Hiustenleikkaus
Mikä on hiustenleikkaus?
Rahoituksessa hiustenleikkauksella on kaksi merkitystä. Aliarvostusta käytetään yleisimmin, kun viitataan omaisuuserän markkina-arvon ja lainan vakuudeksi käytettävän määrän prosenttiosuuteen. Näiden arvojen välillä on ero, koska markkinahinnat muuttuvat ajan myötä, ja lainanantaja ottaa tämän heilahtelun huomioon arviossaan ja analyysissaan riskien vähentämiseksi.
Jos henkilö esimerkiksi tarvitsee 10 000 dollarin lainaa ja haluaa käyttää 10 000 dollarin osakesalkkuaan vakuudeksi, pankki tunnistaa todennäköisemmin 10 000 dollarin salkun vakuudeksi vain 5 000 dollaria. Omaisuuden arvon 5 000 dollarin tai 50 prosentin vähennystä vakuustarkoituksiin kutsutaan aliarvostukseksi. Mikäli henkilön osakesalkun arvo laskee, hänellä voi silti olla riittävästi vakuuksia liikkeeseen lasketun velan määrään.
Termiä hiustenleikkaus käytetään harvemmin markkinatakaajan leviämänä. Termiä hiustenleikkaus käytetään, koska markkinatakaajien levitteet ovat niin ohuita. Markkinatakaaja voi "leikkauttaa" hyvin pienen maksun tuloista, jotka on kerätty osana likviditeetin tarjoamista markkinoilla tai kaupankäynnin helpottamista.
Takuuhiusten leikkauksen ymmärtäminen
Aliarvostuksella tarkoitetaan lainan vakuudeksi käytettävän omaisuuserän markkina-arvoa alhaisempaa arvoa. Hiustenleikkaus ilmaistaan prosentteina kahden arvon välisestä alennuksesta. Kun niitä käytetään vakuuksina, arvopaperit yleensä devalvoituvat, koska lainanantajat tarvitsevat tyynyn, jos markkina-arvo laskee.
Kun vakuus on pantattu, aliarvostuksen aste määräytyy lainanantajalle liittyvän riskin mukaan. Näihin riskeihin kuuluvat kaikki muuttujat, jotka voivat vaikuttaa vakuuden arvoon siinä tapauksessa, että lainanantaja joutuu myymään arvopaperin lainanottajan laiminlyönnin vuoksi. Muuttujia, jotka voivat vaikuttaa tähän aliarvostuksen määrään, ovat hinta, volatiliteetti, omaisuuserän liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuus (jos sovellettavissa) ja vakuuden likviditeettiriskit .
Hiustenleikkauksen määrän määrittäminen
Yleisesti ottaen hinnan ennustettavuus ja pienemmät siihen liittyvät riskit johtavat tiivistyneisiin aliarvostuksiin, koska lainanantajalla on korkea varmuus siitä, että laina voidaan kattaa kokonaisuudessaan, jos vakuus on realisoitava. Valtion velkasitoumuksia käytetään esimerkiksi usein vakuudeksi valtion arvopaperikauppiaiden välisissä yön yli -lainausjärjestelyissä, joita kutsutaan takaisinostosopimuksiksi (repo - sopimuksiksi ). Näissä järjestelyissä aliarvostukset ovat mitättömiä, koska arvopaperin arvo, luottojen laatu ja likviditeetti on erittäin varma.
Arvopaperit, joille on ominaista volatiliteetti ja hintaepävarmuus, ovat suuremmat, kun niitä käytetään vakuuksina. Esimerkiksi sijoittaja, joka haluaa lainata varoja välittäjältä sijoittamalla osakepositiot marginaalitilille vakuudeksi, voi lainata vain 50 % tilin arvosta hinnan ennakoitavuuden puutteen vuoksi, mikä on 50 %:n aliarvostus.
Vaikka 50 prosentin aliarvostus on vakiona marginaalitileillä, riskiin perustuvaa aliarvostusta voidaan korottaa, jos talletetut arvopaperit aiheuttavat likviditeetti- tai volatiliteettiriskejä. Esimerkiksi erittäin epävakaiden velkaantuneiden pörssilistattujen rahastojen (ETF) salkun aliarvostus voi olla jopa 90 prosenttia. Pennyosakkeita,. jotka aiheuttavat mahdollisia hinta-, volatiliteetti- ja likviditeettiriskejä, ei yleensä voida käyttää vakuuksina marginaalitileillä.
