Obligacja sub-państwowa (SSO)
Co to jest zobowiązanie niższego szczebla (SSO)?
Zobowiązanie sub-sovereign (SSO) to forma zobowiązania dłużnego emitowanego przez poziomy hierarchiczne poniżej najwyższego organu zarządzającego kraju, kraju lub terytorium. Ta forma zadłużenia pochodzi z emisji obligacji dokonywanych przez stany, prowincje, miasta lub miasteczka w celu sfinansowania projektów komunalnych i lokalnych.
Typowym przykładem SSO jest obligacja komunalna .
Zrozumienie zobowiązań sub-suwerennych
Zobowiązanie sub-suwerenne jest formą zobowiązania dłużnego powszechnie tworzonego przez gminy w celu spełnienia wymogów finansowania. Inwestorzy lub wyższy organ rządowy danego kraju mogą nabywać obligacje komunalne emitowane przez te podmioty podrzędne. Emitenci zobowiązani są do okresowego płacenia odsetek od obligacji do czasu zapadalności papierów wartościowych, kiedy to następuje spłata kapitału inwestycji.
Obligacje komunalne lub „munis” są często zwolnione z podatków federalnych oraz większości podatków stanowych i lokalnych dla inwestorów kwalifikowanych, co czyni je szczególnie atrakcyjnymi dla osób o wysokich dochodach podatkowych.
Zobowiązania państw niższego szczebla są emitowane w celu pozyskania kapitału w celu sfinansowania projektu, który po zakończeniu zwiększy wartość dodaną dla regionu lub społeczności. Odsetki od zobowiązania mogą być sfinansowane z przychodów, które będą generowane z projektu lub z rachunku przychodów emitenta miejskiego. Organy emitujące są odpowiedzialne za własne emisje zadłużenia, które mogą nieść ze sobą znaczne ryzyko w zależności od kondycji finansowej gminy.
Agencje ratingowe oceniają ryzyko niewypłacalności każdego emitenta i odpowiednio oceniają obligacje. Jednak biorąc pod uwagę, że obligacje te są zabezpieczone przez niewielki organ rządowy, ryzyko niewypłacalności jest niższe niż w przypadku obligacji korporacyjnych. Z tego powodu obligacje komunalne są zazwyczaj emitowane z niższą rentownością niż obligacje korporacyjne.
Podczas gdy niektóre zobowiązania dłużne państw niższego szczebla podlegają opodatkowaniu, inne nie. Obligacja zwolniona z podatku jest emitowana w celu sfinansowania projektu, który ma bezpośredni pozytywny wpływ na społeczność. Odsetki uzyskane od tych obligacji nie podlegają opodatkowaniu na poziomie federalnym. Inwestor ma dodatkową korzyść w postaci zwolnienia z podatku na poziomie stanowym lub lokalnym, jeśli mieszka w państwie emisji. Zobowiązania podmiotów niższego szczebla podlegają opodatkowaniu, jeżeli projekt, z którego dochody z obligacji nie przynoszą oczywistych korzyści publicznych.
Większość podlegających opodatkowaniu zobowiązań państwowych niższego szczebla jest emitowana w celu sfinansowania niedoborów państwowych i lokalnych funduszy emerytalnych. Inne sytuacje, w których można wyemitować podlegający opodatkowaniu dług sub-państwowy, obejmują finansowanie lokalnych obiektów sportowych, finansowanie mieszkań prowadzonych przez inwestorów lub refinansowanie zadłużenia. Obligacje Build America (BAB) są przykładem obligacji podlegających opodatkowaniu; zostały utworzone zgodnie z amerykańską ustawą o odzyskiwaniu i reinwestycji (ARRA) z 2009 r. i chociaż podlegają opodatkowaniu, mają specjalne ulgi podatkowe i dotacje federalne dla emitenta i posiadacza obligacji .
Jednokrotne logowanie i ryzyko połączenia
ryzyko kupna narażeni są inwestorzy, którzy nabywają dług wyemitowany przez podmiot wyższy niż suwerenny . Zobowiązania z tytułu długu komunalnego są płatne, co oznacza, że emitent, który ma nadzieję na refinansowanie swojego zadłużenia przy niższym oprocentowaniu, szuka korzystniejszego harmonogramu spłaty lub chce lepszego kowenantu zadłużenia, może wykupić obligacje przed terminem zapadalności. Po wycofaniu obligacji z rynku w dniu wykupu obligatariusz przestaje otrzymywać wypłaty odsetek.
Dłużnik, który stoi w obliczu ryzyka, że jego obligacja może zostać wyegzekwowana, również ponosi ryzyko reinwestycji. W gospodarce o spadających stopach procentowych emitent może wykorzystać możliwość odkupienia istniejących obligacji i ponownej emisji obligacji po niższym oprocentowaniu. Odkupując swoje obligacje, inwestorzy mogą nie mieć innego wyjścia, jak tylko reinwestować swoje wpływy w podobne oferty dłużne z niższymi płatnościami odsetek.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Rządy pozyskują dochody poprzez emisję obligacji, aby opłacić bieżące operacje, takie jak pensje ogólne i wynagrodzenia pracowników publicznych, lub finansować projekty infrastrukturalne lub inne prace publiczne.
Zobowiązanie subsovereign (SSO) to rodzaj obligacji emitowanych przez rząd, ale poniżej poziomu federalnego lub krajowego.
Obligacje komunalne są przykładem SSO na poziomie stanowym i lokalnym i mogą zapewnić pewne ulgi podatkowe dla niektórych inwestorów.
