Potong rambut

Apakah Itu Gunting Rambut?

Dalam kewangan, potong rambut mempunyai dua makna. Gunting rambut paling kerap digunakan apabila merujuk perbezaan peratusan antara nilai pasaran aset dan jumlah yang boleh digunakan sebagai cagaran untuk pinjaman. Terdapat perbezaan antara nilai ini kerana harga pasaran berubah dari semasa ke semasa, dan pemberi pinjaman memfaktorkan turun naik ini ke dalam penilaian dan analisis mereka untuk pengurangan risiko.

Sebagai contoh, jika seseorang memerlukan pinjaman $10,000 dan ingin menggunakan portfolio saham $10,000 mereka sebagai cagaran, bank lebih berkemungkinan mengiktiraf portfolio $10,000 sebagai cagaran hanya bernilai $5,000. Pengurangan $5,000 atau 50% dalam nilai aset, untuk tujuan cagaran, dipanggil potongan rambut. Sekiranya portfolio saham seseorang itu merosot dalam nilai, mereka mungkin masih mempunyai cagaran yang mencukupi untuk jumlah hutang yang dikeluarkan.

Istilah potong rambut kurang biasa digunakan sebagai sebaran pembuat pasaran. Istilah potong rambut digunakan memandangkan spread pembuat pasaran sangat nipis. Pembuat pasaran boleh "memangkas" yuran yang sangat kecil daripada hasil yang dikutip sebagai sebahagian daripada menyediakan kecairan dalam pasaran atau memudahkan dagangan.

Memahami Potongan Rambut Cagaran

Potongan rambut merujuk kepada nilai yang lebih rendah daripada pasaran yang diletakkan pada aset yang digunakan sebagai cagaran untuk pinjaman. Potongan rambut dinyatakan sebagai peratusan penurunan harga antara dua nilai. Apabila ia digunakan sebagai cagaran, sekuriti biasanya diturunkan nilai, kerana kusyen diperlukan oleh pihak yang memberi pinjaman sekiranya nilai pasaran jatuh.

Apabila cagaran dicagarkan, tahap potongan rambut ditentukan oleh jumlah risiko yang berkaitan kepada pemberi pinjaman. Risiko ini termasuk sebarang pembolehubah yang boleh menjejaskan nilai cagaran sekiranya pemberi pinjaman terpaksa menjual sekuriti disebabkan kemungkiran pinjaman oleh peminjam. Pembolehubah yang mungkin mempengaruhi jumlah potongan rambut itu termasuk harga, turun naik, kualiti kredit pengeluar aset (jika berkenaan) dan risiko kecairan cagaran.

Menentukan Jumlah Potongan Rambut

Secara umumnya, kebolehramalan harga dan risiko berkaitan yang lebih rendah mengakibatkan potongan rambut termampat, kerana pemberi pinjaman mempunyai tahap kepastian yang tinggi bahawa jumlah penuh pinjaman boleh dilindungi jika cagaran mesti dibubarkan. Sebagai contoh, bil Perbendaharaan sering digunakan sebagai cagaran untuk pengaturan peminjaman semalaman antara peniaga sekuriti kerajaan, yang dirujuk sebagai perjanjian pembelian semula (repos). Dalam pengaturan ini, potongan rambut boleh diabaikan kerana tahap kepastian yang tinggi terhadap nilai, kualiti kredit dan kecairan sekuriti.

Sekuriti yang dicirikan oleh turun naik dan ketidakpastian harga mempunyai potongan rambut yang lebih besar apabila digunakan sebagai cagaran. Sebagai contoh, pelabur yang ingin meminjam dana daripada pembrokeran dengan menyiarkan kedudukan ekuiti ke akaun margin sebagai cagaran hanya boleh meminjam 50% daripada nilai akaun kerana kekurangan kebolehramalan harga, iaitu potongan rambut sebanyak 50%.

Walaupun potongan rambut 50% adalah standard untuk akaun margin, potongan rambut berasaskan risiko boleh ditingkatkan jika sekuriti yang didepositkan menimbulkan risiko kecairan atau turun naik. Contohnya, potongan rambut pada portfolio dana dagangan bursa berleveraj (ETF), yang sangat tidak menentu, mungkin setinggi 90%. Saham sen,. yang menimbulkan potensi harga, turun naik dan risiko kecairan, biasanya tidak boleh digunakan sebagai cagaran dalam akaun margin.

