交換可能な債務

##交換可能な債務とは何ですか？

、発行会社以外の会社（通常は子会社）の株式に転換できる一種のハイブリッド債務証券です。企業は、税金の節約や別の企業や子会社の大規模な株式の売却など、さまざまな理由で交換可能な債務を発行します。

##交換可能な債務を理解する

直接債務は、投資家に会社の株式に転換するオプションを与えない債券として定義することができます。これらの投資家は会社の株式の価格上昇に参加することができないため、これらの債券の利回りは通常、転換するオプションが組み込まれた債券よりも高くなります。兌換性機能を備えた債券の1つのタイプは、交換可能な債務です。

交換可能な債務は、単純な普通社債に加えて、債券保有者に債務証券を債務発行者ではない会社の株式に転換する権利を与える組み込みオプションです。

ほとんどの場合、基礎となる会社は、交換可能な債務を発行した会社の子会社です。交換は、所定の時間に、発行時に概説された特定の条件下で行われなければなりません。

交換可能な債券の募集では、転換価格、債務証書を転換できる株式数（転換比率）、債務の満期などの発行条件が発行時の社債に明記されています。 。

交換条項があるため、交換社債は一般に、転換社債の場合と同様に、同等の普通社債よりも低いクーポンレートと低い利回りを提供します。

##交換可能な債務と転換社債

交換社債は転換社債と非常によく似ていますが、主な違いは、転換社債の場合のように子会社の株式ではなく、原株の発行者の株式に転換されることです。

言い換えれば、交換社債の返済は別の会社の業績に依存し、転換社債の返済は発行会社の業績に依存します。

発行者は、いつ交換可能債券を株式に交換するかを決定しますが、転換社債では、債券が満期になると、債券は株式または現金に変換されます。

##交換可能な債務の評価

交換可能な債務の価格は、普通社債の価格に交換する組み込みオプションの価値を加えたものです。したがって、オプションが投資家の保有に対する付加価値であることを考えると、交換可能な債務の価格は、通常の債務の価格よりも常に高くなります。

の転換パリティは、原株にコールオプションを行使した結果として転換できる株式の価値です。交換時のパリティに応じて、投資家は、交換可能債券を原株に転換する方が、満期時に利息と額面で償還するよりも収益性が高いかどうかを判断します。

##交換可能な債務による売却

持ち株の大部分を他の会社に売却または売却したい会社は、交換可能な債務を通じてそうすることができます。他の会社の株を急いで売り払う会社は、財政状態の悪化の兆候として市場で否定的に見られるかもしれません。

また、エクイティ発行を行うと、新たに発行された株式が過小評価される可能性があります。したがって、交換可能なオプション付きの債券を使用した売却は、発行者にとってより有益な代替手段として役立つ可能性があります。交換可能な債務が満期になるまで、持ち株会社または発行者は、基礎となる会社の配当金を支払う権利があります。

##ハイライト

-交換可能な債務は、発行会社以外の会社の株式に転換できるハイブリッド債務証券です。通常は子会社です。

-転換価格、転換比率、および債務の満期は、交換可能債務の発行時に社債に指定されています。

-交換可能な債務の転換可能な性質のため、それらは同等の普通債務（転換条項のない債務）よりも低いクーポンレートと低い利回りを提供します。

-交換可能な債務の価格は、普通社債の価格に交換する組み込みオプションの価値を加えたものです。

-企業が交換可能な債務を発行する主な理由は、税金の節約と、別の企業または子会社の大規模な株式の売却です。