Utskiftbar gjeld
Hva er utskiftbar gjeld?
En byttebar gjeld er en type hybrid gjeldssikkerhet som kan konverteres til aksjer i et annet selskap enn det utstedende selskapet (vanligvis et datterselskap ). Selskaper utsteder ombytbar gjeld av en rekke årsaker, inkludert skattebesparelser og avhending av en stor eierandel i et annet selskap eller datterselskap.
Forstå byttebar gjeld
Straight gjeld kan defineres som en obligasjon som ikke gir investor muligheten til å konvertere til egenkapital i et selskap. Siden disse investorene ikke får delta i noen kursstigning på aksjene i et selskap, er avkastningen på disse obligasjonene vanligvis høyere enn en obligasjon med en innebygd opsjon på konvertering. En type obligasjoner som har en konvertibilitetsfunksjon er den utskiftbare gjelden.
En utskiftbar gjeld er ganske enkelt en rett obligasjon pluss en innebygd opsjon som gir obligasjonseieren rett til å konvertere gjeldssikkerheten sin til egenkapitalen til et selskap som ikke er gjeldsutstederen.
Mesteparten av tiden er det underliggende selskapet et datterselskap av selskapet som utstedte den ombyttelige gjelden. Utvekslingen må gjøres til et forhåndsbestemt tidspunkt og under spesifikke forhold som er skissert på utstedelsestidspunktet.
I et ombyttbart gjeldstilbud spesifiseres vilkårene for emisjonen, som konverteringskursen,. antall aksjer som gjeldsinstrumentet kan konverteres til ( konverteringsforhold ), og gjeldens løpetid i obligasjonsavtalen på utstedelsestidspunktet .
PÃ¥ grunn av byttebestemmelsen har ombytbar gjeld generelt en lavere kupongrente og gir lavere avkastning enn sammenlignbar straight-gjeld, slik tilfellet er med konvertibel gjeld.
Utskiftbar gjeld vs. Konvertibel gjeld
Ombyttbar gjeld er ganske lik konvertibel gjeld,. den største forskjellen er at sistnevnte konverteres til aksjer i den underliggende utstederen i stedet for aksjer i et datterselskap, slik tilfellet er med ombyttbar gjeld.
Med andre ord avhenger utbetalingen av byttebar gjeld av ytelsen til et separat selskap, mens utbetalingen av konvertibel gjeld avhenger av ytelsen til det utstedende selskapet.
En utsteder bestemmer når en utskiftbar obligasjon byttes mot aksjer, mens obligasjonen med en konvertibel gjeld konverteres til aksjer eller kontanter når obligasjonen forfaller.
Verdsetter utskiftbar gjeld
Prisen på en utskiftbar gjeld er prisen på en straight obligasjon pluss verdien av den innebygde opsjonen til å bytte. Dermed er prisen på en byttebar gjeld alltid høyere enn prisen på en straight gjeld gitt at opsjonen er en merverdi til en investors beholdning.
Konverteringspariteten til en utskiftbar obligasjon er verdien av aksjene som kan konverteres som følge av utøvelse av en kjøpsopsjon på den underliggende aksjen. Avhengig av pariteten på utvekslingstidspunktet, bestemmer investorer om konvertering av utskiftbare obligasjoner til underliggende aksjer vil være mer lønnsomt enn å få innløst obligasjonene ved forfall for renter og pålydende verdi.
Selger med utskiftbar gjeld
Et selskap som ønsker å selge eller selge en stor prosentandel av sine eierandeler i et annet selskap, kan gjøre det gjennom ombyttelig gjeld. Et selskap som raskt selger sine aksjer i et annet selskap kan bli sett på negativt i markedet som et signal om økonomisk helseforverring.
Å ta opp en aksjeemisjon kan også føre til undervurdering av de nylig utstedte aksjene. Derfor kan avhending ved bruk av obligasjoner med en utskiftbar opsjon tjene som et mer fordelaktig alternativ for utstedere. Inntil den ombyttelige gjelden forfaller, har holdingselskapet eller utstederen fortsatt rett til utbyttebetalingene til det underliggende selskapet.
##Høydepunkter
Ombyttbar gjeld er et hybrid gjeldspapir som kan konverteres til aksjer i et annet selskap enn det utstedende selskapet; vanligvis et datterselskap.
Konverteringskursen, konverteringsforholdet og gjeldens løpetid er spesifisert i obligasjonsavtalen på tidspunktet for utstedelse av ombyttbar gjeld.
PÃ¥ grunn av den konvertible karakteren til ombyttbar gjeld, har de en lavere kupongrente og gir en lavere avkastning enn sammenlignbar straight-gjeld (gjeld uten konverteringsbestemmelse).
Prisen på en utskiftbar gjeld er prisen på en straight obligasjon pluss verdien av den innebygde opsjonen til å bytte.
– Primære årsaker til at selskaper utsteder ombytbar gjeld er skattebesparelser og salg av store eierandeler i et annet selskap eller datterselskap.
