Aktiebyte

Vad är ett aktiebyte?

En aktieswap är ett utbyte av framtida kassaflöden mellan två parter som gör att varje part kan diversifiera sina intäkter under en viss tidsperiod samtidigt som de fortfarande har sina ursprungliga tillgångar. En aktieswap liknar en ränteswap, men snarare än att ett ben är den "fasta" sidan baseras den på avkastningen från ett aktieindex. De två uppsättningarna av nominellt lika kassaflöden utbyts enligt villkoren för swappen, vilket kan innebära ett aktiebaserat kassaflöde (t.ex. från en aktietillgång som kallas referenskapitalet ) som handlas mot räntebärande kassaflöde (t.ex. som en referensränta ).

Swappar handlas över disk och är mycket anpassningsbara baserat på vad de två parterna kommer överens om. Förutom diversifiering och skatteförmåner tillåter aktieswappar stora institut att säkra specifika tillgångar eller positioner i sina portföljer.

Aktieswappar ska inte förväxlas med en skuld/equity swap,. som är en omstruktureringstransaktion där ett företags eller individs förpliktelser eller skulder byts ut mot eget kapital.

Eftersom aktieswappar handlas OTC finns det en motpartsrisk.

Hur ett aktiebyte fungerar

En aktieswap liknar en ränteswap, men snarare än att ett ben är den "fasta" sidan baseras den på avkastningen från ett aktieindex. Till exempel kommer en part att betala det flytande benet (vanligtvis kopplat till LIBOR) och erhålla avkastningen på ett på förhand överenskommet index av aktier i förhållande till kontraktets nominella belopp. Aktieswappar tillåter parter att potentiellt dra nytta av avkastningen från ett aktiepapper eller index utan att behöva äga aktier, en börshandlad fond (ETF) eller en värdepappersfond som följer ett index.

De flesta aktieswappar genomförs mellan stora finansieringsföretag som bilfinansiärer, investeringsbanker och låneinstitut. Aktieswappar är vanligtvis kopplade till utvecklingen av ett aktiepapper eller index och inkluderar betalningar kopplade till värdepapper med fast eller rörlig ränta. LIBOR- räntor är ett vanligt riktmärke för räntedelen av aktieswappar, som tenderar att hållas med ett års intervall eller mindre, ungefär som företagscertifikat.

Enligt ett tillkännagivande från Federal Reserve bör banker sluta skriva kontrakt med LIBOR i slutet av 2021. Intercontinental Exchange, den myndighet som ansvarar för LIBOR, kommer att sluta publicera en vecka och två månaders LIBOR efter den 31 december 2021. Alla kontrakt använder LIBOR måste vara avslutat senast den 30 juni 2023 .

Betalningsströmmen i en aktieswap kallas benen. Ett ben är betalningsströmmen av resultatet för ett aktiepapper eller aktieindex (som S&P 500) under en specificerad period, som baseras på det specificerade nominella värdet. Det andra benet är vanligtvis baserat på LIBOR, en fast ränta eller annan akties eller indexs avkastning.

Exempel på ett aktiebyte

Antag att en passivt förvaltad fond försöker spåra resultatet för S&P 500. Fondens kapitalförvaltare kan ingå ett aktieswapkontrakt, så att den inte behöver köpa olika värdepapper som följer S&P 500. Företaget byter 25 miljoner dollar på LIBOR plus två räntepunkter med en investeringsbank som går med på att betala en procentuell ökning av 25 miljoner USD som investerats i S&P 500-indexet under ett år.

Därför skulle den passivt förvaltade fonden på ett år vara skyldig räntan på 25 miljoner dollar, baserat på LIBOR plus två räntepunkter. Dess betalning skulle dock kompenseras med 25 miljoner dollar multiplicerat med den procentuella ökningen av S&P 500. Om S&P 500 faller under nästa år, måste fonden betala investeringsbanken räntebetalningen och den procentandel som S&P 500 föll multiplicerat med 25 miljoner dollar. Om S&P 500 stiger mer än LIBOR plus två räntepunkter är investeringsbanken skyldig den passivt förvaltade fonden skillnaden.

Eftersom swappar är anpassningsbara baserat på vad två parter kommer överens om, finns det många möjliga sätt att omstrukturera denna swapp. Istället för LIBOR plus två räntepunkter kunde vi ha sett en bp, eller istället för S&P 500 kunde ett annat index användas.

##Höjdpunkter

– En aktieswapp liknar en ränteswap, men snarare än att ett ben är den "fasta" sidan baseras den på avkastningen av ett aktieindex.

– Dessa swappar är mycket anpassningsbara och handlas över disk. De flesta aktieswappar genomförs mellan stora finansieringsföretag som bilfinansiärer, investeringsbanker och låneinstitut.

– Räntebenet refereras ofta till LIBOR medan aktiebenet ofta refereras till ett större aktieindex som S&P 500.