Değiştirilebilir Borç

Değiştirilebilir Borç Nedir?

Değiştirilebilir borç, ihraç eden şirket (genellikle bir yan kuruluş ) dışındaki bir şirketin hisselerine dönüştürülebilen bir tür hibrit borç güvenliğidir. Şirketler, vergi tasarrufları ve başka bir şirket veya yan kuruluştaki büyük bir hisseyi elden çıkarmak da dahil olmak üzere çeşitli nedenlerle değiştirilebilir borç verirler.

Değiştirilebilir Borçları Anlama

Düz borç,. yatırımcıya bir şirketin öz sermayesine dönüştürme seçeneği sunmayan bir tahvil olarak tanımlanabilir. Bu yatırımcılar, bir şirketin hisselerinde herhangi bir fiyat artışına katılmadıklarından, bu tahvillerin getirisi, genellikle gömülü bir dönüştürme seçeneğine sahip bir tahvilden daha yüksektir. Dönüştürülebilirlik özelliği olan tahvil türlerinden biri de değiştirilebilir borçtur.

Değiştirilebilir bir borç, yalnızca düz bir tahvil artı tahvil sahibine borç teminatını borç veren olmayan bir şirketin öz sermayesine dönüştürme hakkı veren gömülü bir opsiyondur.

Çoğu zaman, dayanak şirket, değiştirilebilir borcu ihraç eden şirketin bir yan kuruluşudur. Değişim, önceden belirlenmiş bir zamanda ve düzenleme sırasında belirtilen belirli koşullar altında yapılmalıdır.

Takas edilebilir bir borç arzında, dönüştürme fiyatı,. borçlanma aracının dönüştürülebileceği pay sayısı ( dönüştürme oranı ) ve borç vadesi gibi ihraç şartları, ihraç anındaki tahvil senedinde belirtilir. .

Döviz karşılığı nedeniyle, değiştirilebilir borç genellikle daha düşük bir kupon oranı taşır ve dönüştürülebilir borçta olduğu gibi karşılaştırılabilir düz borçtan daha düşük bir getiri sunar.

Değiştirilebilir Borç vs. Dönüştürülebilir borç

dönüştürülebilir borca oldukça benzer , en büyük fark, ikincisinin değiştirilebilir borçta olduğu gibi bir yan kuruluşun hisselerinden ziyade temel ihraççının hisselerine dönüştürülmesidir.

Başka bir deyişle, dönüştürülebilir borcun ödenmesi ayrı bir şirketin performansına bağlıyken, dönüştürülebilir borcun ödenmesi ihraç eden şirketin performansına bağlıdır.

Bir ihraççı, değiştirilebilir bir tahvilin ne zaman hisselerle değiştirileceğine karar verirken,. dönüştürülebilir bir borçla tahvilin vadesi geldiğinde tahvilin hisse senedine veya nakde dönüştürüleceğine karar verir.

Değiştirilebilir Borcu Değerleme

Değiştirilebilir bir borcun fiyatı, düz bir tahvilin fiyatı ile saklı takas opsiyonunun değeridir. Bu nedenle, opsiyonun bir yatırımcının elinde bulundurması için bir katma değer olduğu göz önüne alındığında, değiş tokuş edilebilir bir borcun fiyatı her zaman düz bir borcun fiyatından daha yüksektir.

Değiştirilebilir tahvilin dönüştürme paritesi,. dayanak hisse senedi üzerinde bir alım opsiyonunun kullanılması sonucunda dönüştürülebilen hisselerin değeridir . Yatırımcılar, takas anındaki pariteye bağlı olarak, takas edilebilir tahvilleri temel hisselere dönüştürmenin, tahvillerin vadesinde faiz ve nominal değer için itfa edilmesinden daha karlı olup olmayacağını belirler.

Değiştirilebilir Borçla Elden Çıkarma

büyük bir yüzdesini başka bir şirkette elden çıkarmak veya satmak isteyen bir şirket, bunu takas edilebilir borç yoluyla yapabilir. Başka bir şirketteki hisselerini alelacele satan bir şirket, piyasada olumsuz olarak finansal sağlığın bozulmasının bir işareti olarak görülebilir.

Ayrıca, bir özsermaye ihracı, yeni ihraç edilen hisselerin değer düşüklüğüne neden olabilir. Bu nedenle, değiştirilebilir opsiyonlu tahvilleri kullanarak elden çıkarma, ihraççılar için daha faydalı bir alternatif olabilir. Değiştirilebilir borç vadesi dolana kadar, holding şirketi veya ihraççı, temel şirketin temettü ödemelerine hak kazanır .

##Öne çıkanlar

Takas edilebilir borç, ihraç eden şirket dışındaki bir şirketin hisselerine dönüştürülebilen hibrit bir borç senedidir; genellikle bir yan kuruluştur.
Dönüştürme fiyatı, dönüştürme oranı ve borç vadesi, değiştirilebilir borcun ihraç anında tahvil senedinde belirtilir.
Değiştirilebilir borcun dönüştürülebilir doğası nedeniyle, daha düşük bir kupon oranı taşırlar ve karşılaştırılabilir düz borçtan (dönüştürme karşılığı olmayan borç) daha düşük getiri sunarlar.
Değiştirilebilir bir borcun fiyatı, düz bir tahvilin fiyatı ile saklı takas opsiyonunun değeridir.
Şirketlerin takas edilebilir borç vermesinin başlıca nedenleri, vergi tasarrufu ve başka bir şirket veya yan kuruluştaki büyük payları elden çıkarmak içindir.