リトラクタブルボンド

##リトラクタブルボンドとは何ですか？

変動金利のデマンドノートとしても知られるリトラクタブル債は、保有者が発行者にその額面で満期前に債券を償還することを強制できるプットオプションを特徴とする債務証券です。

##リトラクタブルボンドを理解する

プットオプションを含めることで、ロックアウト期間が終了すると、債券保有者はリトラクタブル債の元本を現金化する権利が得られます。基本的に、リトラクタブル債は投資家を金利リスクから保護することができます。投資家は、不利な市況のため、または予想よりも早く元本が必要な場合に、債券の満期を短縮することを選択できます。リトラクタブルボンドは、プットボンド、プット可能ボンド、またはプット可能ボンドと呼ばれることもあります。

リトラクタブル債のプット機能は、満期日前の金利の上昇に関係なく、債券価格の基本制限を設定します。当初の経験則では、リトラクタブル債は同じ発行者の通常の債券よりも0.2％少ない利回りで発行されていました。オプションとスワップ市場の成長に伴い、これらの債券はオプション価格設定手法を使用して価格設定されています。

リトラクタブル債の価格を決定するには、まず、割引キャッシュフロー（DCF）アプローチを使用して原債務の価値を決定する必要があります。次に、プット機能は、オプション価格設定モデリングを使用して、埋め込まれたオプションを保持または行使することの利点として測定されます。この価格設定方法は、債券の満期までのさまざまなオプション評価日の債務の価値の基礎となります。したがって、リトラクタブル債は、そのキャッシュフローにプット機能の値を加えたものに等しくなります。

リトラクタブルボンドの反対は、エクステンダブルボンドです。これらは、リトラクタブル債とほぼ同じように機能しますが、初期満期をより長い満期日に延長するだけです。投資家は、リトラクタブル債とエクステンダブル債の両方を使用してポートフォリオの条件を修正し、金利の変化を利用します。

##リトラクタブルボンドのメリット

ある会社が20年のリトラクタブル債を市場に発行するとします。この撤回可能なポジションは、発行者から債券を購入する投資家が、満期日前であればいつでも債券の額面価格または額面価格を受け取る権利を有することを意味します。投資家が撤回する権利を行使した場合、投資家は債券の残りのクーポン支払いを没収します。

投資家は、金利の上昇などの不利な経済状況のために撤回オプションを行使する可能性があります。金利の上昇は、債券価格の低下につながります。その結果、債券保有者は、リトラクタブル債の行使から受け取った資金をより高利回りの債券に再投資することができます。

##ハイライト

-変動金利のデマンドノートとしても知られるリトラクタブル債は、保有者が発行者に満期前に額面価格で債券を償還することを強制できるプットオプションを特徴とする債務証券です。

-プットオプションを含めると、ロックアウト期間が終了すると、債券保有者はリトラクタブル債の元本を現金化する権利が得られます。

-リトラクタブル債は、キャッシュフローにプット機能の価値を加えたものに等しくなります。