Vaihdettava velka
Mikä on vaihdettava velka?
Vaihdettavissa oleva velka on eräänlainen hybridivelkapaperi , joka voidaan vaihtaa muun kuin liikkeeseenlaskijan (yleensä tytäryhtiön ) osakkeiksi . Yritykset laskevat liikkeeseen vaihdettavia velkoja useista syistä, mukaan lukien verosäästöt ja suuren osuuden myynti toisesta yrityksestä tai tytäryhtiöstä.
Vaihdettavan velan ymmärtäminen
Suora velka voidaan määritellä joukkovelkakirjaksi, joka ei anna sijoittajalle mahdollisuutta muuntaa yrityksen omaksi pääomaksi. Koska nämä sijoittajat eivät pääse osallistumaan mihinkään yrityksen osakkeiden hinnannousuun, näiden joukkovelkakirjalainojen tuotto on tyypillisesti korkeampi kuin joukkovelkakirjalainan, jossa on sulautettu vaihto-optio. Yksi joukkovelkakirjatyypeistä, joilla on vaihdettavuus, on vaihdettava velka.
Vaihdettava velka on yksinkertaisesti suora joukkovelkakirjalaina plus sulautettu optio, joka antaa joukkovelkakirjalainan haltijalle oikeuden muuntaa velkapaperinsa sellaisen yrityksen osakkeeksi, joka ei ole velan liikkeeseenlaskija.
Suurimman osan ajasta kohdeyritys on vaihdettavan velan liikkeeseen laskeneen yhtiön tytäryhtiö. Vaihto on tehtävä ennalta määrättynä ajankohtana ja erityisolosuhteissa, jotka on määritelty liikkeeseenlaskuhetkellä.
Vaihdettavissa olevassa lainaannissa liikkeeseenlaskun ehdot, kuten vaihtohinta,. osakkeiden lukumäärä, joihin velkainstrumentti voidaan vaihtaa ( vaihtosuhde ) ja velan maturiteetti määritellään velkakirjalainaan liikkeeseenlaskuhetkellä. .
Vaihtoehtojen vuoksi vaihdettavalla velalla on yleensä alhaisempi kuponkikorko ja alhaisempi tuotto kuin vertailukelpoisella suoravelalla, kuten vaihtovelkakirjalainan tapauksessa.
Vaihdettava velka vs. Vaihtovelkakirjalaina
Vaihdettavissa oleva velka on melko samanlainen kuin vaihdettava velka,. jonka suurin ero on, että jälkimmäinen muunnetaan kohde-etuutena olevan liikkeeseenlaskijan osakkeiksi eikä tytäryrityksen osakkeiksi, kuten vaihdettavien velkojen tapauksessa.
Toisin sanoen vaihdettavan velan takaisinmaksu riippuu erillisen yrityksen tuloksesta, kun taas vaihdettavan velan takaisinmaksu riippuu liikkeeseenlaskijayhtiön tuloksesta.
Liikkeeseenlaskija päättää, milloin vaihdettava joukkovelkakirjalaina vaihdetaan osakkeisiin,. kun taas vaihtovelkakirjalainalla joukkovelkakirja vaihdetaan osakkeiksi tai rahaksi joukkovelkakirjalainan erääntyessä.
Vaihdettavan velan arvostaminen
Vaihdettavan velan hinta on suoran joukkovelkakirjalainan hinta plus vaihto-option arvo. Näin ollen vaihdettavan velan hinta on aina korkeampi kuin suoran velan hinta, koska optio tuo lisäarvoa sijoittajan omistukseen.
Vaihdettavan joukkovelkakirjalainan vaihtopariteetti on niiden osakkeiden arvo, jotka voidaan vaihtaa kohde-etuutena olevan osakkeen osto-optiolla . Vaihtohetken pariteetin mukaan sijoittajat päättävät, olisiko vaihdettavien joukkovelkakirjalainojen muuntaminen kohde-etuutena oleviksi osakkeiksi kannattavampaa kuin velkakirjojen lunastaminen eräpäivänä korkoon ja nimellisarvoon.
Myynti vaihdettavalla velalla
Yritys, joka haluaa luopua tai myydä suuren osan omistusosuuksistaan toisessa yhtiössä, voi tehdä sen vaihdettavan velan kautta. Yrityksen, joka myy osakkeitaan hätäisesti toisessa yhtiössä, voidaan pitää markkinoilla negatiivisesti merkkinä taloudellisen tilanteen heikkenemisestä.
Myös osakeannin nostaminen voi johtaa uusien osakkeiden aliarvostukseen. Siksi myyminen vaihto-optiolla varustetuilla joukkovelkakirjoilla voi olla liikkeeseenlaskijoille edullisempi vaihtoehto. Kunnes vaihdettava velka erääntyy, holdingyhtiö tai liikkeeseenlaskija on edelleen oikeutettu kohde-etuutena olevan yhtiön osinkoon .
##Kohokohdat
Vaihdettavissa oleva velka on hybridivelkapaperi, joka voidaan vaihtaa muun kuin liikkeeseen laskevan yhtiön osakkeiksi; yleensä tytäryhtiö.
Vaihtohinta, vaihtosuhde ja velan maturiteetti on määritelty joukkovelkakirjalainassa vaihdettavan velan liikkeeseenlaskuhetkellä.
Vaihdettavien velkojen vaihdettavan luonteen vuoksi niillä on alhaisempi kuponkikorko ja ne tarjoavat alhaisemman tuoton kuin vertailukelpoiset suorat velat (velka ilman muuntoehtoa).
Vaihdettavan velan hinta on suoran joukkovelkakirjalainan hinta plus vaihto-option arvo.
Yritykset laskevat liikkeelle vaihtovelkoja ensisijaisesti verosäästöjen takia ja suurten osuuksien luopumisesta toisesta yrityksestä tai tytäryhtiöstä.
