Data da chamada
O que é uma data de chamada?
A data de resgate é um dia em que o emissor tem o direito de resgatar um título resgatável ao par,. ou a um pequeno prêmio ao par, antes da data de vencimento indicada. A data de resgate e os termos relacionados serão indicados no prospecto de um título.
Entendendo uma data de chamada
A escritura de confiança também lista as datas de resgate em que um título pode ser chamado antes do término do período de proteção de chamadas. Pode haver uma ou várias datas de chamada ao longo da vida do vínculo. A data da chamada que segue imediatamente ao término da proteção da chamada é chamada de data da primeira chamada. A série de datas de chamadas é conhecida como agendamento de chamadas e, para cada uma das datas de chamadas, é especificado um valor de resgate específico. A lógica dita que a provisão de data de resgate só será exercida se o emissor sentir que há um benefício em refinanciar a emissão. Os investidores que dependem da receita de juros gerada pelos títulos devem estar cientes da data de resgate ao comprar um título.
Um detentor de títulos espera receber pagamentos de juros sobre seu título até a data de vencimento, quando o valor nominal do título é reembolsado. Os cupons pagos representam receita de juros para o investidor. No entanto, existem alguns títulos que são resgatáveis conforme descrito na escritura de emissão no momento da emissão. Os emissores de títulos resgatáveis têm o direito de resgatar os títulos antes de suas datas de vencimento, especialmente durante os períodos em que as taxas de juros nos mercados diminuem. Quando as taxas de juros caem, os mutuários (emissores) têm a oportunidade de refinanciar os termos da taxa de cupom de títulos a uma taxa de juros mais baixa, reduzindo assim o custo do empréstimo. Quando os títulos são “chamados” antes do vencimento, os juros não serão mais pagos aos investidores.
Proteção de chamadas
O risco de compra é o risco de um emissor de títulos resgatar um título resgatável antes do vencimento. Isso significa que o detentor do título receberá o pagamento sobre o valor do título e, na maioria dos casos, estará reinvestindo em um ambiente menos favorável – um com uma taxa de juros mais baixa.
Para proteger os detentores de títulos de emissores que resgatem um título antes da data de vencimento, a escritura de confiança normalmente destacará um período de proteção de chamada. A proteção de chamadas é um período de tempo dentro do qual um título não pode ser resgatado. Por exemplo, um título emitido com 20 anos de vencimento pode ter um período de proteção de chamada de sete anos. Isso significa que, nos primeiros sete anos de existência do título, independentemente de como as taxas de juros se movam na economia, o emissor do título não pode recomprá-lo dos detentores. O período de bloqueio fornece aos investidores alguma proteção, pois eles têm garantia de pagamento de juros sobre o título por pelo menos sete anos, após os quais a receita de juros não é garantida.
Considerações Especiais
Um emissor pode optar por resgatar seus títulos existentes na data de resgate se as taxas de juros forem favoráveis. Se as taxas e os rendimentos forem desfavoráveis, os emissores provavelmente optarão por não resgatar seus títulos até uma data de resgate posterior ou simplesmente esperar até a data de vencimento para refinanciar. Um emissor de títulos só pode exercer sua opção de resgatar os títulos antecipadamente em datas de resgate especificadas.
Para compensar os detentores de títulos pelo resgate antecipado, um prêmio acima do valor de face é pago aos investidores. Como as cláusulas de resgate colocam os investidores em desvantagem, títulos com cláusulas de resgate tendem a valer menos do que títulos comparáveis não exigíveis. Portanto, para atrair investidores, as empresas emissoras devem oferecer taxas de cupom mais altas em títulos resgatáveis.
Destaques
A data de resgate, indicada no prospecto de um título, dá ao emissor de um título resgatável a capacidade de resgatá-lo pelo valor nominal ou próximo.
Pode haver uma ou várias datas de resgate ao longo da vida do título e, para cada uma das datas de resgate, é especificado um valor de resgate específico.
Um emissor só pode exercer sua opção de resgate antecipado em datas de resgate especificadas.
