Obbligazione retrattile

Che cos'è l'obbligazione retrattile?

L'obbligazione retrattile, nota anche come nota di domanda a tasso variabile,. è un titolo di debito dotato di un'opzione put che consente al detentore di costringere l' emittente a riscattare l'obbligazione prima della scadenza al suo valore nominale.

Capire il legame retrattile

L'inclusione dell'opzione put, consente all'obbligazionista il diritto di incassare il capitale dell'obbligazione retrattile una volta terminato il periodo di lock-out. Fondamentalmente, un'obbligazione retrattile può proteggere un investitore dal rischio di tasso di interesse. Un investitore può scegliere di ridurre la scadenza di un'obbligazione a causa di condizioni di mercato avverse o se richiede il capitale prima del previsto. Il legame retrattile è talvolta indicato come un legame put, un legame putable o un legame puttable.

La funzione put di un'obbligazione retrattile fissa un limite di base al prezzo dell'obbligazione, indipendentemente dall'aumento dei tassi di interesse prima della sua data di scadenza. Inizialmente, la regola pratica era che le obbligazioni retrattili fossero emesse con uno 0,2% in meno di rendimento rispetto a un'obbligazione regolare dello stesso emittente. Con la crescita delle opzioni e dei mercati swap,. queste obbligazioni sono valutate utilizzando tecniche di determinazione del prezzo delle opzioni.

Per determinare il prezzo di un'obbligazione retrattile, il valore del debito sottostante deve essere prima determinato utilizzando l' approccio del discounted cash flow (DCF). La funzione put viene quindi misurata come il vantaggio di detenere o esercitare l'opzione incorporata utilizzando la modellazione del prezzo delle opzioni. Questo metodo di determinazione del prezzo è alla base del valore del debito a varie date di valutazione dell'opzione fino alla scadenza dell'obbligazione. Pertanto, un'obbligazione retrattile è uguale ai suoi flussi di cassa più il valore della funzione put.

L'opposto delle obbligazioni retrattili sono le obbligazioni estendibili. Funzionano più o meno allo stesso modo delle obbligazioni retrattili solo che estendono la scadenza iniziale a una data di scadenza più lunga. Gli investitori utilizzano obbligazioni sia retrattili che estendibili per modificare i termini dei loro portafogli per sfruttare le variazioni dei tassi di interesse.

Beneficio dell'obbligazione retrattile

Supponiamo che una società emetta sul mercato obbligazioni retrattili di 20 anni. Questa posizione retrattile significa che l'investitore che acquista l'obbligazione dall'emittente ha il diritto di ricevere il valore nominale,. o valore nominale, dell'obbligazione in qualsiasi momento prima della sua data di scadenza. Se l'investitore esercita il diritto di recesso, perderà i restanti pagamenti della cedola sull'obbligazione.

Un investitore potrebbe esercitare l'opzione di ritiro a causa di condizioni economiche sfavorevoli come un aumento dei tassi di interesse. Un aumento dei tassi di interesse si tradurrebbe in un calo dei prezzi delle obbligazioni. Di conseguenza, l'obbligazionista potrebbe reinvestire i fondi ricevuti dall'esercizio dell'obbligazione ritrattabile in un'obbligazione ad alto rendimento.

Mette in risalto

• L'obbligazione retrattile, nota anche come nota di domanda a tasso variabile, è un titolo di debito dotato di un'opzione put che consente al detentore di costringere l'emittente a riscattare l'obbligazione prima della scadenza al suo valore nominale.

• L'inclusione dell'opzione put, conferisce all'obbligazionista il diritto di incassare il capitale dell'obbligazione retrattile una volta terminato il periodo di lock-out.

• L'obbligazione retrattile è uguale ai suoi flussi di cassa più il valore della funzione put.