Eri lainanantajilla on erilaiset hiustenleikkausarvot. Jos et ole tyytyväinen vakuudellesi annettuun arvoon, harkitse muiden rahoituslaitosten ehtojen arvioimista.
Haircut Market Maker -levitteet
Hiustenleikkausta kutsutaan joskus myös markkinatakaajaksi. Koska markkinatakaajat voivat tehdä kauppaa veitsen ohuilla eroilla ja alhaisilla transaktiokustannuksilla, he voivat ottaa pieniä suikaleita tai leikkauksia voitoista (tai tappioista) jatkuvasti koko päivän ajan.
Teknologian kehityksen ja markkinoiden tehostuessa monien omaisuuserien erot ovat pudonneet aliarvostuksen tasolle. Vähittäiskauppiaat voivat käydä kauppaa samoilla spreadeillä kuin markkinatakaajat tekevät, vaikka vähittäiskauppiaiden kustannukset ovat edelleen korkeammat, mikä voi tehdä marginaalin kaupankäynnistä tehotonta.
Osakkeissa sekä vähittäiskauppiaat että markkinatakaajat voivat ostaa ja myydä 0,01 dollarin erolla aktiivisessa ja likvidissä osakkeessa, mutta ostamalla ja myymällä 500 osaketta ansaitakseen 5 dollaria (500 * 0,01 dollaria), kun jokainen kauppa maksaa tyypillisesti 5–10 dollaria (vaihtelee välittäjä) ei ole kannattava strategia vähittäiskauppiaalle.
Long-Term Capital Managementin (LTCM) epäonnistuminen ja vakuuksien leikkaukset Esimerkki
LTCM oli hedge-rahasto, joka perustettiin vuonna 1993. Vuoteen 1998 mennessä se oli kerännyt valtavia tappioita, mikä melkein johti rahoitusjärjestelmän romahtamiseen. LTCM:n jonkin aikaa erittäin hyvin toimineen tulosmallin lähtökohtana oli pienten voittojen imeminen markkinoiden tehottomuudesta. Tätä kutsutaan yleisesti arbitraasiksi. Yritys käytti historiallisia malleja korostaakseen mahdollisuuksia ja käytti sitten pääomaa hyötyäkseen niistä.
Jokainen mahdollisuus tuotti tyypillisesti vain pienen määrän voittoa, joten yritys käytti vipuvaikutusta – tai lainattua rahaa – lisätäkseen voittoja. Yrityksellä oli 5 miljardin dollarin omaisuutta, mutta se hallitsi yli 1 biljoonan dollarin arvosta positioita.
Syksyllä 2018 14 pankkia ja pankkiiriliikettä sijoitti 3,6 miljardia dollaria LTCM:ään estääkseen hedge-rahaston uhkaavan romahduksen.
Pankit ja muut laitokset antoivat LTCM:lle lainata tai velkaa niin paljon pienellä vakuudella, pääasiassa siksi, että he pitivät yritystä ja niiden asemaa riskittöminä. Lopulta yrityksen malli ei kuitenkaan pystynyt ennustamaan tehottomuuksia tarkasti, ja nuo valtavan kokoiset positiot alkoivat menettää paljon enemmän rahaa kuin yrityksellä todellisuudessa oli – ja enemmän rahaa kuin monet pankit ja laitokset, jotka lainasivat niille tai sallivat niiden ostaa omaisuutta. oli.
LTCM:n epäonnistuminen, joka vaati rahoitusjärjestelmän pelastamista,. johti paljon korkeampiin aliarvostusta koskeviin sääntöihin sen suhteen, mitä vakuudeksi voidaan asettaa ja kuinka paljon aliarvostuksen on oltava. LTCM:llä ei periaatteessa ollut aliarvostusta, mutta nykyään tavallisia osakkeita ostavaan keskimääräiseen sijoittajaan sovelletaan 50 %:n aliarvostusta, kun hän käyttää näitä osakkeita vakuudeksi marginaalikaupankäyntitililtä lainattua summaa vastaan.
Markkinatakaaja-hiustenleikkausesimerkki
Monilla markkinoilla markkinatakaajan tuotto on sama kuin vähittäiskauppiaan, vaikka vähittäiskauppiaan kaupankäyntikustannukset tekevät aliarvostuksen leviämisestä hyötymisen yrittämisen tehottomana.
