Выдвижная связь

Что такое Retractable Bond?

Выдвижная облигация, также известная как облигация до востребования с переменной процентной ставкой,. представляет собой долговую ценную бумагу с опционом пут, который позволяет держателю заставить эмитента выкупить облигацию до наступления срока погашения по ее номинальной стоимости.

Понимание Retractable Bond

Включение опциона пут дает держателю облигации право получать наличные деньги от основной суммы выдвигаемой облигации после окончания периода блокировки. По сути, выдвижная облигация может защитить инвестора от процентного риска. Инвестор может сократить срок погашения облигации из-за неблагоприятных рыночных условий или если ему потребуется основная сумма раньше, чем предполагалось. Выдвижная облигация иногда называется облигацией пут, облигацией с досрочным погашением или облигацией с досрочным погашением.

Функция пут с отзывной облигацией устанавливает базовый предел цены облигации, независимо от увеличения процентных ставок до даты ее погашения. Первоначально эмпирическое правило заключалось в том, что доходность убирающихся облигаций была на 0,2% меньше, чем у обычных облигаций того же эмитента. С ростом рынков опционов и свопов эти облигации оцениваются с использованием методов ценообразования опционов.

Чтобы определить цену отзывной облигации, стоимость основного долга должна быть сначала определена с использованием подхода дисконтированных денежных потоков (DCF). Функция пут затем измеряется как выгода от удержания или исполнения встроенного опциона с использованием моделирования ценообразования опционов. Этот метод ценообразования является основой стоимости долга в различные даты оценки опционов вплоть до момента погашения облигации. Таким образом, отзывная облигация равна сумме ее денежных потоков плюс стоимость опциона пут.

Противоположностью убирающимся облигациям являются растяжимые облигации. Они функционируют почти так же, как выдвижные облигации, только они продлевают первоначальный срок погашения до более длительного срока погашения. Инвесторы используют как сокращаемые, так и продлеваемые облигации для изменения условий своих портфелей, чтобы воспользоваться изменениями процентных ставок.

Преимущество по возвратной облигации

Предположим, компания выпускает на рынок облигации со сроком погашения 20 лет. Эта отменяемая позиция означает, что инвестор, который покупает облигацию у эмитента, имеет право на получение номинальной стоимости облигации в любое время до даты ее погашения. Если инвестор воспользуется правом на отзыв, он потеряет оставшиеся купонные выплаты по облигации.

Инвестор может воспользоваться опционом на отзыв из-за неблагоприятных экономических условий, таких как повышение процентных ставок. Повышение процентных ставок приведет к снижению цен на облигации. В результате держатель облигации может реинвестировать средства, полученные от исполнения выдвижной облигации, в облигацию с более высокой доходностью.

Особенности

• Выдвижная облигация, также известная как облигация до востребования с переменной процентной ставкой, представляет собой долговую ценную бумагу с опционом на продажу, который позволяет держателю заставить эмитента выкупить облигацию до наступления срока погашения по ее номинальной стоимости.

• Включение опциона пут дает держателю облигации право получать наличные деньги от основной суммы долга по выдвигаемой облигации после окончания периода блокировки.

• Выдвижная облигация равна сумме ее денежных потоков плюс стоимость опциона пут.