次主权义务 (SSO)

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什么是次主权义务 (SSO)？

次主权债务 (SSO) 是一种债务债务形式，由低于国家、国家或地区的最终管理机构的层级发行。这种形式的债务来自州、省、市或镇为资助市政和地方项目而发行的债券。

市政债券是 SSO 的一个常见例子。

了解次主权义务

次主权债务是市政当局通常为满足资金需求而设立的一种债务形式。投资者或一个国家的上级政府机构可以购买这些次级主权实体发行的市政债券。发行人有义务定期支付债券利息，直至证券到期，此时投资本金得以偿还。

市政债券或“市政债券”通常对合格投资者免征联邦税以及大多数州和地方税，这使得它们对高收入税级的人特别有吸引力。

发行次级主权债务是为了筹集资金，以资助一个项目，该项目将在完成后为一个地区或社区增加价值。债务的利息支付可以来自项目产生的收入或市政发行人的收入账户。发行机构负责自己的债务问题，这取决于市政当局的财务状况可能会带来重大风险。

评级机构评估每个发行人的违约风险，并据此对债券进行评级。然而，鉴于这些债券由一个小型政府机构支持，违约风险低于公司债券。因此，市政债券的发行收益率通常低于公司债券。

虽然一些次主权债务是应税的，但有些则不是。发行免税债券以资助直接对社区产生积极影响的项目。这些债券所赚取的利息在联邦一级不征税。如果投资者居住在发行州，则投资者在州或地方层面享有额外的免税优惠。如果通过债券融资的项目没有明显的公共利益，则次级主权债务应纳税。

大多数应纳税的次级主权债务都是为了弥补州和地方养老基金的不足而发行的。可能发行应税次主权债务的其他情况包括为当地体育设施融资、为投资者主导的住房融资或为债务再融资。 Build America Bonds (BABs) 是应税债券的一个例子；它们是根据 2009 年的美国再保险和再投资法案(ARRA) 创建的，虽然应纳税，但对债券发行人和持有人有特殊的税收抵免和联邦补贴。

SSO 和通话风险

购买由次级主权机构发行的债务的投资者面临着看涨风险。市政债务义务是可赎回的，这意味着希望以较低利率为其未偿债务再融资、寻求更有利的付款时间表或希望获得更好的债务契约的发行人可以在债券到期前赎回。一旦债券在赎回日退出市场，债券持有人将停止收取利息。

面临债券可能被赎回风险的债务持有人也面临再投资风险。在利率下降的经济体中，发行人可能会抓住机会回购其现有债券并以较低的利率重新发行债券。通过回购其债券，投资者可能别无选择，只能将其收益再投资于利息较低的类似债券发行。

＃＃强调

政府通过发行债券筹集收入，以支付日常运营费用和公共雇员工资，或为基础设施项目或其他公共工程提供资金。
次级主权债务 (SSO) 是一种由政府发行但低于联邦或国家级别的债券。
市政债券是州和地方一级 SSO 的一个例子，可能会为某些投资者提供某些税收减免。