'obbligazione in un determinato periodo di tempo.
Considerazioni speciali
Chiamare un'obbligazione mette gli obbligazionisti in una posizione di svantaggio, dove una volta che un'obbligazione viene richiamata, i pagamenti degli interessi smettono di essere effettuati sull'obbligazione in pensione. Per proteggere gli investitori dal riscatto delle loro obbligazioni troppo presto, i contratti di fiducia,. che vengono creati al momento dell'emissione, includono una clausola di protezione delle chiamate.
La protezione della chiamata è il periodo di tempo durante il quale un'obbligazione non può essere rimborsata. Dopo la scadenza della protezione di chiamata, la data in cui l'emittente può richiamare le obbligazioni è indicata come data di prima chiamata. Le date di call successive sono evidenziate anche nel contratto di trust. L'emittente può o meno rimborsare le obbligazioni, a seconda del contesto dei tassi di interesse. La probabilità che l'obbligazione venga ritirata in una qualsiasi delle date di rimborso presenta un rischio di rimborso per gli obbligazionisti.
Esempio di rischio di chiamata
Un'obbligazione callable è emessa con una cedola del 5% e ha una scadenza di 10 anni. Il periodo di protezione delle chiamate è di quattro anni, il che significa che l'emittente non può chiamare le obbligazioni per i primi quattro anni di vita dell'obbligazione, indipendentemente da come cambiano i tassi di interesse. Al termine del periodo di protezione delle chiamate, gli obbligazionisti sono esposti al rischio che le obbligazioni possano essere ripagate se i tassi di interesse scendono al di sotto del 5%.
Se i tassi di interesse sono diminuiti dalla prima emissione delle obbligazioni, gli emittenti chiameranno l'obbligazione una volta che sarà richiamabile e creeranno una nuova emissione a un tasso inferiore. Può essere difficile, se non impossibile, per gli investitori obbligazionari trovare altri investimenti con rendimenti alti quanto le obbligazioni rimborsate. Gli investitori, quindi, perderanno il tasso elevato delle loro obbligazioni e dovranno investire in un contesto di tassi più bassi. Questo reinvestimento a un tasso di interesse più basso è indicato come rischio di reinvestimento. Pertanto, gli investitori esposti al rischio call sono anche esposti al rischio di reinvestimento.
Mette in risalto
Il rischio di chiamata è simile al rischio di reinvestimento, in cui l'investitore rischia di dover reinvestire a un tasso di interesse inferiore.
Il rischio di chiamata è il rischio che un'obbligazione callable venga "chiamata". Il rischio è relativo a un'obbligazione che viene richiamata prima della scadenza.
Le obbligazioni callable sono simili alle opzioni call, in cui l'emittente ha il diritto di richiamare l'obbligazione prima della scadenza.
