이발

이발이란?

금융에서 이발에는 두 가지 의미가 있습니다. 이발은 자산의 시장 가치와 대출에 대한 담보 로 사용할 수 있는 금액 간의 백분율 차이를 참조할 때 가장 일반적으로 사용됩니다 . 시장 가격은 시간이 지남에 따라 변하기 때문에 이 값 사이에 차이가 있으며 대출 기관은 이러한 변동을 위험 완화를 위한 평가 및 분석에 반영합니다.

예를 들어, 어떤 사람이 $10,000 대출이 필요하고 $10,000 주식 포트폴리오를 담보로 사용하려는 경우 은행은 $10,000 포트폴리오를 담보로 $5,000의 가치가 있는 것으로 인식할 가능성이 더 큽니다. 담보 목적으로 $5,000 또는 자산 가치의 50% 감소를 헤어컷이라고 합니다. 개인의 주식 포트폴리오 가치가 하락하더라도 발행된 부채 금액에 대한 충분한 담보가 있을 수 있습니다.

이발이라는 용어는 시장 조성자의 스프레드 로 덜 일반적으로 사용됩니다. 헤어컷이라는 용어는 시장 조성자의 스프레드가 너무 얇기 때문에 사용됩니다. 시장 조성자는 시장에 유동성을 제공하거나 거래를 촉진하기 위해 수집된 수익금에서 아주 작은 수수료를 "조정"할 수 있습니다.

보조 헤어컷 이해하기

헤어컷은 대출을 위한 담보로 사용되는 자산에 대해 시장 가치보다 낮은 가치를 부여하는 것을 말합니다. 이발은 두 값 사이의 마크다운 백분율로 표시됩니다. 담보로 사용되는 경우 시장 가치 가 하락할 경우 대출 당사자가 완충 장치를 요구하기 때문에 유가 증권은 일반적으로 평가 절하됩니다 .

담보물이 담보로 제공될 때 헤어컷의 정도는 대출 기관에 대한 관련 위험의 정도에 따라 결정됩니다. 이러한 위험에는 차용인 의 채무 불이행 으로 인해 대주가 증권을 매각해야 하는 경우 담보의 가치에 영향을 미칠 수 있는 모든 변수가 포함됩니다 . 헤어컷 금액에 영향을 미칠 수 있는 변수에는 가격, 변동성, 자산 발행자의 신용도(해당되는 경우) 및 담보물의 유동성 위험 이 포함됩니다.

이발량 결정

일반적으로 말해서, 대출 기관은 담보물을 청산해야 하는 경우 대출금 전액을 충당할 수 있다는 높은 확신을 갖고 있기 때문에 가격 예측 가능성 및 관련 위험 감소로 인해 압축된 헤어컷이 발생합니다. 예를 들어, 재무부 어음 은 환매 계약 (repo) 이라고 하는 정부 증권 딜러 간의 야간 차입 계약에 대한 담보로 자주 사용됩니다 . 이러한 약정에서 이발은 증권의 가치, 신용 품질 및 유동성에 대한 높은 확실성으로 인해 무시할 수 있습니다.

변동성 과 가격 불확실성을 특징으로 하는 증권은 담보로 사용될 때 더 큰 헤어컷이 있습니다. 예를 들어, 마진 계정 에 지분을 담보로 게시하여 증권사에서 자금을 빌리려는 투자자 는 가격 예측 가능성이 없기 때문에 계정 가치의 50%만 빌릴 수 있습니다.

마진 계정의 경우 50% 헤어컷이 표준이지만 예치된 증권이 유동성 또는 변동성 위험을 제기하는 경우 위험 기반 헤어컷이 증가할 수 있습니다. 예를 들어, 변동성이 큰 레버리지 ETF(Exchange Traded Funds) 포트폴리오의 헤어컷은 최대 90%일 수 있습니다. 잠재적인 가격, 변동성 및 유동성 위험이 있는 페니 주식 은 일반적으로 마진 계정에서 담보로 사용할 수 없습니다.

대출 기관마다 헤어컷 평가가 다릅니다. 담보가 할당된 가치에 만족하지 않으면 다른 금융 기관의 조건을 평가하는 것이 좋습니다.

이발 마켓 메이커 스프레드

시장 조성자의 스프레드 라고도 합니다 . 시장 조성자들은 아주 얇은 스프레드와 낮은 거래 비용으로 거래할 수 있기 때문에 하루 종일 지속적으로 이익(또는 손실)의 작은 조각이나 이발을 취할 수 있습니다.

기술의 발전과 시장의 효율성이 높아짐에 따라 많은 자산의 스프레드가 이발 수준으로 떨어졌습니다. 소매 거래자는 시장 조성자와 동일한 스프레드로 거래할 수 있지만 소매 거래자의 비용은 여전히 높기 때문에 스프레드 거래가 비효율적일 수 있습니다.

주식에서 소매 거래자와 시장 조성자 모두 활성 주식과 유동 주식에서 $0.01 스프레드로 사고 팔 수 있지만 일반적으로 각 거래의 비용이 $5에서 $10일 때 500주를 사고 팔면 $5(500 * $0.01)를 벌 수 있습니다. 브로커)는 소매 상인에게 수익성 있는 전략이 아닙니다.

LTCM(장기 자본 관리)의 실패 및 부수적인 헤어컷의 예

LTCM 은 1993년에 시작된 헤지 펀드였습니다. 1998년까지 막대한 손실을 입었고 금융 시스템이 거의 붕괴될 뻔했습니다. 한동안 잘 작동했던 LTCM의 수익 모델의 기본은 시장의 비효율성에서 작은 수익을 빨아들이는 것이었습니다. 이것을 일반적으로 차익 거래 라고 합니다. 이 회사는 과거 모델을 사용하여 기회를 강조한 다음 자본을 배치하여 이익을 얻었습니다.

