Hårklipp

Hva er en hårklipp?

I finans har en hårklipp to betydninger. Et hårklipp er mest brukt når man refererer til den prosentvise forskjellen mellom en eiendels markedsverdi og beløpet som kan brukes som sikkerhet for et lån. Det er en forskjell mellom disse verdiene fordi markedsprisene endrer seg over tid, og långiveren tar med denne fluktuasjonen inn i sin verdsettelse og analyse for å redusere risikoen.

For eksempel, hvis en person trenger et lån på $10 000 og ønsker å bruke sin aksjeportefølje på $10 000 som sikkerhet, er det mer sannsynlig at banken anerkjenner $10 000-porteføljen som verdt bare $5 000 i sikkerhet. $5 000 eller 50 % reduksjon i eiendelens verdi, for sikkerhetsformål, kalles hårklippet. Skulle personens aksjeportefølje falle i verdi, kan de fortsatt ha tilstrekkelig sikkerhet for beløpet utstedt gjeld.

Begrepet hårklipp er sjeldnere brukt som market makers spread. Begrepet hårklipp brukes siden market makers spreads er så tynne. En market maker kan "trimme" et veldig lite gebyr av inntektene som samles inn som en del av å skaffe likviditet i markeder eller tilrettelegge for handler.

Forstå Collateral Haircut

Et hårklipp refererer til den lavere enn markedsverdien plassert på en eiendel som brukes som sikkerhet for et lån. Hårklippet er uttrykt som en prosentandel av nedskrivningen mellom de to verdiene. Når de brukes som sikkerhet, devalueres verdipapirer generelt, siden det kreves en pute av utlånspartene i tilfelle markedsverdien faller.

Når det stilles sikkerhet, bestemmes graden av hårklippet av mengden forbundet risiko for långiveren. Disse risikoene inkluderer alle variabler som kan påvirke verdien av sikkerheten i tilfelle långiveren må selge verdipapiret på grunn av låntakers mislighold. Variabler som kan påvirke beløpet for et hårklipp inkluderer pris, volatilitet, kredittkvaliteten til eiendelens utsteder (hvis aktuelt) og likviditetsrisikoen ved sikkerheten.

Bestemme mengden hårklipp

Generelt sett gir prisforutsigbarhet og lavere risiko knyttet til komprimerte hårklipp, da långiver har høy grad av sikkerhet for at hele lånebeløpet kan dekkes dersom sikkerheten må avvikles. For eksempel brukes ofte statskasseveksler som sikkerhet for innlån over natten mellom statspapirhandlere, som omtales som gjenkjøpsavtaler (repo). I disse ordningene er hårklipp ubetydelige på grunn av den høye graden av sikkerhet om verdi, kredittkvalitet og likviditet til verdipapiret.

Verdipapirer som er preget av volatilitet og kursusikkerhet har større avdrag når de brukes som sikkerhet. For eksempel kan en investor som ønsker å låne midler fra et meglerhus ved å legge inn aksjeposisjoner til en marginkonto som sikkerhet, bare låne 50 % av verdien av kontoen på grunn av mangelen på prisforutsigbarhet, som er et hårklipp på 50 %.

Mens et 50 % håravkorting er standard for marginkontoer, kan et risikobasert hårklipp økes dersom de innsatte verdipapirene utgjør likviditets- eller volatilitetsrisiko. For eksempel kan hårklippet på en portefølje av belånte børshandlede fond (ETF), som er svært volatile, være så høyt som 90 %. Penny-aksjer,. som utgjør potensiell pris-, volatilitets- og likviditetsrisiko, kan vanligvis ikke brukes som sikkerhet i marginkontoer.

Ulike långivere vil ha forskjellige hårklippsvurderinger. Hvis du ikke er fornøyd med hvor mye verdi sikkerheten din blir tildelt, bør du vurdere å vurdere vilkårene til andre finansinstitusjoner.

Haircut Market Maker Spreads

En hårklipp blir også noen ganger referert til som market maker's spread. Siden markedsmakere kan foreta transaksjoner med knivtynne spreads og lave transaksjonskostnader, kan de ta små skår eller hårklipp av fortjeneste (eller tap) konstant gjennom dagen.

Med fremskritt innen teknologi og markeder som har blitt mer effektive, har spreads i mange eiendeler falt til hårklippsnivåer. Detaljhandelshandlere kan handle med de samme spreadene som markedsmakere gjør, selv om detaljhandlernes kostnader fortsatt er høyere, noe som kan gjøre handel med spreaden ineffektiv.

I en aksje kan både detaljhandlere og markedsmakere kjøpe og selge for en spredning på $0,01 i en aktiv og likvid aksje, men å kjøpe og selge 500 aksjer for å tjene $5 (500 * $0,01) når hver handel vanligvis koster $5 til $10 (varierer med megler) er ikke en lønnsom strategi for detaljhandleren.

Langsiktig kapitalforvaltnings (LTCM) svikt og sikkerhetshårklipp

LTCM var et hedgefond startet i 1993. I 1998 hadde det samlet enorme tap, noe som nesten resulterte i en kollaps av det finansielle systemet. Grunnlaget for LTCMs profittmodell, som fungerte veldig bra en stund, var å suge opp små overskudd fra markedsineffektivitet. Dette kalles ofte arbitrage. Firmaet brukte historiske modeller for å fremheve muligheter og distribuerte deretter kapital for å tjene på dem.

