Обмен акциями

Что такое обмен акциями?

Своп акций — это обмен будущими денежными потоками между двумя сторонами, который позволяет каждой стороне диверсифицировать свой доход в течение определенного периода времени, сохраняя при этом свои первоначальные активы. Своп акций похож на процентный своп, но вместо того, чтобы одна сторона была «фиксированной», он основан на доходности индекса акций. Два набора номинально равных денежных потоков обмениваются в соответствии с условиями свопа, который может включать денежный поток, основанный на долевом капитале (например, от биржевого актива, называемого эталонным капиталом ), который торгуется на денежный поток с фиксированным доходом (такой как в качестве базовой процентной ставки).

Свопы торгуются на внебиржевом рынке и легко настраиваются в зависимости от того, о чем договорились обе стороны. Помимо диверсификации и налоговых льгот, свопы акций позволяют крупным организациям хеджировать определенные активы или позиции в своих портфелях.

не следует путать с обменом долга на акции,. который представляет собой операцию реструктуризации, при которой обязательства или долги компании или физического лица обмениваются на акции.

Поскольку свопы на акции торгуются на внебиржевом рынке, существует риск контрагента.

Как работает обмен акциями

Своп акций похож на процентный своп, но вместо того, чтобы одна сторона была «фиксированной», он основан на доходности индекса акций. Например, одна сторона оплачивает плавающую часть (обычно привязанную к LIBOR) и получает доход от заранее согласованного индекса акций относительно условной суммы контракта. Обмен акциями позволяет сторонам потенциально получать выгоду от доходности ценных бумаг или индексов без необходимости владеть акциями, биржевыми фондами (ETF) или взаимными фондами, которые отслеживают индекс.

Большинство обменов акциями осуществляется между крупными финансовыми фирмами, такими как автофинансовые компании, инвестиционные банки и кредитные учреждения. Свопы на акции обычно связаны с доходностью ценных бумаг или индексов и включают платежи, привязанные к ценным бумагам с фиксированной или плавающей ставкой. Ставки LIBOR являются общим эталоном для части свопов акций с фиксированным доходом,. которые, как правило, проводятся с интервалом в один год или меньше, как и коммерческие бумаги.

Согласно заявлению Федеральной резервной системы, банки должны прекратить заключение контрактов с использованием LIBOR к концу 2021 г. Межконтинентальная биржа, орган, ответственный за LIBOR, прекратит публиковать недельную и двухмесячную LIBOR после 31 декабря 2021 г. Все контракты использование LIBOR должно быть завершено до 30 июня 2023 г.

Поток платежей в обмене акциями известен как ноги. Одна ветвь — это поток платежей по доходности долевой ценной бумаги или фондового индекса (например, S&P 500) за определенный период, основанный на указанной условной стоимости. Второй этап обычно основан на LIBOR, фиксированной ставке или доходах других акций или индексов.

Пример обмена акциями

Предположим, что пассивно управляемый фонд стремится отслеживать показатели S&P 500. Управляющие активами фонда могут заключить договор об обмене акциями, поэтому ему не придется покупать различные ценные бумаги, отслеживающие S&P 500. Фирма обменивает 25 миллионов долларов по LIBOR плюс два базисных пункта с инвестиционным банком, который соглашается выплачивать любое процентное увеличение в размере 25 миллионов долларов, вложенных в индекс S&P 500, в течение одного года.

Таким образом, через год пассивно управляемый фонд должен будет уплатить проценты в размере 25 миллионов долларов, исходя из ставки LIBOR плюс два базисных пункта. Однако его выплата будет компенсирована 25 миллионами долларов, умноженными на процентное увеличение S&P 500. Если S&P 500 упадет в течение следующего года, то фонду придется выплатить инвестиционному банку процентный платеж и процент, который S&P 500 упал, умноженный на 25 миллионов долларов. Если S&P 500 поднимается больше, чем LIBOR плюс два базисных пункта, инвестиционный банк должен пассивно управляемому фонду разницу.

Поскольку свопы настраиваются в зависимости от того, о чем договорились две стороны, существует множество возможных способов реструктуризации этого свопа. Вместо LIBOR плюс два базисных пункта мы могли бы увидеть один б.п. или вместо S&P 500 можно было бы использовать другой индекс.

Особенности

• Своп на акции похож на своп на процентные ставки, но вместо того, чтобы одна сторона была «фиксированной», он основан на доходности индекса акций.

• Эти свопы легко настраиваются и торгуются на внебиржевом рынке. Большинство обменов акциями осуществляется между крупными финансовыми фирмами, такими как автофинансовые компании, инвестиционные банки и кредитные учреждения.

• Часть процентной ставки часто ссылается на LIBOR, в то время как часть капитала часто ссылается на основной фондовый индекс, такой как S&P 500.