Aksjebytte
Hva er en aksjebytte?
En aksjebytte er en utveksling av fremtidige kontantstrømmer mellom to parter som gjør det mulig for hver part å diversifisere inntektene sine i en spesifisert tidsperiode mens de fortsatt har sine opprinnelige eiendeler. En aksjeswap ligner på en renteswap, men i stedet for at ett ben er den "faste" siden, er den basert på avkastningen til en aksjeindeks. De to settene med nominelt like kontantstrømmer utveksles i henhold til vilkårene for bytteavtalen, som kan innebære en aksjebasert kontantstrøm (for eksempel fra en aksjeeiendel kalt referanseegenkapitalen ) som omsettes for rentebærende kontantstrøm (som f.eks. som en referanserente ).
Swaps handler over-the-counter og er veldig tilpassbare basert på hva de to partene er enige om. I tillegg til diversifisering og skattefordeler, lar aksjebytteavtaler store institusjoner sikre spesifikke eiendeler eller posisjoner i sine porteføljer.
Aksjebytte skal ikke forveksles med en gjelds/ aksjebytte,. som er en restruktureringstransaksjon der forpliktelsene eller gjeldene til et selskap eller enkeltperson byttes mot egenkapital.
Fordi aksjebytteavtaler handles OTC, er det en motpartsrisiko involvert.
Hvordan en aksjebytte fungerer
En aksjeswap ligner på en renteswap, men i stedet for at ett ben er den "faste" siden, er den basert på avkastningen til en aksjeindeks. For eksempel vil den ene parten betale det flytende benet (vanligvis knyttet til LIBOR) og motta avkastningen på en forhåndsavtalt indeks av aksjer i forhold til kontraktens nominelle beløp. Aksjebytteavtaler lar parter potensielt dra nytte av avkastningen til et aksjepapir eller en indeks uten å måtte eie aksjer, et børsnotert fond (ETF) eller et aksjefond som følger en indeks.
De fleste aksjebytteavtaler utføres mellom store finansieringsfirmaer som bilfinansiører, investeringsbanker og utlånsinstitusjoner. Aksjebytteavtaler er vanligvis knyttet til ytelsen til et aksjepapir eller en indeks og inkluderer betalinger knyttet til verdipapirer med fast eller flytende rente. LIBOR -renter er en vanlig referanse for rentedelen av aksjebytteavtaler, som har en tendens til å holdes med intervaller på ett år eller mindre, omtrent som sertifikater.
I følge en kunngjøring fra Federal Reserve bør bankene slutte å skrive kontrakter med LIBOR innen utgangen av 2021. Intercontinental Exchange, myndigheten som er ansvarlig for LIBOR, vil slutte å publisere LIBOR én uke og to måneder etter 31. desember 2021. Alle kontrakter bruk av LIBOR må være ferdig innen 30. juni 2023 .
Strømmen av betalinger i en aksjebytte er kjent som benene. Ett ben er betalingsstrømmen av ytelsen til et aksjepapir eller en aksjeindeks (som S&P 500) over en spesifisert periode, som er basert på den angitte nominelle verdien. Den andre delen er vanligvis basert på LIBOR, en fast rente, eller avkastningen til en annen aksje eller indeks.
Eksempel på en aksjebytte
Anta at et passivt forvaltet fond søker å spore ytelsen til S&P 500. Fondets kapitalforvaltere kan inngå en aksjebyttekontrakt, slik at det ikke trenger å kjøpe ulike verdipapirer som sporer S&P 500. Firmaet bytter 25 millioner dollar på LIBOR pluss to basispunkter med en investeringsbank som godtar å betale enhver prosentvis økning i $25 millioner investert i S&P 500-indeksen i ett år.
Derfor, i løpet av ett år, ville det passivt forvaltede fondet skylde renten på 25 millioner dollar, basert på LIBOR pluss to basispunkter. Betalingen vil imidlertid bli motvirket med 25 millioner dollar multiplisert med den prosentvise økningen i S&P 500. Hvis S&P 500 faller i løpet av neste år, må fondet betale investeringsbanken rentebetalingen og prosentandelen som S&P 500 falt multiplisert med 25 millioner dollar. Hvis S&P 500 stiger mer enn LIBOR pluss to basispunkter, skylder investeringsbanken det passivt forvaltede fondet differansen.
Siden bytteavtaler kan tilpasses basert på hva to parter er enige om, er det mange mulige måter denne byttehandelen kan omstruktureres på. I stedet for LIBOR pluss to basispunkter kunne vi ha sett én bp, eller i stedet for S&P 500 kunne en annen indeks brukes.
##Høydepunkter
– En aksjebytte ligner på en rentebytte, men i stedet for at ett ben er den «faste» siden, er den basert på avkastningen til en aksjeindeks.
Disse swappene er svært tilpassbare og handles over disk. De fleste aksjebytteavtaler gjennomføres mellom store finansieringsfirmaer som bilfinansiører, investeringsbanker og utlånsinstitusjoner.
Rentebenet refereres ofte til LIBOR mens aksjebenet ofte refereres til en stor aksjeindeks som S&P 500.