Pemberi pinjaman yang berbeza akan mempunyai penilaian potongan rambut yang berbeza. Jika anda tidak berpuas hati dengan jumlah nilai cagaran anda yang diberikan, pertimbangkan untuk menilai syarat institusi kewangan lain.

Pembuat Pasaran Potong Rambut Tersebar

Potongan rambut juga kadangkala dirujuk sebagai penyebaran pembuat pasaran . Memandangkan pembuat pasaran boleh berurus niaga dengan sebaran nipis dan kos transaksi yang rendah, mereka boleh mengambil potongan kecil atau potongan rambut keuntungan (atau kerugian) secara berterusan sepanjang hari.

Dengan kemajuan dalam teknologi dan pasaran menjadi lebih cekap, spread dalam banyak aset telah menurun ke tahap potongan rambut. Peniaga runcit boleh berurus niaga pada spread yang sama yang dilakukan oleh pembuat pasaran, walaupun kos peniaga runcit masih lebih tinggi yang mungkin membuat dagangan spread tidak berkesan.

Dalam saham, kedua-dua peniaga runcit dan pembuat pasaran boleh membeli dan menjual untuk spread $0.01 dalam saham aktif dan cair, tetapi membeli dan menjual 500 saham untuk membuat $5 (500 * $0.01) apabila setiap dagangan biasanya berharga $5 hingga $10 (berbeza mengikut broker) bukanlah strategi yang menguntungkan bagi peniaga runcit.

LTCM ialah dana lindung nilai yang dimulakan pada tahun 1993. Menjelang tahun 1998 ia telah mengalami kerugian besar, hampir mengakibatkan keruntuhan sistem kewangan. Asas model keuntungan LTCM, yang berfungsi dengan baik untuk seketika, adalah untuk menyedut keuntungan kecil daripada ketidakcekapan pasaran. Ini biasanya dipanggil arbitraj. Firma itu menggunakan model sejarah untuk menyerlahkan peluang dan kemudian menggunakan modal untuk mendapat keuntungan daripadanya.

Setiap peluang biasanya hanya menghasilkan sedikit keuntungan, jadi firma itu menggunakan leverage —atau meminjam wang—untuk meningkatkan keuntungan. Firma itu mempunyai aset $5 bilion, namun menguasai lebih daripada $1 trilion kedudukan.

Pada musim luruh 2018, 14 bank dan firma pembrokeran melabur $3.6 bilion dalam LTCM untuk mengelakkan keruntuhan dana lindung nilai yang akan berlaku.

Bank dan institusi lain membenarkan LTCM meminjam atau memanfaatkan begitu banyak, dengan sedikit cagaran, terutamanya kerana mereka melihat firma dan kedudukan mereka sebagai tidak berisiko. Walau bagaimanapun, pada akhirnya, model firma gagal meramalkan ketidakcekapan dengan tepat, dan kedudukan bersaiz besar itu mula kehilangan lebih banyak wang daripada firma sebenarnya—dan lebih banyak wang daripada kebanyakan bank dan institusi yang meminjamkan kepada mereka atau membenarkan mereka membeli aset telah.

Kegagalan LTCM, yang memerlukan penyelamatan sistem kewangan, menyebabkan peraturan potong rambut yang lebih tinggi dari segi apa yang boleh diposkan sebagai cagaran, dan berapa banyak potongan rambut yang perlu. LTCM pada dasarnya tidak mempunyai potongan rambut, namun hari ini rata-rata pelabur yang membeli saham biasa tertakluk kepada potongan rambut 50% apabila menggunakan saham tersebut sebagai cagaran terhadap jumlah yang dipinjam pada akaun dagangan margin.

Contoh Potongan Rambut Market Maker

Di banyak pasaran, spread pembuat pasaran adalah sama dengan spread peniaga runcit, walaupun kos dagangan untuk peniaga runcit membuat percubaan untuk mendapatkan keuntungan daripada tebaran potongan rambut tidak berkesan.

