Investor's wiki

Обменный долг

Обменный долг

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³?

ΠžΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ β€” это Ρ‚ΠΈΠΏ Π³ΠΈΠ±Ρ€ΠΈΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ,. которая ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-эмитСнта (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½Π΅ΠΉ ). Компании Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΏΠΎ ряду ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ экономию Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°Ρ… ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

ΠžΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³

ΠŸΡ€ΡΠΌΠ°Ρ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊ облигация, которая Π½Π΅ Π΄Π°Π΅Ρ‚ инвСстору возмоТности ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Π΅ Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ эти инвСсторы Π½Π΅ ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Π² ростС Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ этим облигациям ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎ облигациям со встроСнным ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ. Одним ΠΈΠ· Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠ΅ΠΉ конвСртируСмости, являСтся ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³.

ΠžΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ β€” это просто прямая облигация плюс встроСнный ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свою Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, которая Π½Π΅ являСтся эмитСнтом Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.

Π’ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв базовая компания являСтся Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΡ‚ΠΈΠ²ΡˆΠ΅ΠΉ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³. ОбмСн Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ Π² Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ врСмя ΠΈ Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… условиях, ΠΈΠ·Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π²Ρ‹Π΄Π°Ρ‡ΠΈ.

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ условия выпуска, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ,. количСство Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ инструмСнт ( коэффициСнт ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ ), ΠΈ срок погашСния Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ соглашСнии Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ выпуска. .

Из-Π·Π° полоТСния ΠΎΠ± ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π΅ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ставку ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ,. Ρ‡Π΅ΠΌ сопоставимый прямой Π΄ΠΎΠ»Π³, ΠΊΠ°ΠΊ Π² случаС с ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ.

ΠžΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ

ΠžΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³,. основноС ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ послСдний конвСртируСтся Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ эмитСнта, Π° Π½Π΅ Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ Π² случаС с ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ.

Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° зависит ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° зависит ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-эмитСнта.

Π­ΠΌΠΈΡ‚Π΅Π½Ρ‚ Ρ€Π΅ΡˆΠ°Π΅Ρ‚, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° обмСниваСмая облигация обмСниваСтся Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ,. Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ Π² случаС ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° облигация конвСртируСтся Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства ΠΏΡ€ΠΈ наступлСнии срока погашСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°

Π¦Π΅Π½Π° ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° β€” это Ρ†Π΅Π½Π° простой ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ плюс ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ встроСнного ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° всСгда Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π° простого Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, учитывая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ прСдставляСт собой Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ для Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Π° инвСстора.

ΠšΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ β€” это ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ исполнСния ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. Π’ зависимости ΠΎΡ‚ ΠΏΠ°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ‚Π° Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° инвСсторы ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π»ΠΈ конвСртация ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π² Π±Π°Π·ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ, Ρ‡Π΅ΠΌ погашСниС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ наступлСнии срока погашСния с Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ номинальной стоимости.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° с ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ

Компания, которая Ρ…ΠΎΡ‡Π΅Ρ‚ ΠΈΠ·Π±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ большой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ своих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ это с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°. Компания, поспСшно Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ свои Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ воспринята Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ сигнал ΠΎΠ± ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ финансового состояния.

ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, выпуск Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ вновь Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ с использованиСм ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΉ для эмитСнтов. Π”ΠΎ наступлСния срока погашСния ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° холдинговая компания ΠΈΠ»ΠΈ эмитСнт ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠžΠ±ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ прСдставляСт собой Π³ΠΈΠ±Ρ€ΠΈΠ΄Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Ρƒ, которая ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-эмитСнта; ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ дочСрняя компания.

  • Π¦Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ, коэффициСнт ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ срок погашСния Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ‹ Π² Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ выпуска ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.

  • Из-Π·Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π° ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ставку ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ сопоставимый прямой Π΄ΠΎΠ»Π³ (Π΄ΠΎΠ»Π³ Π±Π΅Π· условия ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅Ρ€Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ).

  • Π¦Π΅Π½Π° ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Ρ€Π°Π²Π½Π° Ρ†Π΅Π½Π΅ простой ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ плюс ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ встроСнного ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° Π½Π° ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½.

  • ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°, ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ экономия Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°Ρ… ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΎΠ² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.