Osakkeiden vaihto

Mikä on osakevaihto?

Osakkeiden vaihtosopimus on kahden osapuolen välinen tulevien kassavirtojen vaihto, jonka avulla kumpikin osapuoli voi hajauttaa tulonsa tietyksi ajanjaksoksi säilyttäen silti alkuperäiset varat. Osakevaihto on samanlainen kuin koronvaihtosopimus, mutta sen sijaan, että yksi jalka olisi "kiinteä" puoli, se perustuu osakeindeksin tuottoon. Nämä kaksi nimellisesti samansuuruisten kassavirtojen sarjaa vaihdetaan swap-ehtojen mukaisesti, mikä voi sisältää osakepohjaisen kassavirran (kuten viiteosakkeeksi kutsutusta osakeomaisuudesta ), joka vaihdetaan korkotuloihin (esim. vertailukorkona ).

Swapilla käydään kauppaa over-the-counter -kaupassa, ja ne ovat hyvin muokattavissa sen mukaan, mistä osapuolet sopivat. Hajauttamisen ja veroetujen lisäksi osakevaihtosopimukset antavat suurille laitoksille mahdollisuuden suojata tiettyjä omaisuuseriä tai positioita salkuissaan .

Osakevaihtosopimuksia ei pidä sekoittaa velan/osakkeen vaihtoon,. joka on saneeraustoimenpide, jossa yrityksen tai yksityishenkilön velvoitteet tai velat vaihdetaan omaksi pääomaksi.

Koska osakevaihtosopimukset ovat OTC-kauppaa, niihin liittyy vastapuoliriski.

Kuinka osakevaihto toimii

Osakevaihto on samanlainen kuin koronvaihtosopimus, mutta sen sijaan, että yksi jalka olisi "kiinteä" puoli, se perustuu osakeindeksin tuottoon. Esimerkiksi toinen osapuoli maksaa kelluvan osuuden (tyypillisesti LIBORiin sidottu) ja saa tuotot ennalta sovitusta osakeindeksistä suhteessa sopimuksen nimellisarvoon. Osakkeiden vaihtosopimusten avulla osapuolet voivat mahdollisesti hyötyä osakepaperin tai indeksin tuotoista ilman, että heidän tarvitsee omistaa osakkeita, pörssilistattua rahastoa (ETF) tai indeksiä seuraavaa sijoitusrahastoa.

Suurin osa osakevaihtosopimuksista tehdään suurten rahoitusyritysten, kuten autorahoittajien, investointipankkien ja luottolaitosten välillä. Osakkeenvaihtosopimukset on tyypillisesti sidottu osakepaperin tai -indeksin kehitykseen ja sisältävät kiinteä- tai vaihtuvakorkoisiin arvopapereihin sidotut maksut. LIBOR -korot ovat yleinen vertailuarvo osakevaihtosopimusten korko - osuudelle, joita pidetään yleensä vuoden välein tai vähemmän, aivan kuten yritystodistuksia.

Federal Reserven ilmoituksen mukaan pankkien tulee lopettaa LIBOR-sopimusten kirjoittaminen vuoden 2021 loppuun mennessä. Intercontinental Exchange, LIBORista vastaava viranomainen, lopettaa viikon ja kahden kuukauden LIBORin julkaisemisen 31. joulukuuta 2021 jälkeen. Kaikki sopimukset LIBORin käyttö on lopetettava 30. kesäkuuta 2023 mennessä .

Osakevaihtosopimuksissa suoritettava maksuvirta tunnetaan jaloina. Yksi osa on osakepaperin tai osakeindeksin (kuten S&P 500) kehityksen maksuvirta tietyn ajanjakson aikana, joka perustuu määritettyyn nimellisarvoon. Toinen osuus perustuu tyypillisesti LIBORiin, kiinteään korkoon tai jonkin muun osakkeen tai indeksin tuottoon.

Esimerkki osakevaihdosta

Oletetaan, että passiivisesti hoidettu rahasto pyrkii seuraamaan S&P 500:n kehitystä. Rahaston omaisuudenhoitajat voisivat tehdä osakevaihtosopimuksen, jolloin sen ei tarvitsisi ostaa erilaisia S&P 500 -indeksiä seuraavia arvopapereita. Yritys vaihtaa 25 miljoonaa dollaria LIBOR plus kaksi peruspistettä investointipankin kanssa, joka suostuu maksamaan S&P 500 -indeksiin sijoitetun 25 miljoonan dollarin prosentuaalisen korotuksen yhden vuoden ajan.

Siksi passiivisesti hallinnoitu rahasto olisi yhden vuoden aikana velkaa 25 miljoonan dollarin koron, joka perustuu LIBORiin plus kahdella peruspisteellä. Sen maksu kuitenkin korvattaisiin 25 miljoonalla dollarilla kerrottuna S&P 500:n prosentuaalisella nousulla. Jos S&P 500 putoaa seuraavan vuoden aikana, rahaston olisi maksettava investointipankille korkomaksu ja prosenttiosuus, jonka S&P 500 laski kerrottuna 25 miljoonalla dollarilla. Jos S&P 500 nousee enemmän kuin LIBOR plus kaksi peruspistettä, investointipankki on velkaa passiivisesti hoidetulle rahastolle erotuksen.

Koska vaihtosopimukset ovat mukautettavissa sen perusteella, mistä kaksi osapuolta sopivat, on monia mahdollisia tapoja järjestää tämä swap uudelleen. LIBORin plus kahden peruspisteen sijaan olisimme voineet nähdä yhden bp:n tai S&P 500:n sijasta toista indeksiä.

##Kohokohdat

• Osakevaihto on samanlainen kuin koronvaihtosopimus, mutta sen sijaan, että yksi jalka olisi "kiinteä" puoli, se perustuu osakeindeksin tuottoon.

• Nämä swapit ovat erittäin muokattavissa ja niillä käydään kauppaa OTC-kaupassa. Suurin osa osakevaihtosopimuksista tehdään suurten rahoitusyritysten, kuten autorahoittajien, investointipankkien ja luottolaitosten välillä.

• Korko-osaan viitataan usein LIBORiin, kun taas osakepääomaan viitataan usein suureen osakeindeksiin, kuten S&P 500 -indeksiin.