각 기회는 일반적으로 적은 양의 이익을 창출하므로 회사는 이익을 늘리기 위해 차입금 또는 차입금을 활용 했습니다. 이 회사는 50억 달러의 자산을 보유하고 있었지만 1조 달러 이상의 직위를 관리했습니다.

2018년 가을, 14개 은행 및 증권사가 헤지펀드의 임박한 붕괴를 방지하기 위해 LTCM에 36억 달러를 투자했습니다.

은행 및 기타 기관은 LTCM이 거의 담보 없이 너무 많이 차입하거나 레버리지하는 것을 허용했는데, 이는 주로 회사와 자신의 포지션이 위험하지 않다고 보았기 때문입니다. 그러나 궁극적으로 이 회사의 모델은 비효율성을 정확하게 예측하는 데 실패했으며 대규모 규모의 포지션은 회사가 실제로 가지고 있는 것보다 훨씬 더 많은 돈을 잃기 시작했습니다. 가졌다.

구제금융 을 요구한 LTCM의 실패는 담보로 게시될 수 있는 것과 이발해야 하는 금액에 관한 훨씬 더 높은 이발 규정을 초래했습니다. LTCM에는 기본적으로 헤어컷이 없었지만 오늘날 일반 주식을 구매하는 일반 투자자는 해당 주식을 마진 거래 계정에서 빌린 금액에 대해 담보로 사용할 때 50% 헤어컷이 적용됩니다.

마켓 메이커 이발 예시

많은 시장에서 시장 조성자의 스프레드는 소매 거래자의 스프레드와 동일하지만 소매 거래자의 거래 비용으로 인해 헤어컷 스프레드에서 이익을 얻으려는 시도가 비효율적입니다.

소매 거래자가 시장 조성자와 동일한 스프레드로 거래할 수 없는 경우가 많은 한 시장은 외환 시장 입니다. 이는 외환 중개인이 종종 스프레드를 표시하여 돈을 버는 방법이기 때문입니다. EUR/USD 외환 쌍 에서 시장 조성자가 사용할 수 있는 원시 스프레드는 0.00001이지만 소매 거래자는 0.00005에서 0.00015(또는 그 이상)의 스프레드를 지불할 수 있습니다.

고객에게 원시 스프레드를 제공하는 Forex 중개인은 각 거래에 대해 수수료 를 부과합니다. 그들은 스프레드를 표시하는 대신 거래 수수료로 돈을 벌고 있습니다.

하이라이트

• 헤어컷(Haircut)과 마진(Margin)은 모두 다르게 표현되지만 위험 완화를 위해 자산 가치가 임의로 감소되는 동일한 개념을 나타냅니다.

• 자산 가치가 하락할 경우 대출 기관이 담보로 충분히 커버할 수 있도록 차용인의 자산 가치에 대해 헤어컷(haircut)을 시행합니다.

• 이발은 자산이 대출을 위한 담보로 사용될 때 시장보다 낮은 가치입니다.

• 헤어컷은 또한 시장 조성자가 생성하거나 액세스할 수 있는 은색 또는 헤어컷과 유사한 스프레드를 나타냅니다.

• 헤어컷의 크기는 주로 기초 자산의 위험을 기반으로 합니다. 더 위험한 자산은 더 큰 이발을 받습니다.

자주하는 질문

이발과 여백의 차이점은 무엇입니까?

이발과 여백은 사실상 같은 것입니다. 두 항목 모두 담보 또는 대출의 전체 금액보다 종종 낮은 담보 가치를 결정합니다. 헤어컷은 종종 담보 가치의 감소로 표현됩니다. 예를 들어, 차용인은 $10,000의 담보에 대해 5%의 이발을 받았을 수 있습니다. 이것은 차용인의 담보가 $9,500에 불과하다는 것을 의미합니다. 또는 마진은 종종 담보 비율 또는 구매 가격의 백분율로 표시됩니다. 차용인이 60% 마진으로 거래 계좌를 개설한다고 상상해 보십시오. 차용인은 $6,000를 빌리려면 $10,000를 예치해야 합니다.

위험에 대한 이발이란 무엇입니까?

재정의 이발은 위험과 직접적으로 관련되어 있습니다. 대출 기관은 자산 가치가 하락하면 대출 기관이 발행된 부채의 순 가치를 회복하지 못할 위험에 처하게 되기 때문에 담보의 실제 가치에 대한 대출을 발행하기를 원하지 않습니다. 위험을 완화하기 위해 대출 기관은 담보 가치에 대한 이발. 담보물의 실제 가치가 대출이 실제로 발행된 것보다 높으면 대출 기관은 완전한 회수 가능성을 보장하기 위해 위험 완화를 구축할 수 있습니다.

이발 가치는 무엇입니까?

헤어컷 가치는 자산이 대출을 위한 담보로 사용될 때 자산에 부여된 시장보다 낮은 가치입니다. 헤어컷 가치는 외부에서 결정되며 자산 보유자는 헤어컷 가치를 결정할 때 발언권이 없는 경우가 많습니다.

부채 구조 조정에서 이발이란 무엇입니까?

부채 구조 조정의 헤어컷은 금융에서 "헤어컷"이라는 용어의 또 다른 독특한 사용입니다. 부채 구조 조정과 관련하여 헤어컷은 미지급 이자 또는 상환되지 않을 채권의 일부를 줄이는 것입니다. 이 조건은 회사가 부채 구조 조정을 고려하고 기존 채권 보유자와 새로운 조건을 협상할 때 발생할 수 있습니다.