교환 가능한 부채

교환 가능 부채란 무엇입니까?

자회사 ) 가 아닌 다른 회사의 주식으로 전환할 수 있는 일종의 하이브리드 부채 증권 입니다. 회사는 세금 절감 및 다른 회사 또는 자회사에 대한 큰 지분 매각을 포함하여 여러 가지 이유로 교환 가능 부채를 발행합니다.

교환 가능한 부채의 이해

일반 부채 는 투자자에게 회사의 주식으로 전환할 수 있는 옵션을 제공하지 않는 채권으로 정의할 수 있습니다. 이러한 투자자는 회사 주식의 가격 상승에 참여할 수 없기 때문에 이러한 채권의 수익률은 일반적으로 전환 옵션이 포함된 채권보다 높습니다. 전환 기능이 있는 채권 유형 중 하나는 교환 가능 부채입니다.

교환 가능한 부채는 단순히 직선 채권과 채권 보유자에게 채권 발행자가 아닌 회사의 지분으로 부채 증권을 전환할 수 있는 권리를 부여하는 내장된 옵션입니다.

대부분의 경우 기초 회사는 교환 가능한 부채를 발행한 회사의 자회사입니다. 교환은 미리 정해진 시간과 발행 당시에 명시된 특정 조건 하에서 이루어져야 합니다.

교환사채 공모의 경우 전환가격,. 전환할 수 있는 주식수( 전환율 ), 채무만기 등의 발행조건은 발행 당시의 사채에 명시되어 있습니다. .

교환 준비금으로 인해 교환 가능 부채는 일반적으로 전환사채의 경우와 같이 비교 가능한 직접 부채보다 더 낮은 쿠폰 이자율 과 더 낮은 수익률 을 제공합니다.

교환 가능 부채 대 전환사채

전환 사채 와 매우 유사 하며 후자는 교환 부채의 경우와 같이 자회사의 주식이 아닌 기본 발행인의 주식으로 전환된다는 것이 주요 차이점입니다.

즉, 교환사채의 상환은 별도 회사의 실적에 의존하고, 전환사채의 상환은 발행회사의 실적에 의존한다.

발행인은 교환사채가 주식 으로 교환되는 시기를 결정하는 반면, 전환사채는 사채가 만기되면 사채가 주식이나 현금으로 전환됩니다.

교환 가능한 부채의 가치 평가

교환 가능한 부채의 가격은 일반 채권의 가격에 교환할 내재된 옵션의 가치를 더한 값입니다. 따라서 교환 가능한 부채의 가격은 옵션이 투자자의 보유 자산에 부가가치를 제공한다는 점을 감안할 때 일반 부채의 가격보다 항상 높습니다.

의 전환 패리티 는 기초 주식에 대한 콜옵션 행사의 결과로 전환될 수 있는 주식의 가치입니다 . 교환 시점의 패리티에 따라 투자자는 교환사채를 기초 주식으로 전환하는 것이 만기에 이자와 액면가 로 상환되는 것보다 더 수익성이 있는지 여부를 결정합니다.

교환 가능한 부채 매각

매각 하거나 매각 하려는 회사는 교환 가능한 부채를 통해 그렇게 할 수 있습니다. 다른 회사의 주식을 성급하게 매각하는 회사는 시장에서 재무 건전성 악화의 신호로 부정적으로 보일 수 있습니다.

또한, 주식 발행을 통해 새로 발행된 주식의 가치가 저평가될 수 있습니다. 따라서 교환 가능한 옵션이 있는 채권을 사용하여 매각하는 것이 발행자에게 더 유리한 대안이 될 수 있습니다. 교환 가능한 부채가 만기될 때까지 지주 회사 또는 발행인은 여전히 기초 회사 의 배당금 을 받을 자격이 있습니다.

##하이라이트

• 교환가능채권은 발행회사가 아닌 다른 회사의 주식으로 전환될 수 있는 하이브리드 채권입니다. 일반적으로 자회사.

• 전환가격, 전환비율, 채무만기는 교환사채 발행시점의 사채에 명시되어 있습니다.

• 교환 가능한 부채의 전환 가능한 특성 때문에, 그들은 비교 가능한 일반 부채(전환 조항이 없는 부채)보다 낮은 이표율과 더 낮은 수익률을 제공합니다.

• 교환 가능한 부채의 가격은 일반 채권의 가격에 교환할 내재된 옵션의 가치를 더한 가격입니다.

• 기업이 교환사채를 발행하는 주된 이유는 세금 절감과 다른 기업이나 자회사의 대규모 지분 매각을 위한 것입니다.