Einziehbare Bindung

Was ist einziehbare Anleihe?

Retractable Bond, auch bekannt als Variable Rate Demand Note,. ist eine Schuldverschreibung mit einer Verkaufsoption, die es dem Inhaber ermöglicht, den Emittenten zu zwingen, die Anleihe vor Fälligkeit zum Nennwert zurückzuzahlen.

Retractable Bond verstehen

Die Einbeziehung der Put-Option gibt dem Anleihegläubiger das Recht, den Kapitalbetrag der rückziehbaren Anleihe nach Ablauf der Sperrfrist auszuzahlen. Grundsätzlich kann eine rückziehbare Anleihe einen Anleger vor Zinsrisiken schützen. Ein Anleger kann sich entscheiden, die Laufzeit einer Anleihe aufgrund ungünstiger Marktbedingungen zu verkürzen oder wenn er den Kapitalbetrag früher als erwartet benötigt. Rückziehbare Anleihen werden manchmal als Put-Anleihen, kündbare Anleihen oder kündbare Anleihen bezeichnet.

Die Put-Funktion einer einziehbaren Anleihe legt ein Basislimit für den Anleihepreis fest, unabhängig von der Zinserhöhung vor ihrem Fälligkeitsdatum. Anfänglich galt als Faustregel, dass einziehbare Anleihen mit 0,2 % weniger Rendite ausgegeben wurden als eine reguläre Anleihe desselben Emittenten. Mit dem Wachstum der Options- und Swapmärkte werden diese Anleihen unter Verwendung von Optionspreistechniken bewertet.

Um den Preis einer rückziehbaren Anleihe zu bestimmen, muss zunächst der Wert der zugrunde liegenden Schuld mit Hilfe des Discounted-Cashflow- Ansatzes (DCF) bestimmt werden. Die Put-Funktion wird dann als Vorteil des Haltens oder Ausübens der eingebetteten Option unter Verwendung von Optionspreismodellen gemessen. Diese Preismethode ist die Grundlage für den Wert der Schuld zu verschiedenen Optionsbewertungstagen bis zum Fälligkeitszeitpunkt der Anleihe. Daher entspricht eine einziehbare Anleihe ihren Cashflows plus dem Wert der Put-Funktion.

Das Gegenteil von Retractable Bonds sind Extendable Bonds. Sie funktionieren ähnlich wie einziehbare Anleihen, nur verlängern sie die anfängliche Laufzeit auf ein längeres Fälligkeitsdatum. Anleger verwenden sowohl einziehbare als auch erweiterbare Anleihen, um die Bedingungen ihrer Portfolios zu ändern, um von Zinsänderungen zu profitieren.

Einziehbarer Bond-Vorteil

Angenommen, ein Unternehmen gibt 20-jährige einziehbare Anleihen an den Markt aus. Diese einziehbare Position bedeutet, dass der Anleger, der die Anleihe vom Emittenten kauft, das Recht hat, den Nennwert oder Nennwert der Anleihe jederzeit vor ihrem Fälligkeitsdatum zu erhalten. Macht der Anleger vom Widerrufsrecht Gebrauch, verfallen die restlichen Couponzahlungen auf die Anleihe.

Ein Anleger könnte aufgrund ungünstiger wirtschaftlicher Bedingungen, wie z. B. eines Anstiegs der Zinssätze, von der Widerrufsoption Gebrauch machen. Ein Anstieg der Zinssätze würde zu niedrigeren Anleihekursen führen. Infolgedessen könnte der Anleihegläubiger die aus der Ausübung der rückziehbaren Anleihe erhaltenen Mittel in eine höher rentierende Anleihe reinvestieren.

Höhepunkte

• Retractable Bond, auch bekannt als Variable Rate Demand Note, ist eine Schuldverschreibung mit einer Verkaufsoption, die es dem Inhaber ermöglicht, den Emittenten zu zwingen, die Anleihe vor Fälligkeit zum Nennwert zurückzuzahlen.

• Die Einbeziehung der Put-Option gibt dem Anleihegläubiger das Recht, den Kapitalbetrag der rückziehbaren Anleihe nach Ablauf der Sperrfrist auszuzahlen.

• Retractable Bond entspricht ihren Cashflows plus dem Wert der Put-Funktion.