klippet hår

Persoonlijke Financiën De grondbeginselen van een lening

Hvad er en klipning?

I finans har en klipning to betydninger. Et haircut bruges mest, når man refererer til den procentvise forskel mellem et aktivs markedsværdi og det beløb, der kan bruges som sikkerhed for et lån. Der er forskel på disse værdier, fordi markedspriserne ændrer sig over tid, og långiveren inddrager denne udsving i deres værdiansættelse og analyse for risikoreduktion.

For eksempel, hvis en person har brug for et lån på $10.000 og ønsker at bruge deres $10.000 aktieportefølje som sikkerhed, er det mere sandsynligt, at banken anerkender $10.000-porteføljen som en værdi på kun $5.000 i sikkerhed. Reduktionen på 5.000 USD eller 50 % i aktivets værdi, til sikkerhedsstillelse, kaldes haircut. Skulle personens aktieportefølje falde i værdi, kan vedkommende stadig have tilstrækkelig sikkerhed for mængden af udstedt gæld.

Udtrykket haircut er mindre almindeligt brugt som market maker's spread. Udtrykket haircut bruges, da market makers spreads er så tynde. En market maker kan "trimme" et meget lille gebyr fra provenuet, der indsamles som led i at tilvejebringe likviditet på markeder eller lette handler.

Forstå Collateral Haircut

Et haircut refererer til den lavere værdi end markedsværdien på et aktiv, der bruges som sikkerhed for et lån. Klipningen udtrykkes som en procentdel af nedskrivningen mellem de to værdier. Når de anvendes som sikkerhed, devalueres værdipapirer generelt, da der kræves en polstring af de långivende parter i tilfælde af, at markedsværdien falder.

Når der stilles sikkerhed, bestemmes graden af haircut af størrelsen af den tilknyttede risiko for långiveren. Disse risici omfatter alle variabler, der kan påvirke værdien af sikkerheden i tilfælde af, at långiver er nødt til at sælge sikkerheden på grund af låntagers misligholdelse. Variabler, der kan påvirke størrelsen af et haircut, omfatter pris, volatilitet, kreditkvaliteten for aktivets udsteder (hvis relevant) og likviditetsrisici ved sikkerhedsstillelsen.

Bestemmelse af klipningsmængde

Generelt medfører prisforudsigelighed og lavere tilknyttede risici komprimerede haircuts, da långiver har en høj grad af sikkerhed for, at hele lånebeløbet kan dækkes, hvis sikkerhedsstillelsen skal likvideres. For eksempel bruges skatkammerbeviser ofte som sikkerhed for dag-til-dag-låntagning mellem statsværdipapirhandlere, som omtales som genkøbsaftaler (repo). I disse arrangementer er haircuts ubetydelige på grund af den høje grad af sikkerhed for værdien, kreditkvaliteten og likviditeten af værdipapiret.

Værdipapirer, der er karakteriseret ved volatilitet og kursusikkerhed, har større haircuts, når de bruges som sikkerhed. For eksempel kan en investor, der søger at låne midler fra et mæglerhus ved at bogføre aktiepositioner på en marginkonto som sikkerhed, kun låne 50 % af kontoens værdi på grund af den manglende prisforudsigelighed, hvilket er et haircut på 50 %.

Mens et 50 % haircut er standard for marginkonti, kan et risikobaseret haircut øges, hvis de deponerede værdipapirer udgør likviditets- eller volatilitetsrisici. For eksempel kan haircut på en portefølje af gearede børshandlede fonde (ETF'er), som er meget volatile, være så højt som 90 %. Penny-aktier,. som udgør potentielle pris-, volatilitets- og likviditetsrisici, kan typisk ikke bruges som sikkerhed i marginkonti.

Forskellige långivere vil have forskellige haircut-vurderinger. Hvis du ikke er tilfreds med, hvor meget værdi din sikkerhed bliver tildelt, kan du overveje at vurdere vilkårene for andre finansielle institutioner.

Haircut Market Maker Spreads

En klipning omtales også nogle gange som market maker's spread. Da market makers kan handle med knivtynde spreads og lave transaktionsomkostninger, kan de tage små stykker eller klip af overskud (eller tab) konstant i løbet af dagen.

Med fremskridt inden for teknologi og markeder, der er blevet mere effektive, er spreads i mange aktiver faldet til haircut-niveauer. Detailhandlere kan handle med de samme spreads, som market makers gør, selvom detailhandlernes omkostninger stadig er højere, hvilket kan gøre handel med spreadet ineffektivt.

I en aktie kan både detailhandlere og market makers købe og sælge for et spænd på 0,01 USD i en aktiv og likvid aktie, men køb og salg af 500 aktier for at tjene 5 USD (500 * 0,01 USD), når hver handel typisk koster 5 til 10 USD (varierer med mægler) er ikke en rentabel strategi for detailhandleren.

Eksempel på langsigtet kapitalstyring (LTCM) fiasko og sikkerhedsstillelse

LTCM var en hedgefond, der blev startet i 1993. I 1998 havde den samlet massive tab, hvilket næsten resulterede i et sammenbrud af det finansielle system. Grundlaget for LTCM's profitmodel, som fungerede meget godt i et stykke tid, var at suge små overskud op af markedsineffektivitet. Dette kaldes almindeligvis voldgift. Firmaet brugte historiske modeller til at fremhæve muligheder og indsatte derefter kapital for at drage fordel af dem.

