Alt Egemen Tahvil (SSO)
Alt Egemen Yükümlülüğü (TOA) Nedir?
Alt egemenlik yükümlülüğü (SSO), bir ulusun, ülkenin veya bölgenin nihai yönetim organının altındaki hiyerarşik katmanlar tarafından verilen bir borç yükümlülüğü biçimidir. Bu borç türü, belediye ve yerel projeleri finanse etmek için eyaletler, iller, şehirler veya kasabalar tarafından yapılan tahvil ihraçlarından gelir.
Bir belediye tahvili,. SSO'nun yaygın bir örneğidir.
Alt Egemen Yükümlülükleri Anlama
Alt egemenlik yükümlülüğü, fon gereksinimlerini karşılamak için belediyeler tarafından yaygın olarak oluşturulan bir borç yükümlülüğü şeklidir. Yatırımcılar veya bir ülkenin daha yüksek devlet otoritesi, bu alt egemen kuruluşlar tarafından ihraç edilen belediye tahvillerini satın alabilir. İhraççılar, menkul kıymetler vadesi gelinceye kadar tahvillere periyodik olarak faiz ödemekle yükümlüdür ve bu noktada yatırımın anapara tutarı geri ödenir.
Belediye tahvilleri veya "munis", nitelikli yatırımcılar için genellikle federal vergilerden ve eyalet ve yerel vergilerin çoğundan muaftır, bu da onları özellikle yüksek gelirli vergi dilimlerindeki insanlar için cazip hale getirir.
Tamamlandıktan sonra bir bölgeye veya topluluğa değer katacak bir projeyi finanse etmek için sermayeyi artırmak için alt egemenlik yükümlülükleri verilir. Borcun faizi projeden elde edilecek gelirden veya belediye ihraççısının gelir hesabından karşılanabilir. Düzenleme organları, belediyenin mali sağlığına bağlı olarak önemli riskler taşıyabilecek kendi borç sorunlarından sorumludur.
Derecelendirme kuruluşları , her ihraççının temerrüt riskini değerlendirir ve tahvilleri buna göre derecelendirir. Ancak, bu tahvillerin küçük bir hükümet organı tarafından desteklendiği göz önüne alındığında, temerrüt riski şirket tahvillerinden daha düşüktür. Bu nedenle, belediye tahvilleri tipik olarak şirket tahvillerinden daha düşük getiri ile ihraç edilir.
Bazı alt egemen borç yükümlülükleri vergiye tabiyken, diğerleri değildir. Topluluğu olumlu yönde doğrudan etkileyen bir projeyi finanse etmek için vergiden muaf bir tahvil çıkarılır. Bu tahvillerden kazanılan faiz, federal düzeyde vergiye tabi değildir. Bir yatırımcı, ihraç edilen ülkede ikamet ediyorsa eyalette veya yerel düzeyde ek bir vergi muafiyeti avantajına sahiptir. Alt egemenlik yükümlülükleri, tahvil finansmanından elde edilen gelirin açık bir kamu yararına sahip olmadığı projede vergiye tabidir.
Vergilendirilebilir alt egemenlik yükümlülüklerinin çoğu , eyalet ve yerel emeklilik fonlarının eksikliklerini finanse etmek için verilir. Vergilendirilebilir alt egemen borcun verilebileceği diğer durumlar arasında yerel spor tesislerinin finansmanı, yatırımcı liderliğindeki konut finansmanı veya yeniden finansman borcu yer alır. Build America Bonds (BAB'ler) vergilendirilebilir tahvillere bir örnektir; 2009 tarihli Amerikan Geri Kazanım ve Yeniden Yatırım Yasası (ARRA ) kapsamında oluşturulmuşlardır ve vergilendirilebilir olmalarına rağmen tahvil ihraççısı ve hamili için özel vergi kredileri ve federal sübvansiyonlara sahiptirler.
TOA'lar ve Çağrı Riski
Bir alt-egemen organ tarafından ihraç edilen borcu satın alan yatırımcılar, çağrı riskine maruz kalırlar. Belediye borç yükümlülükleri çağrılabilir niteliktedir; bu, ödenmemiş borcunu daha düşük bir faiz oranıyla yeniden finanse etmeyi uman, daha uygun bir ödeme planı arayan veya daha iyi bir borç sözleşmesi isteyen bir ihraççının tahvilleri vadesinden önce itfa edebileceği anlamına gelir. Bir çağrı tarihinde bir tahvil piyasadan çekildiğinde, tahvil sahibi faiz ödemelerini almayı durdurur.
Tahvilinin çağrılabilmesi riskiyle karşı karşıya kalan bir borçlu, yeniden yatırım riskiyle de karşı karşıyadır. Faiz oranlarının düştüğü bir ekonomide, ihraççı mevcut tahvillerini geri alma ve tahvilleri daha düşük bir faiz oranıyla yeniden ihraç etme fırsatını yakalayabilir. Tahvillerini geri satın alarak, yatırımcıların gelirlerini daha düşük faiz ödemeli benzer borç tekliflerine yeniden yatırmaktan başka seçeneği olmayabilir.
##Öne çıkanlar
Hükümetler, genel giderler ve kamu çalışanı maaşları gibi devam eden operasyonları ödemek veya altyapı projelerini veya diğer kamu işlerini finanse etmek için tahvil ihracı yoluyla gelir elde eder.
Alt egemenlik yükümlülüğü (SSO), bir hükümet tarafından çıkarılan ancak federal veya ulusal düzeyin altında olan bir tahvil türüdür.
Belediye tahvilleri, eyalet düzeyindeki ve yerel düzeydeki SSO'lara bir örnektir ve bazı yatırımcılar için belirli vergi indirimleri sağlayabilir.
