Debito scambiabile
Che cos'è il debito scambiabile?
debito ibrido che può essere convertito in azioni di una società diversa dalla società emittente (di solito una controllata ). Le società emettono debiti scambiabili per una serie di motivi, tra cui il risparmio fiscale e la cessione di una quota importante in un'altra società o controllata.
Capire il debito scambiabile
Il debito diretto può essere definito come un'obbligazione che non offre all'investitore la possibilità di convertirsi in azioni di una società. Poiché questi investitori non possono partecipare ad alcun apprezzamento del prezzo delle azioni di una società, il rendimento di queste obbligazioni è in genere superiore a un'obbligazione con un'opzione incorporata di conversione. Un tipo di obbligazione che ha una caratteristica di convertibilità è il debito scambiabile.
Un debito scambiabile è semplicemente un'obbligazione semplice più un'opzione incorporata che dà all'obbligazionista il diritto di convertire il proprio titolo di debito nel capitale di una società che non è l'emittente del debito.
La maggior parte delle volte, la società sottostante è una filiale della società che ha emesso il debito scambiabile. Lo scambio deve essere effettuato in un momento predeterminato ea condizioni specifiche delineate al momento dell'emissione.
In un'offerta di debito scambiabile, i termini dell'emissione, come il prezzo di conversione,. il numero di azioni in cui è possibile convertire lo strumento di debito ( rapporto di conversione ) e la scadenza del debito, sono specificati nell'indenture obbligazionaria al momento dell'emissione .
A causa della disposizione di cambio, il debito scambiabile generalmente ha un tasso cedolare inferiore e offre un rendimento inferiore rispetto al debito diretto comparabile, come nel caso del debito convertibile.
Debito scambiabile contro debito convertibile
Il debito scambiabile è abbastanza simile al debito convertibile,. la differenza principale è che quest'ultimo viene convertito in azioni dell'emittente sottostante piuttosto che in azioni di una controllata, come nel caso del debito scambiabile.
In altre parole, il payoff del debito convertibile dipende dalla performance di una società separata, mentre il payoff del debito convertibile dipende dalla performance della società emittente.
Un emittente decide quando un'obbligazione scambiabile viene scambiata con azioni mentre con un debito convertibile l'obbligazione viene convertita in azioni o contanti alla scadenza dell'obbligazione.
Valorizzazione del debito scambiabile
Il prezzo di un debito scambiabile è il prezzo di un'obbligazione diretta più il valore dell'opzione incorporata per lo scambio. Pertanto, il prezzo di un debito scambiabile è sempre superiore al prezzo di un debito diretto, dato che l'opzione rappresenta un valore aggiunto per la partecipazione di un investitore.
La parità di conversione di un'obbligazione scambiabile è il valore delle azioni che possono essere convertite a seguito dell'esercizio di un'opzione call sul titolo sottostante. A seconda della parità al momento dello scambio, gli investitori determinano se la conversione di obbligazioni scambiabili in azioni sottostanti sarebbe più redditizia rispetto al rimborso delle obbligazioni alla scadenza per interessi e valore nominale.
Disinvestimento con debito scambiabile
Una società che vuole cedere o vendere una grande percentuale delle sue partecipazioni in un'altra società può farlo attraverso il debito scambiabile. Una società che vende frettolosamente le sue azioni in un'altra società può essere vista negativamente sul mercato come un segnale di deterioramento della salute finanziaria.
Inoltre, sollevare un'emissione di azioni può comportare la sottovalutazione delle azioni di nuova emissione. Pertanto, il disinvestimento mediante obbligazioni con opzione scambiabile può rappresentare un'alternativa più vantaggiosa per gli emittenti. Fino alla scadenza del debito scambiabile, la holding o l'emittente ha ancora diritto al pagamento dei dividendi della società sottostante.
Mette in risalto
Il debito scambiabile è un titolo di debito ibrido che può essere convertito in azioni di una società diversa dalla società emittente; di solito una sussidiaria.
Il prezzo di conversione, il rapporto di conversione e la scadenza del debito sono specificati nel contratto di prestito obbligazionario al momento dell'emissione del debito scambiabile.
A causa della natura convertibile del debito scambiabile, hanno un tasso cedolare inferiore e offrono un rendimento inferiore rispetto al debito diretto comparabile (debito senza clausole di conversione).
Il prezzo di un debito scambiabile è il prezzo di un'obbligazione diretta più il valore dell'opzione incorporata per lo scambio.
I motivi principali per cui le società emettono debiti scambiabili sono il risparmio fiscale e la cessione di grandi partecipazioni in un'altra società o controllata.