Satu pasaran di mana peniaga runcit sering tidak boleh berdagang pada spread yang sama dengan pembuat pasaran ialah pasaran forex. Ini kerana broker forex sering menanda spread, iaitu bagaimana mereka membuat wang. Dalam pasangan mata wang asing EUR/USD,. spread mentah yang tersedia untuk pembuat pasaran ialah 0.00001, namun peniaga runcit mungkin membayar spread 0.00005 hingga 0.00015 (atau lebih tinggi), peningkatan lima hingga 15 kali spread mentah.

Broker forex yang menyediakan spread mentah kepada pelanggan mereka mengenakan komisen pada setiap dagangan. Mereka membuat wang mereka daripada yuran perdagangan dan bukannya menanda penyebaran.

Sorotan

Potongan rambut dan margin kedua-duanya merujuk kepada konsep yang sama tentang nilai aset yang dikurangkan sewenang-wenangnya untuk mengurangkan risiko, walaupun ia dinyatakan secara berbeza.
Potongan rambut dilaksanakan ke atas nilai aset peminjam untuk memastikan pemberi pinjaman dilindungi dengan cagaran secukupnya sekiranya nilai aset merosot.
Potongan rambut ialah nilai yang lebih rendah daripada pasaran yang diletakkan pada aset apabila ia digunakan sebagai cagaran untuk pinjaman.
Potongan rambut juga merujuk kepada hamparan sekerat atau potongan rambut yang boleh dibuat atau mendapat akses oleh pembuat pasaran.
Saiz potongan rambut sebahagian besarnya berdasarkan risiko aset asas. Aset berisiko menerima potongan rambut yang lebih besar.

Soalan Lazim

Apakah Perbezaan Antara Potongan Rambut dan Margin?

Potongan rambut dan margin adalah perkara yang sama. Kedua-dua item menentukan nilai cagaran yang selalunya kurang daripada jumlah penuh cagaran atau pinjaman. Potongan rambut selalunya dinyatakan sebagai pengurangan dalam nilai cagaran. Sebagai contoh, peminjam mungkin telah menerima potongan rambut 5% pada cagaran $10,000 mereka. Ini bermakna cagaran peminjam hanya bernilai $9,500. Sebagai alternatif, margin sering dinyatakan sebagai nisbah cagaran atau peratusan harga belian. Bayangkan seorang peminjam membuka akaun dagangan dengan margin 60%. Peminjam mesti mendepositkan $10,000 untuk meminjam $6,000.

Apakah Risiko Potong Rambut?

Potongan rambut dalam kewangan secara langsung terikat dengan risiko. Pemberi pinjaman tidak mahu mengeluarkan pinjaman untuk nilai sebenar cagaran kerana jika nilai aset berkurangan, pemberi pinjaman akan berisiko untuk tidak mendapatkan semula nilai bersih hutang terbitan mereka. Untuk mengurangkan risiko, pemberi pinjaman akan melaksanakan potongan rambut pada nilai cagaran. Dengan mempunyai nilai sebenar cagaran lebih tinggi daripada pinjaman yang sebenarnya dikeluarkan, pemberi pinjaman boleh membina pengurangan risiko untuk memastikan kebolehpulihan sepenuhnya.

Apakah Nilai Potong Rambut?

Nilai potongan rambut ialah penilaian yang lebih rendah daripada pasaran yang diletakkan pada aset apabila aset itu digunakan sebagai cagaran untuk pinjaman. Nilai potongan rambut ditentukan secara luaran, dan pemegang aset selalunya tidak mempunyai suara dalam penentuan nilai potongan rambut.

Apakah Itu Potongan Rambut dalam Penstrukturan Semula Hutang?

Potongan rambut dalam penstrukturan semula hutang adalah satu lagi penggunaan unik istilah "potong rambut" dalam kewangan. Khusus kepada penstrukturan semula hutang, potongan rambut ialah pengurangan bayaran faedah tertunggak atau sebahagian daripada bon yang perlu dibayar yang tidak akan dibayar balik. Keadaan ini mungkin timbul apabila syarikat mempertimbangkan untuk menstruktur semula hutangnya dan merundingkan terma baharu dengan pemegang bon sedia ada.