Uttrekkbar binding
Hva er uttrekkbar obligasjon?
Uttrekkbar obligasjon, også kjent som etterspørselsseddel med variabel rente,. er et gjeldspapir som har en salgsopsjon som lar innehaveren tvinge utstederen til å innløse obligasjonen før forfall til pålydende verdi.
Forstå uttrekkbar binding
Inkluderingen av salgsopsjonen gir obligasjonseieren rett til å tjene penger på den uttrekkbare obligasjonens hovedstol når låseperioden er over. I utgangspunktet kan en uttrekkbar obligasjon beskytte en investor mot renterisiko. En investor kan velge å forkorte løpetiden på en obligasjon på grunn av ugunstige markedsforhold eller hvis de krever hovedstolen tidligere enn forventet. Uttrekkbar obligasjon blir noen ganger referert til som en put-obligasjon, putable obligasjon eller puttable obligasjon.
En uttrekkbar obligasjons put-funksjon setter en basisgrense på obligasjonskursen, uavhengig av økningen i rentene før forfallsdatoen. Opprinnelig var tommelfingerregelen at uttrekkbare obligasjoner ble utstedt til 0,2 % mindre i avkastning enn en vanlig obligasjon fra samme utsteder. Med veksten av opsjons- og byttemarkeder blir disse obligasjonene priset ved hjelp av opsjonsprisingsteknikker.
For å bestemme prisen på en uttrekkbar obligasjon må verdien av den underliggende gjelden først bestemmes ved bruk av diskontert kontantstrøm (DCF). Put-funksjonen måles deretter som fordelen ved å holde eller utøve den innebygde opsjonen ved å bruke modellering av opsjonsprising. Denne prisingsmetoden er grunnlaget for verdien av gjelden på ulike opsjonsvurderingsdatoer frem til obligasjonens forfallstidspunkt. Derfor er en uttrekkbar obligasjon lik kontantstrømmene pluss verdien av put-funksjonen.
Det motsatte av uttrekkbare obligasjoner er forlengbare obligasjoner. De fungerer omtrent på samme måte som uttrekkbare obligasjoner, bare de utvider den opprinnelige løpetiden til en lengre forfallsdato. Investorer bruker både uttrekkbare og utvidbare obligasjoner for å endre vilkårene i porteføljene sine for å dra nytte av endringer i rentene.
Uttrekkbar obligasjonsfordel
Anta at et selskap utsteder 20-års uttrekkbare obligasjoner til markedet. Denne uttrekkbare posisjonen betyr at investoren som kjøper obligasjonen fra utstederen har rett til å motta obligasjonens pålydende verdi,. eller pålydende verdi, til enhver tid før forfallsdatoen. Hvis investoren benytter seg av retten til å trekke tilbake, vil de miste de resterende kupongbetalingene på obligasjonen.
En investor kan utøve tilbaketrekningsalternativet på grunn av ugunstige økonomiske forhold som for eksempel renteøkninger. En økning i renten vil føre til lavere obligasjonspriser. Som et resultat kan obligasjonseieren reinvestere midlene mottatt ved å utøve den uttrekkbare obligasjonen til en obligasjon med høyere avkastning.
Høydepunkter
Uttrekkbar obligasjon, også kjent som etterspørselseddel med variabel rente, er et gjeldspapir som har en salgsopsjon som lar innehaveren tvinge utstederen til å innløse obligasjonen før forfall til pålydende verdi.
Inkluderingen av salgsopsjonen gir obligasjonseieren rett til å innløse den uttrekkbare obligasjonens hovedstol når sperreperioden er over.
Uttrekkbar obligasjon er lik kontantstrømmene pluss verdien av put-funksjonen.