Hver mulighet ga vanligvis bare en liten mengde fortjeneste, så firmaet brukte innflytelse - eller lånte penger - for å øke gevinsten. Firmaet hadde 5 milliarder dollar i eiendeler, men kontrollerte likevel posisjoner verdt 1 billion dollar.

Høsten 2018 investerte 14 banker og meglerfirmaer 3,6 milliarder dollar i LTCM for å forhindre den forestående kollapsen av hedgefondet.

Banker og andre institusjoner tillot LTCM å låne eller utnytte så mye, med lite sikkerhet, hovedsakelig fordi de så på firmaet og deres posisjoner som ikke-risikofylte. Til syvende og sist klarte imidlertid ikke firmaets modell å forutsi ineffektivitet nøyaktig, og de massivt store posisjonene begynte å tape langt mer penger enn firmaet faktisk hadde - og mer penger enn mange av bankene og institusjonene som lånte ut til dem eller lot dem kjøpe eiendeler hadde.

Feilen i LTCM, som krevde en redning av det finansielle systemet, resulterte i mye høyere hårklippsregler når det gjelder hva som kan stilles som sikkerhet, og hvor mye hårklippet må være. LTCM hadde i utgangspunktet ingen hårklipp, men i dag er en gjennomsnittlig investor som kjøper vanlige aksjer underlagt et hårklipp på 50 % når de bruker disse aksjene som sikkerhet mot beløpet som er lånt på en marginhandelskonto.

Market Maker Hårklipp Eksempel

I mange markeder er markedsmakerens spread det samme som detaljhandlerens spread, selv om handelskostnadene for detaljhandleren gjør det ineffektivt å prøve å tjene på en hårklippsspread.

Et marked hvor detaljhandlere ofte ikke kan handle med samme spreads som markedsmakerne, er valutamarkedet. Dette er fordi valutameglere ofte merker opp spredningen, som er hvordan de tjener penger. I valutaparet EUR/USD er råspreaden tilgjengelig for markedsmakere 0,00001, men detaljhandlere kan betale en spredning på 0,00005 til 0,00015 (eller enda høyere), et påslag på fem til 15 ganger råspreaden.

Forex-meglere som gir råspreader til kundene sine krever en provisjon på hver handel. De tjener pengene sine på handelsgebyrer i stedet for å markere spredningen.

Høydepunkter

– Haircut og margin refererer begge til det samme konseptet om at en eiendels verdi blir vilkårlig redusert for risikoreduksjon, selv om de uttrykkes annerledes.

• Et hårklipp iverksettes på verdien av en låntakers eiendeler for å sikre at långiveren er tilstrekkelig dekket med sikkerhet dersom verdien av eiendelene skulle synke.

• Et hårklipp er den lavere enn markedsverdien plassert på en eiendel når den brukes som sikkerhet for et lån.

• En hårklipp refererer også til splinten eller hårklipp-lignende oppslag markedsaktører kan lage eller ha tilgang til.

– Størrelsen på hårklippet er i stor grad basert på risikoen til det underliggende aktiva. Risikofylte eiendeler får større hårklipp.

FAQ

Hva er forskjellen mellom en hårklipp og en margin?

En hårklipp og en margin er faktisk de samme tingene. Begge postene bestemmer verdien av sikkerheten som ofte er mindre enn hele beløpet for sikkerheten eller lånet. Et hårklipp uttrykkes ofte som en reduksjon i verdien av sikkerheten. For eksempel kan en låntaker ha fått 5 % hårklipp på sikkerheten på $10 000. Dette betyr at låntakerens sikkerhet bare ble verdsatt til $9 500. Alternativt angis margin ofte som sikkerheten eller prosentandelen av kjøpesummen. Tenk deg at en låntaker åpner en handelskonto med 60 % margin. Låntakeren må sette inn $10.000 for å låne $6.000.

Hva er hårklipp for risiko?

Et hårklipp i finans er direkte knyttet til risiko. En långiver ønsker ikke å utstede et lån for den sanne verdien av sikkerhet, fordi hvis verdien av eiendelene synker, vil långiveren stå i fare for ikke å gjenvinne nettoverdien av sin utstedte gjeld. For å redusere risikoen vil en långiver implementere et hårklipp på verdien av sikkerheten. Ved å la den sanne verdien av sikkerheten være høyere enn det lånet faktisk er utstedt for, kan långiver bygge inn risikoreduksjon for å sikre full gjenvinnbarhet.

Hva er hårklippsverdi?

Haircut-verdi er den lavere enn markedsverdien som plasseres på en eiendel når eiendelen brukes som sikkerhet for et lån. Avkortingsverdien er eksternt fastsatt, og eiendelsinnehaveren har ofte ikke noe å si for fastsettelsen av håravkortingsverdien.

Hva er en hårklipp i gjeldssanering?

En hårklipp i gjeldssanering er nok en unik bruk av begrepet "hårklipp" i finans. Spesifikt for gjeldsrestrukturering er et hårklipp reduksjon av utestående rentebetalinger eller en del av en obligasjon som skal betales som ikke vil bli tilbakebetalt. Denne betingelsen kan oppstå når et selskap vurderer å restrukturere sin gjeld og forhandler om nye vilkår med eksisterende obligasjonseiere.