Intercambio de acciones
¿Qué es un intercambio de acciones?
Un intercambio de acciones es un intercambio de flujos de efectivo futuros entre dos partes que permite a cada parte diversificar sus ingresos durante un perÃodo de tiempo especÃfico mientras conserva sus activos originales. Un intercambio de acciones es similar a un intercambio de tasas de interés, pero en lugar de que una pierna sea el lado "fijo", se basa en el rendimiento de un Ãndice de acciones. Los dos conjuntos de flujos de efectivo nominalmente iguales se intercambian de acuerdo con los términos del swap, que puede implicar un flujo de efectivo basado en acciones (por ejemplo, de un activo bursátil denominado acciones de referencia ) que se negocia por flujos de efectivo de renta fija (por ejemplo, como tipo de interés de referencia ).
Los intercambios se negocian sin receta y son muy personalizables según lo que acuerden las dos partes. Además de la diversificación y los beneficios fiscales, los swaps de acciones permiten a las grandes instituciones cubrir posiciones o activos especÃficos en sus carteras.
Los swaps de capital no deben confundirse con un swap de deuda/capital,. que es una transacción de reestructuración en la que las obligaciones o deudas de una empresa o individuo se intercambian por capital.
Debido a que los intercambios de acciones se negocian en el mercado extrabursátil, existe un riesgo de contraparte involucrado.
Cómo funciona un intercambio de acciones
Un intercambio de acciones es similar a un intercambio de tasas de interés, pero en lugar de que una pierna sea el lado "fijo", se basa en el rendimiento de un Ãndice de acciones. Por ejemplo, una de las partes pagará la parte flotante (generalmente vinculada a LIBOR) y recibirá los rendimientos de un Ãndice de acciones previamente acordado en relación con el monto nocional del contrato. Los intercambios de acciones permiten a las partes beneficiarse potencialmente de los rendimientos de un valor o Ãndice de acciones sin la necesidad de poseer acciones, un fondo cotizado en bolsa (ETF) o un fondo mutuo que rastrea un Ãndice.
La mayorÃa de los swaps de acciones se llevan a cabo entre grandes firmas financieras, como financieras de automóviles, bancos de inversión e instituciones crediticias. Los swaps de acciones suelen estar vinculados al rendimiento de un valor o Ãndice de acciones e incluyen pagos vinculados a valores de tasa fija o variable. Las tasas LIBOR son un punto de referencia común para la porción de renta fija de los swaps de acciones, que tienden a mantenerse a intervalos de un año o menos, al igual que el papel comercial.
Según un anuncio de la Reserva Federal, los bancos deberÃan dejar de escribir contratos utilizando LIBOR para fines de 2021. Intercontinental Exchange, la autoridad responsable de LIBOR, dejará de publicar LIBOR de una semana y dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los contratos el uso de LIBOR debe finalizar antes del 30 de junio de 2023 .
El flujo de pagos en un swap de acciones se conoce como tramos. Una pierna es el flujo de pago del rendimiento de un valor de renta variable o Ãndice de renta variable (como el S&P 500) durante un perÃodo especÃfico, que se basa en el valor teórico especificado. El segundo tramo generalmente se basa en el LIBOR, una tasa fija o los rendimientos de otra acción o Ãndice.
Ejemplo de un Equity Swap
Supongamos que un fondo administrado pasivamente busca seguir el desempeño del S&P 500. Los administradores de activos del fondo podrÃan celebrar un contrato de intercambio de acciones, por lo que no tendrÃa que comprar varios valores que siguen el S&P 500. La empresa intercambia $ 25 millones en LIBOR más dos puntos básicos con un banco de inversión que acepta pagar cualquier aumento porcentual en $25 millones invertidos en el Ãndice S&P 500 durante un año.
Por lo tanto, en un año, el fondo administrado pasivamente adeudarÃa el interés de $25 millones, con base en la tasa LIBOR más dos puntos básicos. Sin embargo, su pago serÃa compensado por $25 millones multiplicado por el porcentaje de aumento en el S&P 500. Si el S&P 500 cae durante el próximo año, entonces el fondo tendrÃa que pagarle al banco de inversión el pago de intereses y el porcentaje que el S&P 500 cayó multiplicado por $ 25 millones. Si el S&P 500 sube más que el LIBOR más dos puntos básicos, el banco de inversión debe la diferencia al fondo gestionado de forma pasiva.
Dado que los intercambios se pueden personalizar en función de lo que acuerden las dos partes, existen muchas formas posibles de reestructurar este intercambio. En lugar de LIBOR más dos puntos básicos, podrÃamos haber visto un pb, o en lugar del S&P 500, se podrÃa usar otro Ãndice.
Reflejos
Un swap de acciones es similar a un swap de tasas de interés, pero en lugar de que una pierna sea el lado "fijo", se basa en el rendimiento de un Ãndice de acciones.
Estos intercambios son altamente personalizables y se negocian sin receta. La mayorÃa de los swaps de acciones se llevan a cabo entre grandes firmas financieras, como financieras de automóviles, bancos de inversión e instituciones crediticias.
La parte de la tasa de interés a menudo se referencia a LIBOR, mientras que la parte de acciones a menudo se hace referencia a un Ãndice bursátil importante como el S&P 500.
