주식 스왑

주식 스왑이란 무엇입니까?

주식 스왑은 두 당사자 간의 미래 현금 흐름 교환으로 각 당사자가 원래 자산을 유지하면서 지정된 기간 동안 소득을 다양화할 수 있습니다. 주식 스왑은 금리 스왑과 유사하지만 한쪽 레그가 "고정"되는 것이 아니라 주가 지수의 수익률을 기반으로 합니다. 명목상 동일한 현금 흐름 의 두 세트는 스왑 조건에 따라 교환되며, 고정 수입 현금 흐름(예: 기준 금리 ).

스왑은 장외 거래가 가능하며 두 당사자가 동의한 내용에 따라 매우 맞춤화할 수 있습니다. 다각화 및 세금 혜택 외에도 주식 스왑을 통해 대형 기관은 포트폴리오의 특정 자산이나 포지션을 헤지할 수 있습니다.

회사 또는 개인의 의무 또는 부채가 자본으로 교환되는 구조 조정 거래인 부채/지분 스왑 과 혼동되어서는 안 됩니다 .

주식 스왑은 장외 거래를 하기 때문에 거래상대방 위험이 수반됩니다.

주식 스왑의 작동 원리

주식 스왑은 금리 스왑과 유사하지만 한쪽 레그가 "고정"되는 것이 아니라 주가 지수의 수익률을 기반으로 합니다. 예를 들어, 한 당사자는 유동 레그(일반적으로 LIBOR에 연결됨)를 지불하고 계약의 명목 금액과 관련하여 사전 합의된 주식 지수에 대한 수익을 받습니다. 주식 스왑을 통해 당사자는 주식, 상장지수펀드 (ETF) 또는 지수를 추적하는 뮤추얼 펀드 를 소유할 필요 없이 주식 증권 또는 지수 의 수익으로부터 잠재적으로 이익을 얻을 수 있습니다 .

투자 은행,. 대출 기관과 같은 대형 금융 회사 간에 이루어 집니다. 주식 스왑은 일반적으로 주식 증권 또는 지수의 성과와 연결되며 고정 금리 또는 변동 금리 증권에 연결된 지불을 포함합니다. LIBOR 금리는 기업 어음 과 같이 1년 이하의 간격으로 보유되는 경향이 있는 주식 스왑 의 고정 수입 부분에 대한 일반적인 벤치마크입니다 .

연준의 발표에 따르면 은행은 2021년 말까지 LIBOR를 사용한 계약서 작성을 중단해야 합니다. LIBOR를 담당하는 기관인 Intercontinental Exchange는 2021년 12월 31일 이후 1주 2개월 LIBOR 발행을 중단합니다. 모든 계약 LIBOR 사용은 2023년 6월 30일까지 완료되어야 합니다 .

주식 스왑의 지불 흐름을 다리 라고 합니다. 한 구간은 지정된 명목 가치를 기반으로 하는 지정된 기간 동안의 주가 증권 또는 주가 지수(예: S&P 500) 성과의 지불 흐름입니다. 두 번째 구간은 일반적으로 LIBOR, 고정 금리 또는 다른 주식이나 지수의 수익률을 기반으로 합니다.

주식 스왑의 예

수동적으로 관리되는 펀드가 S&P 500의 성과를 추적하려고 한다고 가정합니다. 펀드의 자산 관리자는 주식 스왑 계약을 체결할 수 있으므로 S&P 500을 추적하는 다양한 증권을 구매할 필요가 없습니다. LIBOR + 1년 동안 S&P 500 지수에 투자된 2,500만 달러의 증가분을 지불하기로 동의한 투자 은행과 함께 2 베이시스 포인트 .

따라서 1년 후 패시브 관리 펀드는 LIBOR에 2베이시스 포인트를 더한 금액을 기준으로 2,500만 달러의 이자를 지불해야 합니다. 그러나 그 지급액은 $2,500만 달러에 S&P 500의 비율 증가를 곱한 금액으로 상쇄됩니다. S&P 500이 다음 해에 하락하면 펀드는 이자와 S&P 500의 비율을 투자 은행에 지급해야 합니다. 2500만 달러로 떨어졌다. S&P 500이 LIBOR + 2 베이시스 포인트 이상으로 상승하면 투자 은행은 수동 관리 펀드에 차액을 빚지고 있습니다.

스왑은 두 당사자가 동의한 내용에 따라 사용자 지정할 수 있으므로 이 스왑을 재구성할 수 있는 잠재적인 방법이 많이 있습니다. LIBOR에 2베이시스 포인트를 더한 대신 1bp를 볼 수도 있고 S&P 500 대신 다른 지수를 사용할 수도 있습니다.

##하이라이트

• 주식 스왑은 금리 스왑과 유사하지만 한쪽 레그가 "고정"된 측면이 아니라 주가 지수의 수익률을 기반으로 합니다.

• 이 스왑은 사용자 정의가 가능하며 장외 거래가 가능합니다. 대부분의 주식 스왑은 자동차 금융사, 투자 은행, 대출 기관과 같은 대형 금융 회사 간에 이루어집니다.

• 이자율 구간은 종종 LIBOR를 참조하는 반면 자기자본 구간은 S&P 500과 같은 주요 주가 지수를 참조하는 경우가 많습니다.