الديون القابلة للتحويل
ما هي الديون القابلة للتحويل؟
الدين القابل للاستبدال هو نوع من سندات الدين المختلطة التي يمكن تحويلها إلى أسهم شركة أخرى غير الشركة المصدرة (عادة ما تكون شركة تابعة ). تصدر الشركات ديونًا قابلة للاستبدال لعدد من الأسباب ، بما في ذلك المدخرات الضريبية وتصفية حصة كبيرة في شركة أخرى أو شركة تابعة.
فهم الديون القابلة للتحويل
الدين المباشر على أنه سند لا يمنح المستثمر خيار التحويل إلى حقوق ملكية في الشركة. نظرًا لأن هؤلاء المستثمرين لا يحصلون على أي تقدير لأسعار أسهم الشركة ، فإن العائد على هذه السندات عادة ما يكون أعلى من السند الذي يحتوي على خيار مضمّن للتحويل. أحد أنواع السندات التي تحتوي على ميزة قابلية التحويل هو الدين القابل للاستبدال.
الدين القابل للاستبدال هو ببساطة سند مباشر بالإضافة إلى خيار مضمّن يمنح حامل السند الحق في تحويل ضمان ديونه إلى حقوق ملكية لشركة ليست مُصدِرة للديون.
في معظم الأحيان ، تكون الشركة الأساسية شركة تابعة للشركة التي أصدرت الدين القابل للصرف. يجب أن يتم التبادل في وقت محدد مسبقًا وفي ظل ظروف محددة تم تحديدها في وقت الإصدار.
في عرض الدين القابل للاستبدال ، يتم تحديد شروط الإصدار ، مثل سعر التحويل ، وعدد الأسهم التي يمكن تحويل أداة الدين إليها ( نسبة التحويل ) ، وتاريخ استحقاق الدين في عقد السندات في وقت الإصدار .
بسبب مخصص الصرف ، تحمل الديون القابلة للتبادل عمومًا سعر كوبون أقل وتوفر عائدًا أقل من الدين المباشر القابل للمقارنة ، كما هو الحال مع الديون القابلة للتحويل.
الديون القابلة للتحويل مقابل الديون القابلة للتحويل
للتبادل يشبه إلى حد بعيد الديون القابلة للتحويل ، والفرق الرئيسي هو أن الأخير يتم تحويله إلى أسهم المصدر الأساسي بدلاً من أسهم شركة تابعة كما هو الحال مع الديون القابلة للتبادل.
بعبارة أخرى ، يعتمد مردود الديون القابلة للتحويل على أداء شركة منفصلة ، بينما يعتمد سداد الديون القابلة للتحويل على أداء الشركة المصدرة.
يقرر المُصدر متى يتم تبادل السند القابل للاستبدال مقابل الأسهم بينما في الدين القابل للتحويل ، يتم تحويل السند إلى أسهم أو نقد عند استحقاق السند.
تقييم الديون القابلة للتحويل
سعر الدين القابل للتبادل هو سعر السند المستقيم مضافًا إليه قيمة الخيار المضمّن للتبادل. وبالتالي ، فإن سعر الدين القابل للاستبدال يكون دائمًا أعلى من سعر الدين المباشر نظرًا لأن الخيار يمثل قيمة مضافة إلى حيازة المستثمر.
تعادل التحويل للسند القابل للصرف هو قيمة الأسهم التي يمكن تحويلها نتيجة لممارسة خيار شراء على السهم الأساسي. اعتمادًا على التكافؤ في وقت التبادل ، يحدد المستثمرون ما إذا كان تحويل السندات القابلة للتبادل إلى أسهم أساسية سيكون أكثر ربحية من استرداد السندات عند الاستحقاق للحصول على الفائدة والقيمة الاسمية.
التجريد من الديون القابلة للتحويل
يمكن للشركة التي ترغب في بيع أو بيع نسبة كبيرة من ممتلكاتها في شركة أخرى أن تفعل ذلك من خلال ديون قابلة للتبادل. قد يُنظر إلى الشركة التي تبيع أسهمها على عجل في شركة أخرى بشكل سلبي في السوق كإشارة إلى تدهور الصحة المالية.
أيضًا ، قد يؤدي رفع قضية حقوق ملكية إلى خفض قيمة الأسهم المصدرة حديثًا. لذلك ، قد يكون التصفية باستخدام السندات ذات خيار التبادل بمثابة بديل أكثر فائدة للمصدرين. حتى استحقاق الدين القابل للاستبدال ، لا يزال يحق للشركة القابضة أو المُصدر الحصول على مدفوعات أرباح الشركة الأساسية.
يسلط الضوء
الدين القابل للاستبدال هو سندات دين هجينة يمكن تحويلها إلى أسهم شركة غير الشركة المصدرة ؛ عادة شركة فرعية.
يتم تحديد سعر التحويل ونسبة التحويل ومدة استحقاق الدين في عقد السندات وقت إصدار الدين القابل للتحويل.
بسبب الطبيعة القابلة للتحويل للديون القابلة للتحويل ، فإنها تحمل معدل قسيمة أقل وتوفر عائدًا أقل من الديون المباشرة المماثلة (الديون بدون شرط تحويل).
سعر الدين القابل للتحويل هو سعر السند المستقيم مضافًا إليه قيمة الخيار الضمني للتبادل.
الأسباب الرئيسية التي تدفع الشركات إلى إصدار ديون قابلة للتبادل هي الادخار الضريبي والتخلي عن حصص كبيرة في شركة أخرى أو شركة تابعة.
