Bond rétractable

Qu'est-ce qu'une caution rétractable ?

L'obligation rétractable, également connue sous le nom de billet à vue à taux variable,. est un titre de créance assorti d'une option de vente qui permet au détenteur d'obliger l' émetteur à rembourser l'obligation avant l' échéance à sa valeur nominale.

Comprendre l'obligation rétractable

L'inclusion de l'option de vente permet au détenteur d' obligations le droit d'encaisser le principal de l'obligation rétractable une fois la période de blocage terminée. Fondamentalement, une obligation rétractable peut protéger un investisseur contre le risque de taux d'intérêt. Un investisseur peut choisir de raccourcir l'échéance d'une obligation en raison de conditions de marché défavorables ou s'il a besoin du principal plus tôt que prévu. L'obligation rétractable est parfois appelée obligation de vente, obligation putable ou obligation puttable.

La fonction de vente d'une obligation rétractable fixe une limite de base sur le prix de l'obligation, quelle que soit l'augmentation des taux d'intérêt avant sa date d'échéance. Au départ, la règle empirique était que les obligations rétractables étaient émises à un rendement inférieur de 0,2 % à celui d'une obligation ordinaire du même émetteur. Avec la croissance des marchés des options et des swaps,. ces obligations sont évaluées à l'aide de techniques d'évaluation des options.

Pour déterminer le prix d'une obligation rétractable, la valeur de la dette sous-jacente doit d'abord être déterminée en utilisant l' approche des flux de trésorerie actualisés (DCF). La fonction de vente est ensuite mesurée comme l'avantage de détenir ou d'exercer l'option intégrée à l'aide d'un modèle d'évaluation des options. Cette méthode de tarification est à la base de la valeur de la dette à différentes dates d'évaluation des options jusqu'à l'échéance de l'obligation. Par conséquent, une obligation rétractable est égale à ses flux de trésorerie plus la valeur de la caractéristique de vente.

Le contraire des liaisons rétractables est les liaisons extensibles. Ils fonctionnent à peu près de la même manière que les obligations rétractables, sauf qu'ils étendent l'échéance initiale à une date d'échéance plus longue. Les investisseurs utilisent à la fois des obligations rétractables et prorogeables pour modifier les conditions de leurs portefeuilles afin de tirer parti des variations des taux d'intérêt.

Avantage d'obligation rétractable

Supposons qu'une entreprise émette des obligations rétractables à 20 ans sur le marché. Cette position rétractable signifie que l'investisseur qui achète l'obligation auprès de l'émetteur a le droit de recevoir la valeur nominale ou la valeur nominale de l'obligation à tout moment avant sa date d'échéance. Si l'investisseur exerce son droit de rétractation, il perdra les paiements de coupon restants sur l'obligation.

Un investisseur pourrait exercer l'option de rétractation en raison de conditions économiques défavorables telles qu'une hausse des taux d'intérêt. Une hausse des taux d'intérêt se traduirait par une baisse des prix des obligations. En conséquence, le détenteur d'obligations pourrait réinvestir les fonds reçus de l'exercice de l'obligation rétractable dans une obligation à rendement plus élevé.

Points forts

• L'obligation rétractable, également connue sous le nom de billet à vue à taux variable, est un titre de créance assorti d'une option de vente qui permet au détenteur d'obliger l'émetteur à racheter l'obligation avant l'échéance à sa valeur nominale.

• L'inclusion de l'option de vente permet au détenteur d'obligations d'encaisser le principal de l'obligation rétractable une fois la période de blocage terminée.

• L'obligation rétractable est égale à ses flux de trésorerie plus la valeur de la caractéristique de vente.