Yksi markkina, jolla vähittäiskauppiaat usein eivät voi käydä kauppaa samoilla eroilla kuin markkinatakaajat, ovat valuuttamarkkinat. Tämä johtuu siitä, että forex-välittäjät merkitsevät usein eron, jolla he ansaitsevat rahaa. EUR/USD -valuuttaparissa markkinatakaajien käytettävissä oleva raaka spread on 0,00001, mutta vähittäiskauppiaat saattavat maksaa 0,00005–0,00015 (tai jopa korkeamman) erotuksen, joka on 5–15-kertainen marginaali.
Forex-välittäjät, jotka tarjoavat asiakkailleen raaka-eroja, veloittavat palkkion jokaisesta kaupasta. He ansaitsevat rahansa kaupankäyntimaksuista sen sijaan, että korottaisivat eroa.
Kohokohdat
Sekä hiusleikkaus että marginaali viittaavat samaan käsitteeseen omaisuuden arvon mielivaltaisesta alentamisesta riskin vähentämiseksi, vaikka ne ilmaistaankin eri tavalla.
Lainanottajan omaisuuden arvoon tehdään aliarvostus sen varmistamiseksi, että lainanantajalla on riittävä vakuus, jos omaisuuden arvo laskee.
Aliarvostus on omaisuuserälle asetettua markkina-arvoa alhaisempi arvo, kun sitä käytetään lainan vakuutena.
Hiustenleikkauksella tarkoitetaan myös sliver- tai hiusleikkauksen kaltaisia levitteitä, joita markkinatakaajat voivat luoda tai joihin he voivat päästä käsiksi.
Leikkauksen koko perustuu pitkälti kohde-etuuden riskiin. Riskialtisimmat omaisuuserät saavat suurempia aliarvostuksia.
UKK
Mitä eroa on hiustenleikkauksella ja marginaalilla?
Hiustenleikkaus ja marginaali ovat käytännössä sama asia. Molemmat erät määrittävät vakuuden arvon, joka on usein pienempi kuin vakuuden tai lainan koko määrä. Aliarvostus ilmaistaan usein vakuuden arvon alenemisena. Esimerkiksi lainanottaja on saattanut saada 5 %:n aliarvostuksen 10 000 dollarin vakuuksistaan. Tämä tarkoittaa, että lainanottajan vakuuden arvo oli vain 9 500 dollaria. Vaihtoehtoisesti marginaali ilmoitetaan usein vakuussuhteena tai prosenttiosuutena ostohinnasta. Kuvittele, että lainanottaja avaa kaupankäyntitilin 60 prosentin marginaalilla. Lainaajan on talletettava 10 000 dollaria lainatakseen 6 000 dollaria.
Mikä on riskin hiustenleikkaus?
Rahoitusalan hiustenleikkaus on suoraan sidottu riskeihin. Lainanantaja ei halua myöntää lainaa vakuuksien todellisella arvolla, koska jos omaisuuden arvo laskee, lainanantaja on vaarassa jäädä takaisin liikkeeseen lasketun lainansa nettoarvoon. Riskin vähentämiseksi lainanantaja toteuttaa vakuuden arvon aliarvostus. Kun vakuuden todellinen arvo on suurempi kuin se, mihin laina todellisuudessa on myönnetty, lainanantaja voi rakentaa riskien vähentämisen varmistaakseen täyden takaisinperinnön.
Mikä on hiustenleikkauksen arvo?
Alennusarvo on omaisuuserälle asetettu markkina-arvoa alhaisempi arvo, kun omaisuuserää käytetään lainan vakuutena. Leikkausarvo määräytyy ulkoisesti, eikä omaisuuden haltijalla usein ole sananvaltaa aliarvostuksen arvon määrittämisessä.
Mikä on hiustenleikkaus velkajärjestelyssä?
Hiustenleikkaus velan uudelleenjärjestelyssä on jälleen yksi ainutlaatuinen termin "hiustenleikkaus" käyttö rahoituksessa. Lainojen uudelleenjärjestelyyn liittyvä aliarvostus tarkoittaa maksamattomien korkomaksujen tai osan lainasta, jota ei makseta takaisin. Tämä ehto voi syntyä, kun yritys harkitsee velkansa uudelleenjärjestelyä ja neuvottelee uudet ehdot olemassa olevien joukkovelkakirjalainanhaltijoiden kanssa.
