Zamiana akcji
Co to jest swap na akcje?
Swap kapitałowy to wymiana przyszłych przepływów pieniężnych między dwiema stronami, która pozwala każdej ze stron na dywersyfikację swoich dochodów przez określony czas, przy jednoczesnym zachowaniu oryginalnych aktywów. Swap akcji jest podobny do swapu stóp procentowych, ale zamiast jednej nogi jest „stałą” stroną, opiera się na zwrocie z indeksu akcji. Dwa zestawy nominalnie równych przepływów pieniężnych są wymieniane zgodnie z warunkami swapu, co może obejmować przepływy pieniężne oparte na akcjach (takie jak z aktywów giełdowych zwanego kapitałem referencyjnym ), które są wymieniane na przepływy pieniężne o stałym dochodzie (takie jako referencyjna stopa procentowa).
Swapy handlują bez recepty i są bardzo konfigurowalne w oparciu o to, na co zgadzają się obie strony. Oprócz dywersyfikacji i korzyści podatkowych, swapy kapitałowe umożliwiają dużym instytucjom zabezpieczenie określonych aktywów lub pozycji w ich portfelach.
Konwersji kapitału nie należy mylić z konwersją długu/kapitału,. która jest transakcją restrukturyzacyjną, w której zobowiązania lub długi spółki lub osoby fizycznej są wymieniane na kapitał.
Ponieważ swapy kapitałowe są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, istnieje ryzyko kontrahenta.
Jak działa swap akcji
Swap akcji jest podobny do swapu stóp procentowych, ale zamiast jednej nogi jest „stałą” stroną, opiera się na zwrocie z indeksu akcji. Na przykład jedna ze stron zapłaci część zmienną (zazwyczaj powiązaną z LIBOR) i otrzyma zwroty z wcześniej uzgodnionego indeksu akcji w stosunku do nominalnej kwoty kontraktu. Swapy na akcje pozwalają stronom potencjalnie czerpać korzyści ze zwrotów z papierów wartościowych lub indeksu akcji bez konieczności posiadania akcji, funduszu giełdowego (ETF) lub funduszu inwestycyjnego śledzącego indeks.
Większość swapów kapitałowych przeprowadzana jest między dużymi firmami finansującymi, takimi jak finansiści samochodów, banki inwestycyjne i instytucje pożyczkowe. Swapy na akcje są zazwyczaj powiązane z wynikami papierów wartościowych lub indeksów akcyjnych i obejmują płatności związane z papierami wartościowymi o stałym lub zmiennym oprocentowaniu. Stawki LIBOR są powszechnym punktem odniesienia dla części swapów kapitałowych o stałym dochodzie , które zwykle są utrzymywane w odstępach jednego roku lub mniej, podobnie jak papiery komercyjne.
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej banki powinny przestać pisać kontrakty z wykorzystaniem LIBOR do końca 2021 r. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, przestanie publikować tygodniowy i dwumiesięczny LIBOR po 31 grudnia 2021 r. Wszystkie kontrakty przy użyciu LIBOR musi zostać opakowany do 30 czerwca 2023 r .
Strumień płatności w swapie akcji jest znany jako nogi. Jedną nogą jest strumień płatności wyników akcji papierów wartościowych lub indeksu akcji (takich jak S&P 500) w określonym okresie, który jest oparty na określonej wartości nominalnej. Druga noga jest zazwyczaj oparta na LIBOR, stałej stopie lub zwrotach z innego kapitału lub indeksu.
Przykład swapu akcji
Załóżmy, że pasywnie zarządzany fundusz stara się śledzić wyniki S&P 500. Zarządzający aktywami funduszu mogliby zawrzeć kontrakt swap na akcje, więc nie musiałby kupować różnych papierów wartościowych śledzących S&P 500. Firma wymienia 25 milionów dolarów na LIBOR plus dwa punkty bazowe z bankiem inwestycyjnym, który zgadza się zapłacić jakikolwiek procentowy wzrost 25 milionów dolarów zainwestowanych w indeks S&P 500 przez okres jednego roku.
W związku z tym w ciągu jednego roku pasywnie zarządzany fundusz byłby winien odsetki w wysokości 25 mln USD, w oparciu o LIBOR plus dwa punkty bazowe. Jednak jego wypłata zostałaby skompensowana przez 25 mln USD pomnożone przez procentowy wzrost indeksu S&P 500. Jeśli indeks S&P 500 spadnie w ciągu następnego roku, wówczas fundusz musiałby zapłacić bankowi inwestycyjnemu odsetki i procent, jaki indeks S&P 500 spadła pomnożona przez 25 milionów dolarów. Jeśli S&P 500 wzrośnie o więcej niż LIBOR plus dwa punkty bazowe, bank inwestycyjny jest winien pasywnie zarządzanemu funduszowi różnicę.
Ponieważ swapy można dostosować w zależności od tego, na co zgadzają się dwie strony, istnieje wiele potencjalnych sposobów restrukturyzacji tego swapu. Zamiast LIBOR plus dwa punkty bazowe moglibyśmy zobaczyć 1 pb, albo zamiast S&P 500 można użyć innego indeksu.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Swap akcji jest podobny do swapu stóp procentowych, ale zamiast jednej nogi jest stroną „stałą”, opiera się na zwrocie z indeksu akcji.
Te swapy są wysoce konfigurowalne i są sprzedawane bez recepty. Większość swapów kapitałowych przeprowadzana jest między dużymi firmami finansującymi, takimi jak finansiści samochodów, banki inwestycyjne i instytucje pożyczkowe.
Noga stopy procentowej jest często odnoszona do LIBOR, podczas gdy noga akcyjna jest często odnoszona do głównego indeksu giełdowego, takiego jak S&P 500.