Hver mulighed producerede typisk kun en lille mængde overskud, så virksomheden brugte gearing - eller lånte penge - for at øge gevinsterne. Firmaet havde 5 milliarder dollars i aktiver, men kontrollerede dog over 1 billioner dollars positioner.

I efteråret 2018 investerede 14 banker og mæglerfirmaer 3,6 milliarder dollars i LTCM for at forhindre hedgefondens forestående kollaps.

Banker og andre institutioner tillod LTCM at låne eller geare så meget med ringe sikkerhed, hovedsagelig fordi de betragtede virksomheden og deres positioner som ikke-risiko. I sidste ende lykkedes det dog ikke firmaets model at forudsige ineffektivitet nøjagtigt, og disse massivt store positioner begyndte at tabe langt flere penge, end firmaet faktisk havde - og flere penge end mange af de banker og institutioner, der lånte ud til dem eller tillod dem at købe aktiver havde.

LTCM's fiasko, som krævede en redning af det finansielle system, resulterede i meget højere haircut-regler med hensyn til, hvad der kan stilles som sikkerhed, og hvor meget haircutet skal være. LTCM havde stort set ingen haircuts, men i dag er en gennemsnitsinvestor, der køber almindelige aktier, underlagt et 50 % haircut, når de bruger disse aktier som sikkerhed for det beløb, der er lånt på en marginhandelskonto.

Market Maker Haircut Eksempel

På mange markeder er market makers spread det samme som detailhandlerens spread, selvom handelsomkostningerne for detailhandleren gør det ineffektivt at forsøge at tjene på et haircut spread.

Et marked, hvor detailhandlere ofte ikke kan handle med de samme spreads som market makers, er forexmarkedet. Dette skyldes, at forex-mæglere ofte markerer spredningen, hvilket er hvordan de tjener penge. I EUR/USD -forexparret er det råspænd, der er tilgængeligt for market makers, 0,00001, men detailhandlere betaler muligvis et spænd på 0,00005 til 0,00015 (eller endnu højere), en mark-up på fem til 15 gange råspændet.

Forex-mæglere, der leverer rå spreads til deres kunder, opkræver en kommission for hver handel. De tjener deres penge på handelsgebyrer i stedet for at markere spredningen.

##Højdepunkter

Haircut og margin refererer begge til det samme koncept om, at et aktivs værdi vilkårligt reduceres for at begrænse risikoen, selvom de udtrykkes forskelligt.
Der implementeres et haircut på værdien af en låntagers aktiver for at sikre, at långiver er tilstrækkeligt dækket med sikkerhed, hvis værdien af aktiver falder.
Et haircut er den lavere værdi end markedsværdien på et aktiv, når det bruges som sikkerhed for et lån.
En klipning refererer også til de splinter eller klipningslignende spreads markedsmakere kan skabe eller have adgang til.
Størrelsen af haircutet er i høj grad baseret på risikoen ved det underliggende aktiv. Risikobetonede aktiver får større klipninger.

##Ofte stillede spørgsmål

Hvad er forskellen mellem en klipning og en margin?

En klipning og en margin er faktisk de samme ting. Begge poster bestemmer værdien af sikkerheder, der ofte er mindre end det fulde beløb for sikkerheden eller lånet. For eksempel kan en låntager have modtaget et 5% haircut på deres sikkerhed på $10.000. Dette betyder, at låntagerens sikkerhed kun blev vurderet til $9.500. Forestil dig, at en låntager åbner en handelskonto med en margin på 60 %. Låneren skal indbetale $10.000 for at låne $6.000.

Hvad er hårklipp for risiko?

Et haircut i finans er direkte forbundet med risiko. En långiver ønsker ikke at udstede et lån til den sande værdi af sikkerhed, fordi hvis værdien af aktiverne falder, vil långiveren være i risiko for ikke at inddrive nettoværdien af deres udstedte gæld. For at mindske risikoen vil en långiver implementere et haircut på værdien af sikkerhedsstillelsen. Ved at have den sande værdi af sikkerheden højere end det, lånet faktisk er udstedt til, kan långiveren indbygge risikoreduktion for at sikre fuld inddrivelse.

Hvad er haircut værdi?

Haircut-værdi er den værdi, der er lavere end markedsværdien på et aktiv, når aktivet bruges som sikkerhed for et lån. Haircutværdien er eksternt bestemt, og aktivindehaveren har ofte ikke indflydelse på fastsættelsen af haircutværdien.

Hvad er en klipning i gældssanering?

Et haircut i gældssanering er endnu en unik brug af udtrykket "haircut" i finanssektoren. Specifikt for gældsomlægning er et haircut reduktion af udestående rentebetalinger eller en del af en obligation, der skal betales, som ikke vil blive tilbagebetalt. Denne betingelse kan opstå, når en virksomhed overvejer at omstrukturere sin gæld og forhandler nye vilkår med eksisterende obligationsejere.