Data połączenia
Co to jest data rozmowy?
Dzień wykupu to dzień, w którym emitent ma prawo do wykupu obligacji na żądanie po wartości nominalnej lub z niewielką premią do wartości nominalnej przed określonym terminem zapadalności. Data wykupu i związane z nim warunki zostaną podane w prospekcie papierów wartościowych.
Zrozumienie daty połączenia
Umowa powiernicza wymienia również daty wykupu obligacji, które można wykupić wcześniej po zakończeniu okresu ochrony połączenia. W okresie obowiązywania obligacji może być jedna lub wiele dat połączeń. Data połączenia, która następuje bezpośrednio po zakończeniu ochrony połączenia nazywana jest datą pierwszego połączenia. Szereg dat wykupu jest nazywany harmonogramem wykupu, a dla każdej z dat wykupu określana jest konkretna wartość wykupu. Logika podpowiada, że rezerwa na datę wykupu zostanie zastosowana tylko wtedy, gdy emitent uważa, że refinansowanie emisji jest korzystne. Inwestorzy, którzy są uzależnieni od dochodu odsetkowego generowanego z obligacji, muszą być świadomi daty wykupu przy zakupie obligacji.
Obligatariusz oczekuje, że otrzyma odsetki od swojej obligacji do terminu zapadalności, kiedy to wartość nominalna obligacji zostanie spłacona . Płatne kupony stanowią dochód z odsetek dla inwestora. Istnieją jednak pewne obligacje, które można wykupić, jak określono w umowie powierniczej w momencie emisji. Emitenci obligacji na żądanie mają prawo do przedterminowego wykupu obligacji, zwłaszcza w okresach spadku stóp procentowych na rynkach. Gdy stopy procentowe spadają, kredytobiorcy (emitenci) mają możliwość refinansowania warunków oprocentowania kuponu obligacji po niższej stopie procentowej, zmniejszając w ten sposób koszt kredytu. Kiedy obligacje zostaną „wykupione” przed terminem zapadalności, odsetki nie będą już wypłacane inwestorom.
Ochrona połączeń
Ryzyko kupna to ryzyko, że emitent obligacji wykupi obligację na żądanie przed terminem zapadalności. Oznacza to, że posiadacz obligacji otrzyma zapłatę od wartości obligacji iw większości przypadków będzie reinwestować w mniej korzystnym środowisku – takim z niższą stopą procentową.
Aby chronić posiadaczy obligacji przed emitentami wykupującymi obligacje przed terminem zapadalności, umowa powiernicza zazwyczaj wskazuje na okres ochrony kupna. Ochrona połączeń to okres, w którym obligacja nie może zostać wykupiona. Na przykład obligacja wyemitowana z 20-letnim terminem zapadalności może mieć 7-letni okres ochrony kupna. Oznacza to, że przez pierwsze siedem lat istnienia obligacji, niezależnie od zmian stóp procentowych w gospodarce, emitent obligacji nie może wykupić obligacji od posiadaczy. Okres lokautu zapewnia inwestorom pewną ochronę, ponieważ mają zagwarantowane wypłaty odsetek od obligacji przez co najmniej siedem lat, po których dochód z odsetek nie jest gwarantowany.
Uwagi specjalne
Emitent może zdecydować się na wykup posiadanych obligacji w dniu wykupu, jeśli stopy procentowe są korzystne. Jeśli stopy i dochody są niekorzystne, emitenci prawdopodobnie zdecydują się nie wykupić swoich obligacji do późniejszego terminu wykupu lub po prostu poczekać do terminu zapadalności z refinansowaniem. Emitent obligacji może skorzystać z opcji wcześniejszego wykupu obligacji wyłącznie w określonych terminach wykupu.
Aby zrekompensować posiadaczom obligacji przedterminowy wykup, inwestorom wypłacana jest premia powyżej wartości nominalnej. Ponieważ warunki kupna stawiają inwestorów w niekorzystnej sytuacji, obligacje z opcją kupna są zwykle warte mniej niż porównywalne obligacje bez wykupu. Dlatego, aby przyciągnąć inwestorów, emitenci muszą oferować wyższe stopy kuponu na obligacje na żądanie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Data wykupu, podana w prospekcie papierów wartościowych, daje emitentowi na żądanie możliwość wykupu papierów wartościowych po cenie równej lub zbliżonej do wartości nominalnej.
W okresie obowiązywania obligacji może wystąpić jedna lub wiele dat wykupu, a dla każdej z dat wykupu określona jest konkretna wartość wykupu.
Emitent może wykonać swoją opcję z opcją wykupu w celu wcześniejszego wykupu tylko w określonych terminach wykupu.
