Hlutabréfaskipti

Hvað eru hlutabréfaskipti?

Hlutabréfaskipti eru skipti á framtíðarsjóðstreymi milli tveggja aðila sem gerir hvorum aðila kleift að dreifa tekjum sínum í ákveðinn tíma á meðan hann heldur enn upprunalegum eignum sínum. Hlutabréfaskiptasamningur er svipaður og vaxtaskiptasamningur, en frekar en að einn fótur sé „fasti“ hliðin, byggir hann á ávöxtun hlutabréfavísitölu. Skipt er á tveimur settum af að nafnvirði jöfnu sjóðstreymi samkvæmt skilmálum skiptasamningsins, sem getur falið í sér sjóðstreymi sem byggir á hlutabréfum (svo sem frá hlutabréfaeign sem kallast viðmiðunareigið fé ) sem verslað er fyrir sjóðstreymi með föstum tekjum (ss. sem viðmiðunarvextir ).

Skiptaskipti eiga sér stað í búðarborði og eru mjög sérhannaðar miðað við það sem aðilarnir tveir eru sammála um. Auk fjölbreytni og skattalegra ávinninga, gera hlutabréfaskipti stórum stofnunum kleift að verja sérstakar eignir eða stöður í eignasafni sínu.

Ekki ætti að rugla saman hlutabréfaskiptum við skulda-/hlutabréfaskipti,. sem eru endurskipulagningarviðskipti þar sem skuldbindingum eða skuldum fyrirtækis eða einstaklings er skipt út fyrir eigið fé.

Vegna þess að hlutabréfaskiptasamningar eiga viðskipti OTC er mótaðilaáhætta fólgin í því.

Hvernig hlutabréfaskipti virka

Hlutabréfaskiptasamningur er svipaður og vaxtaskiptasamningur, en frekar en að einn fótur sé „fasti“ hliðin, byggir hann á ávöxtun hlutabréfavísitölu. Til dæmis mun einn aðili greiða fljótandi fótinn (venjulega tengdur við LIBOR) og fá ávöxtun á fyrirfram samþykktri vísitölu hlutabréfa miðað við hugmyndaupphæð samningsins. Hlutabréfaskiptasamningar gera aðilum mögulega að njóta góðs af ávöxtun hlutabréfa eða vísitölu án þess að þurfa að eiga hlutabréf, kauphallarsjóð (ETF) eða verðbréfasjóð sem fylgist með vísitölu.

Flest hlutabréfaskipti eru gerð á milli stórra fjármögnunarfyrirtækja eins og bílafjármögnunaraðila, fjárfestingarbanka og lánastofnana. Hlutabréfaskiptasamningar eru venjulega tengdir frammistöðu hlutabréfaverðbréfa eða vísitölu og fela í sér greiðslur tengdar verðbréfum með föstum vöxtum eða breytilegum vöxtum. LIBOR vextir eru algeng viðmið fyrir fastatekjuhluta hlutabréfaskiptasamninga, sem hafa tilhneigingu til að halda á eins árs millibili eða skemur, líkt og viðskiptabréf.

Samkvæmt tilkynningu frá Seðlabankanum ættu bankar að hætta að skrifa samninga með LIBOR fyrir árslok 2021. Intercontinental Exchange, yfirvald sem ber ábyrgð á LIBOR, mun hætta að birta eina viku og tveggja mánaða LIBOR eftir 31. desember 2021. Allir samningar að nota LIBOR verður að vera lokið fyrir 30. júní 2023 .

Straumur greiðslna í hlutabréfaskiptum er þekktur sem fótleggirnir. Einn fótur er greiðslustraumur frammistöðu hlutabréfaverðbréfa eða hlutabréfavísitölu (eins og S&P 500) yfir tiltekið tímabil, sem er byggt á tilgreindu hugmyndavirði. Seinni hlutinn er venjulega byggður á LIBOR, föstum vöxtum eða ávöxtun annars hlutabréfa eða vísitölu.

Dæmi um hlutabréfaskipti

Gerum ráð fyrir að sjóður sem er óvirkur stýrður leitist við að fylgjast með frammistöðu S&P 500. Eignastýringar sjóðsins gætu gert hlutabréfaskiptasamning, þannig að hann þyrfti ekki að kaupa ýmis verðbréf sem fylgjast með S&P 500. Fyrirtækið skipti um 25 milljónir dala á LIBOR auk tveggja punkta hjá fjárfestingarbanka sem samþykkir að greiða hvaða prósentuhækkun sem er á $25 milljónum sem fjárfest er í S&P 500 vísitölunni í eitt ár.

Því á einu ári skuldaði aðgerðalaus stjórnaði sjóðurinn vextina upp á 25 milljónir Bandaríkjadala, miðað við LIBOR auk tveggja punkta. Hins vegar yrði greiðsla hans á móti 25 milljónum dala margfaldað með prósentuhækkun S&P 500. Ef S&P 500 lækkar á næsta ári, þá þyrfti sjóðurinn að greiða fjárfestingarbankanum vaxtagreiðsluna og prósentuna sem S&P 500. lækkaði margfaldað um 25 milljónir dollara. Ef S&P 500 hækkar meira en LIBOR auk tveggja punkta skuldar fjárfestingarbankinn sjóðnum sem er óvirkt stýrt mismuninn.

Þar sem skiptasamningar eru sérhannaðar út frá því sem tveir aðilar eru sammála um, þá eru margar hugsanlegar leiðir til að endurskipuleggja þessi skipti. Í stað LIBOR plús tveggja punkta hefðum við getað séð einn bp, eða í stað S&P 500 væri hægt að nota aðra vísitölu.

##Hápunktar

• Hlutabréfaskiptasamningur er svipaður og vaxtaskiptasamningur, en frekar en að einn fótur sé "fasti" hliðin byggist hann á ávöxtun hlutabréfavísitölu.

• Þessar skiptasamningar eru mjög sérhannaðar og verslað er í lausasölu. Flest hlutabréfaskipti eru gerð á milli stórra fjármögnunarfyrirtækja eins og bílafjármögnunaraðila, fjárfestingarbanka og lánastofnana.

• Vaxtahlutinn er oft vísað til LIBOR á meðan hlutabréfahlutinn er oft vísað til helstu hlutabréfavísitölu eins og S&P 500.